2. Вопрос

Государственное регулирование Российского РЦБ

На Российском pынкe ц.б. государство выступает в качестве:

• эмитента при выпуске гос. Ц/б;

• инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;

• профессионального участника при торговле ц.б.;

• регулятора при написании законодательства;

• верховного арбитра в спорах между участниками РЦБ.

Система государственного регулирования РЦБ включает:

1. государственные и иные нормативные акты;

2. государственные органы регулирования и контроля.

Государственное управление рынком можно разделить на:

1. прямое;

2. косвенное или экономическое.

Прямое осуществляется следующим путем:

• установления обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников РЦБ;

• регистрации выпусков ц/б и контроля за соблюдением условий эмиссии;

• лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ;

• создания системы защиты прав владельцев ц/б;

• обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка.

Косвенное управление осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

• систему налогообложения (ставки налогов, льготы);

• денежную политику (процентные ставки, мин.размер з/п);

• государственные капиталы (гос. Бюджет);

• гос. Собственность и ресурсы (гос. Предприятия, природные ресурсы и земля).

Основные законодательные акты, которые регулируют РЦБ:

1. Гражданский кодекс РФ, 1 и 2 части (1995-1996);

1. Закон «О банках и банковской деятельности» 2.12.1990г;

2. Закон «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР» 3.07.1991г;

3. Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» 20.02.1992г;

4. Закон «О валютном регулировании валютном контроле» 14.07.1992г;

5. Закон «О государственном внутреннем долге РФ» 1992г;

6. Закон «О Центральном банке РФ» 1995г;

7. Закон об акционерных обществах 1996г;

8. Закон о рынке ц/б 22 апреля 1996г;

9. Указы Президента по развитию РЦБ с 1992г;

2. Постановление Правительства РФ.

РЦБ может эффективно выполнять свои функции, если он защищен от финансовых махинаций и недобросовестной конкуренции. В связи с этим отечественное законодательство устанавливает ряд требований к осуществлению деятельности на РЦБ.

Во-первых, существует определенная процедура выпуска ц/б. Различают открытую и закрытую подписку или размещение ц/б. При открытой или закрытой подписке, когда число заранее известного круга владельцев превышает 500, а также когда общий объем эмиссии превышает 50000 минимальных месячных размеров оплаты труда, требуется регистрация в ФКЦБ или уполномоченном им органе проспекта эмиссии ценных бумаг.

Проспект эмиссии – это документ в котором раскрывается требуемая законом информация об эмитенте и о предстоящем выпуске ц/б. Ценные бумаги могут реализовываться инвесторам только после регистрации проспекта эмиссии. Ежеквартально эмитент должен представлять отчет по ц/б в ФКЦБ или уполномоченный ею орган, а также владельцам ц/б эмитента по их требованию.

Во-вторых, в определенных случаях участники РЦБ должны раскрывать информацию о своих операциях с ц/б. Так, инвестор обязан уведомить ФКЦБ о своем владении эмиссионными ц/б, если он приобрел 20% и более ц/б одного эмитента, увеличил свою долю до уровня, кратного каждым 5% свыше 20%. Уведомление осуществляется в пятидневный срок после приобретения бумаг.

Профессиональный участник РЦБ обязан раскрыть информацию о разовой операции с одним видом эмиссионных ц/б одного эмитента, если количество ц/б по операции составило не менее 15% от их общего количества.

На рынке ц/б инвесторы могут быть связаны между собой общим интересом и действовать в ущерб другим вкладчикам. Чтобы держать их в поле зрения и определенным образом контролировать, законодательство вводит понятие аффилированного лица, ему должны принадлежать 20% голосующих акций АО. Аффилированные лица обязаны уведомлять АО о количестве и категориях принадлежащих им акциях не позднее 10 дней с даты их приобретения.

В-третьих, осуществляется контроль за использованием служебной информации лицами ее владеющими. К лицам, обладающим данной информацией закон «О РЦБ» относит:

• членов органов управления эмитента или профессионального участника РЦБ;

• аудитора эмитента;

• служащих гос. органов, которые имеют доступ к такой информации.

В-четвертых, регулируется рекламная деятельность на РЦБ. В рекламе запрещается:

• давать недостоверную информацию о деятельности эмитента и его ц/б;

• гарантировать или указывать предполагаемый размер дохода по ц/б и прогнозы роста их курсовой стоимости;

• использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции путем указания на недостатки в деятельности профессиональных участниках РЦБ, занимающихся аналогичной деятельностью, или эмитентов, выпускающих аналогичные ц/б;

• запрещается реклама эмиссионных ц/б до даты их регистрации.