5.3.7. Фьючерсный процентный контракт.
Фьючерсный процентный контракт – это соглашение о кредите с условной поставкой определенной суммы денег в будущем по процентной ставке, установленной в момент заключения контракта.
По процентному фьючерсному контракту фактически поставка денег не производится, а только фиксируется процентная ставка.
Предположим, что компания собирается через n месяцев взять кредит на t месяцев в объеме N, но предполагает, что через n месяцев процентные ставки возрастут. Чтобы застраховаться от этого, компания покупает фьючерсный процентный контракт у банка, по которому она условно берет кредит в N рублей под α процентов годовых на срок t месяцев. Если через n месяцев процентная ставка α повысится и станет α + Δα, то продавец контракта (банк) будет обязан заплатить покупателю контракта (компании) Δα процентов годовых с t месячного кредита в N рублей, то есть компания получит сумму:
(5.16)
Если процентная ставка понизится на Δα, то покупатель контракта будет обязан заплатить эту разницу продавцу контракта. При повышении процентной ставки компания, получив доход по контракту, компенсирует им дополнительные затраты на обслуживание будущего кредита под возросший процент. При понижении процентной ставки, покупатель контракта теряет сумму по фьючерсу, но берет кредит под меньший процент α – Δα по сравнению с тем, на который он рассчитывал. В обоих случаях покупатель контракта не получает дохода, но и не несет убытков.
При заключении фьючерсных процентных контрактов очень важно определить значение фьючерсной процентной ставки на кредит сроком в t месяцев, который наступит через n месяцев.
Предположим, что банку нужно знать процентную ставку по депозиту на срок t месяцев, который он может привлечь через n месяцев. Для этого он берет в долг сумму N на n месяцев под α 1 годовых (α 1 – депозитная ставка на n месяцев). Затем он отдает сумму N в кредит на более длительный срок (n + t) под α 2 процента годовых (α 2 – кредитная ставка на n + t месяцев). За кредит на n + t месяцев банк получит сумму:
(5.17)
через n месяцев банк должен снова взять в долг сумму S n , чтобы вернуть долг, взятый на n месяцев и оплатить проценты по нему:
(5.18)
За оставшийся период t доход от выданного на n + t месяцев кредита, должен быть таким, чтобы покрыть расходы банка которые равны:
(5.19)
где α 3 – ставка по кредиту с момента n на период t.
Исходя из равенства доходов и расходов банка по этой операции S1 = S2, получим:
(5.20)
Из этого уравнения находим кредитную фьючерсную ставку α 3:
(5.21)
- Министерство образования и науки Российской Федерации
- Тема 6. Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг. 59
- Тема 1. Основы рынка ценных бумаг.
- 1.1. Понятие рынка ценных бумаг.
- 1.2. Первичные и вторичные рынки ценных бумаг.
- 1.3. Участники рынка ценных бумаг.
- 1.4. Инвестиционные цели на рынке ценных бумаг.
- 1.5. Инструменты рынка ценных бумаг.
- 1.6. Инфраструктура рынка ценных бумаг.
- Вопросы для самоконтроля.
- Тема 2. Фондовая биржа.
- 2.1. История возникновения биржи.
- 2.2. Функции биржи.
- 2.3. Структурные подразделения биржи.
- 2.4. Механизм торговли ценными бумагами.
- 2.4.1. Маржинальная торговля.
- Вопросы для самоконтроля.
- Тема 3. Рынок долговых ценных бумаг.
- 3.1. Облигация.
- 3.1.1. Понятие облигации.
- 3.1.2. Цена облигации.
- 3.1.3. Доход по облигациям.
- 3.1.4. Доходность облигаций.
- 3.1.5. Рейтинг облигаций.
- 3.2. Векселя.
- 3.2.1. Понятие векселя.
- 3.2.2. Основные черты векселя.
- 3.2.3. Виды векселей.
- 3.3. Банковский сертификат.
- Вопросы для самоконтроля.
- Тема 4. Инструменты собственности.
- 4.1. Акция
- 4.1.1. Понятие акции.
- 4.1.2. Виды акций.
- 4.1.3. Корпоративные действия с акциями.
- 4.1.4. Дивиденд.
- 4.1.5. Стоимостная оценка акций.
- 4.1.6. Показатели, характеризующие качество акций.
- 4.1.7. Доходность акции.
- 4.1.8. Индексы цен на акции.
- Приложение.
- Вопросы для самоконтроля.
- Тема 5. Производные инструменты.
- 5.1. Понятие производных инструментов.
- 5.2. Опционные контракты.
- 5.2.1. Понятие опциона.
- 5.2.2. Виды опционов.
- 5.2.3. Принципы торговли опционами.
- 5.2.4. Определение дохода от торговли опционами.
- Приложение. Определение дохода от торговли опционами на примере.
- 1. Доход покупателя и продавца колл опциона.
- Доход покупателя колл опциона.
- Доход продавца колл опциона.
- 2. Доход покупателя и продавца пут опциона (право на продажу).
- Доход покупателя пут опциона.
- Доход продавца пут опциона.
- 5.3. Фьючерсные контракты.
- 5.3.1. Понятие фьючерсного контракта.
- 5.3.2. Организация торговли фьючерсными контрактами.
- 5.3.3. Вариационная маржа.
- 5.3.4. Ценовые и позиционные лимиты.
- 5.3.5. Определение дохода по фьючерсным сделкам.
- Приложение. Определение дохода по фьючерсным сделкам на примере.
- 5.3.6. Фьючерсный контракт на поставку валюты.
- Приложение. Механизм арбитража на примере.
- 5.3.7. Фьючерсный процентный контракт.
- 5.3.8. Фьючерсный контракт на поставку ценных бумаг.
- 5.4. Депозитарные расписки.
- Вопросы для самоконтроля.
- Тема 6. Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг.
- 6.1. Понятие фундаментального анализа.
- 6.2. Уровни фундаментального анализа.
- 6.2.1. Фундаментальный анализ на макроуровне.
- 6.2.2. Фундаментальный анализ на уровне отрасли.
- 6.2.3. Фундаментальный анализ на микроуровне.
- Вопросы дл самоконтроля.
- Тема 7. Технический анализ на рынке ценных бумаг.
- 7.1. Понятие технического анализа.
- 7.2. Теория Доу
- 7.3. Волновая теория Эллиота
- 7.4. Инструменты технического анализа.
- 7.4.1. Анализ чартов (гистограмм и графиков). Анализ с помощью японских подсвечников
- Анализ с помощью графиков Линии тренда
- Разворотные формации
- Формации продолжения
- Алгоритм анализа графиков
- 7.4.2. Анализ индикаторов. Индикаторы тренда.
- Скользящие средние.
- Индикаторы колебания
- Метод пересечения (Осциллятор osc).
- Индикатор macd
- Индекс относительной силы (rsi)
- Стохастический индикатор
- Относительная сила (rs)
- Импульс
- Полосы Боллингера (bbd)
- Индикаторы интенсивности тенденции Анализ объема торгов.
- Изменчивость
- Открытые позиции (Открытый интерес)
- 7.5. Анализ Фибоначчи Вопросы для самоконтроля.
- Тема 8. Портфель ценных бумаг.
- 8.1. Понятие портфеля ценных бумаг.
- 8.2. Типы портфелей ценных бумаг.
- 8.3. Управление портфелем ценных бумаг.
- 8.4. Модели формирования портфеля ценных бумаг.
- Вопросы для самоконтроля.
- Тема 9. Регулирование рынка ценных бумаг.
- 9.1. Понятие регулирования рынка ценных бумаг.
- 9.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.
- 9.3. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг.
- Вопросы для самоконтроля.
- Тема 10. Налогообложение операций с ценными бумагами.
- 10.1. Налогообложение доходов физических лиц.
- 10.2. Налогообложение доходов юридических лиц.
- Вопросы для самоконтроля.
- Словарь. А