3.1.3. Доход по облигациям.

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов: 1. периодически выплачиваемых процентов - купонного дохода (купон представляет собой вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной процентной ставки). 2. дохода в виде дисконта, который представляет собой положительную разницу между ценой приобретения (ниже номинальной стоимости) и ценой погашения (по номинальной стоимости) облигации, то есть изменения ее стоимости за соответствующий период. 3. дохода от реинвестирования полученных процентов.

Доход по облигациям представляет собой постоянные аннуитеты – годовые фиксированные выплаты в течение ряда лет.

Облигация может также приносить доход в результате изменения стоимости облигации с момента ее покупки до продажи. Разница между ценой покупки облигации (Ц _пок) и ценой, по которой инвестор продает облигацию (Ц _пр) представляет собой прирост капитала, вложенного инвестором в конкретную облигацию (D = Ц _пр – Ц _пок ).

Данный вид дохода приносят, прежде всего, облигации, купленные по цене ниже номинала, то есть с дисконтом. При продаже облигаций с дисконтом важным моментом для эмитента является определение цены продажи облигации, то есть, по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известны сумма, которая будет получена в будущем (номинал), и базовая норма доходности (ставка рефинансирования).

Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена сегодняшней стоимостью будущей суммы денег. Дисконтирование осуществляется по формуле:

(3.2)

где Ц _диск — цена продажи облигации с дисконтом (руб.).

Н — номинальная цена облигации (руб.).

n — число лет, по истечении которых облигация будет погашена.

r — норма ссудного процента (или ставка рефинансирования) в долях единицы.

Разность (Н – Ц _диск) является дисконтом и представляет собой доход по данному виду облигации [4].

Последний элемент совокупного дохода — доход от реинвестиций полученных процентов — присутствует лишь при условии, что полу­ченный в виде процентов текущий доход по облигации постоянно реин­вестируется. Данный вид дохода может иметь довольно существенное значение при покупке долгосрочных облигаций.