6.4.1. Возникновение депозитарных расписок

В настоящее время одной из особенностей развития организо­ванных финансовых рынков, ярко выраженной тенденцией явля­ется глобализация — появление на базе национальных рынков меж­дународного рынка. Международный рынок можно условно раз­делить на внутренний и внешний. В свою очередь, внутренний рынок состоит из домашнего (domestic) — операции с акциями резиден­тов и иностранного (foreign) — операции с акциями нерезидентов. Внешний рынок также называется оффшорным, международным, еврорынком. Ценные бумаги на этом рынке обращаются за преде­лами стран, на территории которых они были выпущены и имеют хождение.

Из-за законодательной, политической и экономической неста­бильности, проблем, связанных с налогообложением и конверти­рованием, покупка инвесторами ценных бумаг иностранных фирм без резидентов-посредников не производится. Между тем потреб­ность в таких ценных бумагах существует. Возможность реализо­вать эту потребность появилась после возникновения в США схе­мы продажи ценных бумаг при помощи так называемых депози­тарных расписок.

Поводом для выпуска депозитарных расписок послужил зап­рет в 1927 г. законодательством Великобритании вывоза из страны национальных ценных бумаг.

В свою очередь, законодательство США запрещает свободное хождение в стране ценных бумаг нерезидентов, они могут быть предложены на американском фондовом рынке только через ADR (американские депозитарные расписки). Рынок депозитарных расписок начал активно развиваться в 70—80-е гг. XX в. вслед за ин­теграцией мирового капитала. В 90-е гг. этот рынок пережил на­стоящий бум, который был частично спровоцирован падением про­центных ставок в США и поиском американскими инвесторами возможностей зарабатывать деньги на рынках развивающихся стран.

В настоящее время на мировых фондовых рынках обращаются более 1000 депозитарных расписок на акции различных эмитентов более чем из 60 стран, значительная часть из которых представле­на компаниями из развивающихся стран, а также российскими эмитентами.