7.2.3. Биржевые стратегии на рынке опционов

Опционные стратегии обычно подразделяются на следующие основные виды:

• простые, или базисные;

• спрэд;

• комбинационные;

• синтетические.

1. Простые стратегии предполагают открытие одной опцион­ной позиции, т.е. простая покупка или продажа опциона колл или опциона пут. Применяются четыре вида простых опционных стра­тегий:

• покупка опционов колл (т.е. покупка опционов на покупку);

• покупка опционов пут (т.е. покупка опционов на продажу);

• продажа опционов колл (т.е. продажа опционов на покупку);

• продажа опционов пут (т.е. продажа опционов на продажу).

2. Спрэд — это стратегия, которая предполагает одновремен- ную покупку и продажу опциона одного вида (колл или пут) на один и тот же актив. Поскольку каждый опцион имеет свою дату исполнения и свою цену исполнения, то возможны различные виды спрэдов:

• горизонтальный или календарный спрэд — опционы имеют одинаковую цену исполнения, но разные даты исполнения;

• вертикальный спрэд — опционы имеют одинаковую дату ис­полнения, но разную цену исполнения;

• диагональный спрэд — опционы имеют разные даты и цены исполнения.

3. Комбинационные опционные стратегии. Теоретически комби- наций или сочетаний опционов колл и пут с любыми ценами и датами исполнения может быть достаточно много. Основными комбинациями считаются две: «стрэдл» и «стрэнгл».

Стратегия «стрэдл» предполагает покупку (продажу) опциона колл и покупку (продажу) опциона пут по одной и той же цене и при одной и той же дате исполнения.

Стратегия «стрэнгл» означает покупку (продажу) опциона колл и покупку (продажу) опциона пут при одинаковой дате исполне­ния опционов, но с разными ценами исполнения.

4. Синтетические опционные стратегии. Наиболее распространены следующие виды синтетических стратегий:

• покупка (продажа) опциона колл и одновременная продажа (покупка) опциона пут с одинаковыми датами и ценами ис­полнения;

• покупка (продажа) актива на физическом рынке и два вариан­та сделок на срочном рынке: а) продажа (покупка) опциона колл, или б) покупка (продажа) опциона пут.

Таким образом, опционы позволяют инвесторам формировать различные стратегии. Простейшие из них — покупка или продажа опционов колл или пут. Если инвестор полагает, что курс базис­ного актива пойдет вверх, он может или купить опцион колл, или продать опцион пут. В случае продажи опциона пут его выигрыш ограничится только суммой полученной премии. Опционные стра­тегии интересны тем, что они открывают инвестору широкое поле для маневрирования. Так, помимо рассмотренных вариантов дей­ствий инвестор может покупать и продавать опционы с тремя или четырьмя различными ценами исполнения, различными сроками истечения контрактов.

Контрольные вопросы

1. Какие виды производных ценных бумаг вы знаете?

2. Понятие срочного контракта.

3. Понятие фьючерсного контракта и его отличие от форвардного.

4. С какой целью заключается форвардный контракт?

5. Что понимается под фьючерсной стратегией?

6. Какие виды фьючерсных контрактов вы знаете?

7. Понятие и сущность опциона.

К. Какие виды опционных контрактов вы знаете?

9. Понятие свопа и его основные виды.

10. Виды биржевых стратегий на рынке фьючерсных контрактов.

11. Виды биржевых стратегий на рынке опционов.