12.2. Инвестиционные фонды в российской федерации и принципы их функционирования
Для определения перспектив развития института инвестиционных фондов в России стоит остановиться на причинах нарастающего внимания к этому институту инвесторов в развитых странах:
рядовые инвесторы сильно изменились, стали более компетентны и хотят сами контролировать решения о вложениях своих средств. Инвестиционные фонды со своей прозрачной структурой и открытой информацией позволяют это;
увеличилось количество негосударственных пенсионных фондов с новыми прогрессивными пенсионными схемами и страховых компаний, ориентированных на инвестиционные фонды и направляющих в них свои средства;
появились специальные инвестиционные фонды, направляющие средства в производные ценные бумаги и фонды денежного рынка;
опыт показал, что прямое инвестирование в фондовый рынок через инвестиционные фонды выгоднее (доходнее) и удобнее (в любой момент можно отозвать инвестиции), чем другие средства инвестирования;
во многих странах налоговые условия (льготы) благоприятствуют вкладчикам и самим инвестиционным фондам;
надежность фондов гарантирована законодательством.
Российские инвестиционные фонды можно разделить на две группы — корпоративные и контрактные. В форме корпоративных фондов закрытого типа могут выступать акционерные инвестиционные фонды, в форме контрактных — паевые фонды открытого и закрытого типа. Поговорим сначала об акционерных инвестиционных фондах.
Под акционерным инвестиционным фондом понимается открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и недвижимое имущество и права на недвижимое имущество, фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд». Как видно, российский корпоративный фонд может быть только открытым акционерным обществом, но при этом является фондом закрытого типа с точки зрения операционной структуры. У него фиксированный уставный капитал, сведения о котором содержатся в уставе акционерного инвестиционного фонда, у него определенное количество размещенных акций. Для увеличения уставного капитала необходимо проведение процедуры эмиссии, т. е. принятие решения о выпуске и регистрация этого решения. Акционерный инвестиционный фонд не несет обязательств по выкупу собственных акций. После первичного размещения акции могут быть куплены и проданы только на вторичном рынке. Выкуп акций самим акционерным инвестиционным фондом возможен в случаях, предусмотренных Законом «Об акционерных обществах», и когда принимается инвестиционная декларация, против которой акционер голосовал или не принимал участия в голосовании.
Акционерный инвестиционный фонд является юридическим лицом. В этой связи возникает проблема двойного налогообложения. Сначала фонд как юридическое лицо платит налог на прибыль, а затем налоги заплатят инвесторы фонда с дивидендов, выплачиваемых фондом, или с продажи своих акций. Эта проблема еще ждет своего решения.
Так же как и в любом другом корпоративном фонде, решения об изменениях в уставе, увеличении уставного капитала, изменении инвестиционной декларации, ликвидации, выборе совета директоров принимаются общим собранием акционеров. Совет же директоров заключает договоры с управляющей компанией, спецдепозитарием, независимым регистратором, ведущим реестр акционеров фонда, и независимым оценщиком, если декларацией предусмотрено инвестирование в объекты недвижимости.
Поскольку сам фонд является юридическим лицом, он должен иметь лицензию акционерного инвестиционного фонда, устав и инвестиционную декларацию, где должны быть четко описаны объекты инвестирования. В состав активов акционерных инвестиционных фондов могут входить:
государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги;
акции и облигации российских открытых акционерных обществ;
ценные бумаги иностранных государств;
акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;
производные финансовые инструменты с целью хеджирования и не более 10% от стоимости чистых активов;
недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество.
Активы акционерного инвестиционного фонда делятся на инвестиционные резервы, предназначенные для инвестирования, и имущество, предназначенное для возмещения затрат, связанных с управлением фонда.
Прообразом акционерных инвестиционных фондов были чековые инвестиционные фонды. В силу ряда исторических причин и неурегулированности законодательной базы чековые фонды существовали недолгое время и не стали реальным инструментом привлечения средств населения. Паевые инвестиционные фонды существуют с 1996 г. и стали одним из существенных участников фондового рынка.
- Введение
- Глава 1 становление рынка ценных бумаг в россии
- 1.1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
- 1.2. Структура рынка ценных бумаг
- 1.3. Этапы становления рынка ценных бумаг
- Глава 2 виды ценных бумаг
- 2.1 Понятие и сущность ценных бумаг
- 2.2. Виды и классификация ценных бумаг
- 2.2.1. Виды ценных бумаг
- 2.2.2. Классификация ценных бумаг
- Глава3 государственные ценные бумаги
- 3.1. Виды и классификация государственных ценных бумаг
- 3.2. Виды российских государственных ценных бумаг
- 3.2.1. Государственные краткосрочные облигации (гко)
- 3.2.2. Государственные долгосрочные облигации (гдо)
- 3.2.3. Облигации внутреннего валютного займа (оввз)
- 3.2.4. Облигации федерального займа (офз)
- 3.2.5. Облигации государственного сберегательного займа (огсз)
- 3.2.6. Бескупонные облигации Банка России (бобр)
- 3.2.7. Золотые сертификаты (зс)
- 3.3. Муниципальные ценные бумаги
- 3.3.1. Муниципальные облигации
- 3.3.2. Рынок муниципальных облигаций в развитых странах
- 3.3.3. Российский рынок муниципальных займов
- 3.4. Рынок еврооблигаций
- Глава 4 рынок корпоративных облигаций
- 4.1. Общая характеристика, виды и классификация облигаций
- 4.2. Стоимость и доходность облигаций
- 4.3. Выкуп облигаций
- 4.4. Эмиссия облигации
- Глава 5
- 5.1. Общая характеристика и виды акций
- 5.2. Стоимостная оценка и доходность акций
- 5.3. Дивидендная политика компании
- 5.5. Особенности эмиссии и консолидации акций
- 5.6. Специфика российского рынка акций
- Глава 6 вексель и другие ценные бумаги
- 6.1. Вексель 6.1.1. История возникновения векселя
- 6.1.2. Основные характеристики векселя
- 6.1.3. Виды векселей
- 6.1.4. Обращение векселей
- 6.2. Чек и коносамент
- 6.2.2. Коносамент
- 6.3. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков
- 6.4. Депозитарные расписки
- 6.4.1. Возникновение депозитарных расписок
- 6.4.2. Понятие депозитарной расписки
- 6.4.3. Виды депозитарных расписок
- 6.4.4. Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности
- 6.4.5. Выпуск adr/gdr на акции и облигации российских эмитентов
- Глава 7
- 7.1.2. Форвардный контракт
- 7.1.3. Фьючерсный контракт
- 7.1.4. Опционные контракты
- 7.1.5. Основные виды небиржевых опционов
- 7.1.6. Свопы
- 7.2. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами
- 7.2.1. Основные виды биржевых стратегий
- 2.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов
- 7.2.3. Биржевые стратегии на рынке опционов
- Глава 8 фондовые индексы
- 8.1. Принципы построения и модели расчета фондовых индексов
- 8.2. Мировые Фондовые Индексы
- 8.3. Отечественные фондовые индексы
- Глава 9 инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг.
- 9.1. Сущность инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг и его основные виды
- 9.2. Фундаментальный анализ, его основные направления и методы
- 9.2.1. Понятие фундаментального анализа
- 9.2.2. Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе
- 9.3. Технический анализ и его основные методы
- 9.4. Теория рефлексивности
- Глава 10 основы портфельного инвестирования
- 10.1. Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования
- 10.2. Управление портфелем ценных бумаг
- 10.3. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения
- Глава 11 профессиональные участники фондового рынка
- 11.1. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг
- 11.2. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами
- 11.3. Клиринговая деятельность
- 11.4. Ведение реестра владельцев ценных бумаг и депозитарная деятельность
- 11.5. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
- Глава 12 инвестиционные фонды как участники рынка ценных бумаг
- 12.1. Характеристика и виды инвестиционных фондов
- 12.2. Инвестиционные фонды в российской федерации и принципы их функционирования
- 12.3. Особенности деятельности паевых инвестиционных фондов
- Глава 13 организация торговли ценными бумагами
- 13.1. Фондовая биржа, ее функции и структура
- 13.2. Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
- Глава 14 регулирование рынка ценных бумаг
- 14.1. Понятие, виды и цели регулирования
- 14.2. Цели, объекты и субъекты государственного регулирования
- 14.3. Методы государственного регулирования
- 14.4. Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг