Отличия венчурного и проектного финансирования Особенности венчурного финансирования

• осуществляется фондами венчурного капитала;

• идет в проекты, связанные с разработкой новых продуктов и технологий;

• один венчурный фонд одновременно финансирует несколько объектов;

• допускается возможность возникновения убытков, связанных с неудачей при реализации инновационного проекта (они покрываются доходами от других проектов – за счет диверсификации риска);

• осуществляется преимущественно в виде приобретения пакета акций или доли в венчурной компании;

• связано в основном с научно-техническими и коммерческими рисками:

Научно-технические риски:

• вероятность отрицательных результатов НИОКР, составляющих основу проекта;

• вероятность недостижения запланированных технических параметров в ходе проведения конструкторских и технологических разработок;

• вероятность невозможности освоения полученных результатов и др.

Коммерческие риски:

• недостаточности финансирования;

• невыдерживания сроков проекта;

• непредвиденной конкуренции;

• опротестования патентов, защищающих принципиальные решения инновации;

• конкуренции со стороны непредвиденных аналогов нового продукта и др.

Особенности проектного финансирования

• осуществляется банками, фирмами, международными финансовыми институтами и др.;

• целью являются более-менее известные технологии, связанные с выпуском традиционных товаров и услуг;

• финансируется один проект;

• для всех участников проекта (инициаторов, кредиторов, управляющей компании и др.) он является сугубо индивидуальным; его срыв (не учитывая возможности страхования и гарантий) будет означать для них убытки;

• финансирование осуществляется в долговой форме;

• характеризуется преобладанием проектных рисков.

Проектные риски:

• риск задержки ввода объекта в эксплуатацию;

• риск превышения сметы работ;

• риск низкого качества работ;

• риск повышения цен на сырье и оборудование;

• риск неквалифицированного управления объектом в процессе эксплуатации и др.

1 Пусть прибыль – 1100 тыс., затраты на НИОКР – 100 тыс., тогда налогооблагаемая прибыль – 1 млн.

2 Нужно потратить на НИОКР больше, чем за прошлые 3 года.

Пусть затраты на НИОКР – 100 тыс., средние затраты за прошлые три года – 70 тыс., размер вычета – 20%, размер налога без скидки – 340 тыс.

20% (100 тыс. – 70 тыс.) = 6 тыс. – скидка

340 тыс. – 6 тыс. = 334 тыс. – налог

3 Разница между обычным продавцом и продавцом возвратного лизинга: продается не продукция, а собственное имущество

4 Для вновь создаваемых банков минимальный размер УК – 180 млн. руб.

20