26 Стоимостная оценка акций
Потребность в оценке акции особенно
необходима при:
• поглощении и слиянии общества;
• покупке голосующего пакета акций;
• выдаче кредита под обеспечение акций;
• преобразовании открытого акционерного общества в закрытое
акционерное общество;
• определении целесообразности выкупа ранее реализованных собственных
акций;
• разделении и выделении общества;
• ликвидации общества.
«Рыночной стоимостью имущества, включая стоимость акций или
иных ценных бумаг общества, является цена, по которой продавец, имеющий
полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его
продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную
информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести,
согласен был бы приобрести» {Федеральный закон «Об акционерных
обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ с последующими изменениями
и дополнениями).
Таким образом, на ликвидном эффективном рынке цепных бумаг
рыночная цена акции - это стоимость в текущих ценах по сделкам,
заключенным в каждый момент времени,
Рыночная (курсовая) цена — это цена, по которой акция продается
и покупается на вторичном рынке.
Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой
бирже и отражает действительную цену акции при условии большого
объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену
предложения (оферту) устанавливает продавец, цену спроса
(бид) — покупатель.
Широко известна формула расчета
этой цены (Цд):
ц =_ (Дивиденд {руб.) / Ссудный процент)*100%
Формула расчета курсовой цены может быть изменена при прогнозируемом росте дивиденда и риске вложений в данные акции:
(Дивиденд (руб.) +Прогнозируемый прирост дивиденда {руб.) /
Ссудный процент - Плата за риск (%))*100%
При стоимостной оценке акций важную роль играет книзкная, или
балансовая, стоимость. Ее определяют эксперты как частное от деления
стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций,
находящихся в обращении.
Стоимостная оценка акций тесно связана с показателями, характеризующими
качество акций; к таким показателям относят следующие:
1. РIЕ = Текущая рыночная цена акции/ Чистая прибыль на одну акцию
где Р — определяется рынком и постоянно меняется;
Е (EPS) — прибыль на акцию можно считать показателем «историческим», так как он определяется на основе полученной чистой прибыли за прошедший период, хотя можно брать и оценку текущего года или лаже следующих лет, если
E= Чистая прибыль
Количество размещенных акций
Соотношение PIE показывает, какую цену должен заплатить инвестор
за единицу прибыли. Поэтому оно может быть использовано для
сравнения стоимости сопоставимых ценных бумаг и определения ориентира
(рамок) для конкретных отраслей. Высокое соотношение PIE
может указывать на то, что инвесторы, покупающие данные акции,
ожидают роста дивидендных выплат в связи с предполагаемым ростом
прибыли компании, но вместе с тем оно же свидетельствует и о том, что
в текущий момент данные акции переоценены, потенциал росга курсовой
стоимости исчерпан, и поэтому возможно скорое падение цены.
D/P=Дивиденд по обыкновенным акциям
Текущая рыночная цена на обыкновенную акцию
Этот показатель характеризует текущую рыночную доходность акций.
D/E=Дивиденд на одну акцию
Чистая прибыль на одну акцию
Этот показатель называют дивидендным выходом. Он не может быть
больше единицы. Низкий показатель DIE может свидетельствовать о
высокой рентабельности компании и достаточной перспективе ее роста.
Однако он может толкнуть держателя к продаже акций и приобретению
других акций, у которых этот показатель имеет тенденцию к росту.
P/N=Текущая рыночная цепа акции
Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию
N(NA V)=Чистые активы
Количество размещенных обыкновенных акций
Чистые активы — это стоимость активов компании за вычетом нематериальных активов, суммы всех долгов и номинальной стоимости
привилегированных акций. Показатель P/N показывает цену, которую
рынок заплатит за единицу собственного капитала. Превыщение Р над
N говорит о том, что инвестор уверен в дальнейшем росте компании.
Однако по этому показателю трудно проводить сравнение' компаний,
принадлежащих к разным отраслям промышленности. Поэтому он используется значительно реже других и преимущественно для специализированных типов компаний. Чаще всего это банки и инвестиционные фонды. У этих типов компаний активы легко измеримы, а учет построен так, что балансовая стоимость никогда не должна значительно отличаться от справедливой рыночной цены.
- 1. История возникновения товарных бирж
- 3 Функции биржи
- 4 Организационная структура биржи.
- 6 Органы управления биржи
- 7 Функции структурных подразделений.
- 8 Взаимоотношения брокера и клиента
- 9 Виды приказов
- 3. Приказ «рыночный, если рынок достигнет цены приказа».
- 7. Приказ «брокеру действовать по своему усмотрению» («или
- 10 Порядок оформления биржевых сделок
- 11 Понятие рцб и его функции
- 12 Участники рцб
- 12 Эмитенты
- 13 Инвесторы
- 14 Брокерская деятельность
- 15 Диллерская деятельность
- 16 Деятельность по управлению ценными бумагами
- 17 Регистраторы
- 18 Депозитарии
- 19 Расчетно-клиринговые организации
- 20 Деятельность по организации торговли
- 21 Финансовый консультант
- 22 Общая характеристика
- 23 Стоимостная оценка облигаций
- 25 Дивиденд
- 26 Стоимостная оценка акций
- 27 Вексель
- 28 Виды государственных ценных бумаг
- 29 Депозитарные расписки
- 30 Понятие и основные виды
- 31 Форвардные контракты
- 32 Фьючерсные контракты
- 33 Опционные контракты
- 34 Своп