2.3 Інші методи захисту від валютних ризиків
Серед інших методів захисту від валютних ризиків в першу чергу слід розглянути валютні фючерси. Валютні фючерси вперше стали застосовуватися в 1972 році на Чикагському валютному ринку. Валютний фючерс - термінова угода на біржі, що представляє собою купівлю-продаж визначеної валюти по зафіксованому на момент укладання угоди курсу з виконанням угоди через визначений термін. Відмінність валютних фючерсів від форвардних операцій полягає в тім, що:
1. фючерси це торгівля стандартними контрактами
2. обовязковою умовою фючерса є гарантійний депозит
3. розрахунки між контрагентами здійснюється через клірингову палату при валютній біржі, що виступає посередником між сторонами й одночасно гарантом угоди.
Перевагою фючерса перед форвардним контрактом є його висока ліквідність і постійне котування на валютній біржі. За допомогою фючерсів експортери мають можливість хеджування своїх операцій.
Крім валютних фючерсів у світовій практиці отримали поширення фючерси з золотом (з 1972 р.), з 1975 р. - з векселями, сертифікатами, облігаціями, депозитами; у 1982 р. зявилися фючерси, у яких ціною контракту виступають різні фондові індекси.
Для страхування валютних ризиків використовують також "своп" операції. "Своп" - операція, що являє собою купівлю-продаж валюти з одночасним укладанням контругоди на певний строк. Існує кілька типів операцій "своп": валютні, процентні, боргові, із золотом і їхні різні сполучення.
Валютна операція "своп" являє собою купівлю іноземної валюти на умовах "спот" в обмін на вітчизняну валюту з наступним викупом. Наприклад, німецький банк, маючи тимчасово зайві долари США, продає їх на євро американському банку й одночасно купує долари на термін з постачанням через 1 місяць.
Операція "своп" може бути використана для хеджування. Угоди "своп" зручні для банків, тому що не створюють непокритої валютної позиції - обсяги вимог і зобовязань банку в іноземній валюті збігаються. Цілями "своп" бувають:
1. придбання необхідної валюти для міжнародних розрахунків
2. здійснення політики диверсифікованості валютних резервів
3. підтримка визначених залишків на поточних рахунках
4. задоволення потреб клієнта в іноземній валюті й ін. [25, c. 22-24].
Сучасні стратегії захисту від валютного й іншого видів фінансових ризиків досягли такої досконалості, що самі ці стратегії переросли своє початкове призначення - а саме - хеджування, захист - і дозволяють на основі згаданих стратегій отримувати прибуток при мінімізації ризику. Ці стратегії більш складні і вимагають високого професіоналізму при їхньому виконанні, тому що найменше відхилення в розрахунках може обернутися значними втратами.
До таких стратегій відноситься валютний арбітраж, тобто купівля/продаж іноземної валюти з подальшої зворотною операцією з метою рецепції прибутку від різниці валютних курсів у часі (валютний арбітраж "у часі"), а також за рахунок розходжень у курсі валюти на різних валютних ринках (валютний арбітраж "у просторі"). Валютний арбітраж може відбуватися з двома (простий валютний арбітраж) і великим числом валюти (складний валютний арбітраж). Валютний простий (двосторонній) арбітраж припускає укладання валютної операції з метою рецепції прибутку за рахунок різниці, що існує в даний момент у курсах однієї і тієї ж валюти на валютних ринках двох країн. Валютний складний (багатобічний) арбітраж припускає валютні операції з метою рецепції прибутку за рахунок різниці в курсах декількох валют на різних валютних ринках.
По своєму змісті арбітраж поділяються на арбітраж "у часі" і арбітраж "у просторі".
Арбітраж "у часі" - це операції на одному і тому ж ринку, чинені з метою рецепції вигоди від різниці в котируваннях з різними термінами постачання (спред, стредл, стренгл). Ціни на біржові товари при постачанні в різний термін знаходяться на різних рівнях як під впливом вартісних факторів, так і під впливом співвідношення попиту/пропозиції і зміни оцінок перспектив розвитку конюнктури.
Арбітраж "у просторі". - одночасна операція на один товар, чи валюту цінний папір на різних ринках, яка ґрунтується на різниці чи курсів котирування.
Більш досконалими, але в той же час небезпечними формами арбітражу є стратегії ігри на спред, стредл та стренгл.
1. Спред - одночасна купівля і продаж фючерсних контрактів на той самий актив з різними термінами постачання чи на два різних активи, але взаємозалежних чи одночасна покупка і продаж опціонів одного типу, але по різних базисних цінах чи з різним періодом до моменту закінчення опціону чи по різних базисних цінах і з різним періодом.
2. Стредл - зєднання одночасної покупки однієї валюти з продажем іншої; при операціях по опціонах - подвійний опціон чи операція, яка дає власнику цінних паперів право їх купити чи продати за визначеною ціною. Стредли бувають двох видів - довгі і короткі. Довгий стредл - одночасна купівля опціонів "пут" і "колл" з однаковими цінами і термінами виконання з розрахунку на нестійкість конюнктури. Короткий стредл - одночасний продаж опціонів "пут" і "колл" з однаковими цінами і термінами виконання з розрахунку на прибуток від премії при зменшенні нестійкості конюнктури.
3. Стренгл - подвійний опціон з одночасною покупкою чи продажем пут-опціону і колл-опціону з різними цінами реалізації (при цьому ціна реалізації пут-опціону звичайно нижче за ціну реалізації колл-опціону).
Вищезгадані стратегії і методи далеко не вичерпують усі можливості страхування валютного ризику в сучасній економічній системі, зате дають загальне уявлення про принципи його здійснення на практиці [26, c. 33].
- Вступ
- Розділ 1. Теоретичні основи управління валютним ризиком банку
- 1.1 Поняття валютного ризику та його види
- 1.2 Фактори, що впливають на валютний ризик банку
- 1.3 Науково-методичні підходи до побудови системи управління валютним ризиком банку
- Розділ 2. Методи страхування валютних ризиків
- 2.1 Валютні застереження
- 2.2 Валютні опціони та форвардні контракти
- 2.3 Інші методи захисту від валютних ризиків
- 2.4 Сучасні інструменти хеджування валютних ризиків
- 10.2 Управління валютними ризиками
- 4.Валютний ризик і стратегії його хеджування.
- 11.Методи управління і хеджування валютними ризиками на основі аналізу.
- Управління валютними ризиками.
- Методи хеджування від валютного ризику
- 4. Валютний ризик і стратегії його хеджування
- 13.5. Валютний ризик та методи його мінімізації. Валютна позиція
- 3. Валютний ризик та методи його мінімізації. Валютна позиція
- Хеджування валютними опціонами
- Методи хеджування при управлінні валютним ризиком