1.2 Классификация брокерских договоров, счетов и клиентских приказов

Как уже было сказано, брокерская деятельность осуществляется индивидуальным предпринимателем или юридически лицом за счет клиента или от имени клиента, как поверенного или от своего имени, как комиссионера или на основании доверенности от клиента [ 5, 213]. Все эти полномочия брокера должны быть описаны в специальных документах, называемых договорами, которые являются основой взаимоотношений брокера и клиента.

В целом, отношения между брокером и клиентом начинаются с того, что клиент по своей инициативе выбирает брокерскую фирму. Отношения между брокером и клиентом носят конфиденциальный характер, то есть информация, предоставленная клиентом, не разглашается. К такой информации можно, например, отнести средний размер дохода и сбережений клиента или, другими словами, инвестора, наличии каких-либо обязательств. Тесная взаимосвязь между брокером и клиентом приводит к тому, что все соглашения должны составляться в определенной форме в письменном виде и иметь законную силу [4, 64]. Как уже было отмечено, в зависимости от того, какие обязанности будет выполнять брокер, могут быть заключены разные виды договоров между брокером и его клиентом. Брокерская деятельность может осуществляться на основе трех видов договоров. Ими являются следующие договора:

- договор поручения;

- договор комиссии;

- договор агентирования.

Основными видами договоров являются договор поручения и договор комиссии. В Республике Казахстан согласно Закону Республики Казахстан от 02.07.2003 N 461-II "О рынке ценных бумаг", отношения между брокером и его клиентами возникают на основании договора об оказании брокерских услуг, к которому применяются нормы договора поручения или комиссии, установленные Гражданским кодексом Республики Казахстан [1,статья 63].

Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан: «По договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия. По сделке, совершенной поверенным, права и обязанности возникают непосредственно у доверителя» [2, статья 846]. Согласно данному определению, договор поручения в брокерской деятельности соответственно имеет следующие характеристики:

- юридические наименования сторон договора, то есть информация о том, что клиент является доверителем, а брокер - поверенным. Брокер совершает действия, предусмотренные договором на основании полученной от клиента доверенности;

- содержание договора, а именно обязанность брокера совершить от имени клиента и за его счет определенные юридические действия (куплю-продажу ценных бумаг);

- обязанности брокера, то есть, надлежащее исполнение поручения клиента, информирование клиента об исполнении поручений, незамедлительная передача ценных бумаг и денег, а также после исполнения поручения передача доверенности обратно к клиенту;

- оплата услуг брокера - клиент уплачивает брокеру комиссионное вознаграждение и понесенные издержки [3, 210].

Главной задачей брокера при заключении данного вида договора является нахождение для клиента на рынке ценных бумаг, которые бы устраивали его по цене или продажа принадлежащей клиенту бумаги по указанной цене.

Вторым видом договора является договор комиссии. Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан: «По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени за счет комитента» [2, статья 865]. Таким образом, юридическими наименованиями сторон договора являются комиссионер (брокер) и комитент (клиент). В отличии от договора поручения, брокер обязан совершить юридические действия от своего имени, но за счет клиента. В обязанности брокера при заключении данного вида договора будут выходить:

- исполнение поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях;

- информирование клиента об исполнении поручения;

- незамедлительная передача ценных бумаг и денег клиенту;

- невозможность отказа от исполнения договора комиссии, если срок договора еще не истек [3, 211]. Исключением являются случаи, когда нарушение комитентом своих обязанностей влечет за собой невозможность исполнения поручения в соответствии с указаниями комитента или невозможность исполнения возникает вследствие иных обстоятельств, за которые комиссионер не отвечает [2, статья 878].

После совершения исполнения, клиент уплачивает брокеру комиссионное вознаграждение и понесенные издержки.

Третьим видом договора является договор агентирования (агентский договор). Данный вид договора не применяется в Республике Казахстан, широко распространен в англо - американском праве, где заменяет традиционные для континентальной правовой системы договор поручения и договор комиссии. Такой договор объединяет условия предыдущих двух договоров.

По агентскому договору брокер называется агентом, а клиент - принципалом. Суть данного договора в том, что брокер обязуется за вознаграждение совершить по поручению клиента юридические действия от

своего имени, но за счет клиента, или от имени клиента и за счет клиента. Таким образом, если брокер осуществляет действия от имени и за счет клиента, то договор агентирования уподобляется договору поручения. Обязанным по договору является клиент. В случае, если брокер покупает или продает ценные бумаги от своего имени и за счет клиента, то обязанным по договору становится сам брокер, а договор агентирования уподобляется договору комиссии.

На основании договора брокер должен открывать клиенту отдельный счет. Брокерская компания обычно имеет два вида счетов: собственные и клиентские. Соответственно, собственные счета используются для хранения денежных средств брокера, а клиентские счета открываются для хранения средств клиентов, которые обслуживаются у данного брокера. В зависимости от вида операций, совершаемых клиентом на рынке ценных бумаг, счета клиентов подразделяются на следующие виды:

- кассовые - это счета, содержащие денежные средства клиентов, предназначенные для оплаты ценных бумаг, приобретаемых клиентом с помощью брокера [3, 215]. По такому счету клиент может рассчитываться по проведенным операциям только наличными;

- маржинальные - счета по сделкам с маржой, позволяющие клиентам покупать ценные бумаги, заимствуя средства у брокера. Другими словами, клиент привлекает ссуду со стороны брокера в виде ценных бумаг или денежных средств. Брокер предоставляет наличные средства, чтобы клиент мог купить ценные бумаги. Кредит по этому счету обеспечен ценными бумагами и наличными средствами. Если стоимость акций значительно снижается, владелец счета будет обязан внести больше наличных средств или продать часть акций;

- доверительные - счет, открываемый по договоренности брокера и клиента, где сосредоточиваются денежные средства клиента, которыми брокер может распоряжаться совершенно самостоятельно в соответствии с договором доверительного управления, заключенного им с клиентом [3, 215].

Как было отмечено выше, все отношения между брокером и клиентом оформляются специальным договором. Договор, в свою очередь, содержит информацию обо всех клиентских приказах. Клиентский приказ или заявка- это поручение клиента своему брокеру на совершение сделки с ценной бумагой или денежными средствами на рынке ценных бумаг в течение определенного времени на основании заключенного договора. Поручения клиентов могут быть или на покупку, или на продажу ценных бумаг. Каждый такой приказ или заявка должны обладать следующими реквизитами:

- обозначения, необходимые для идентификации клиента и брокера (номера, коды);

- вид сделки или заявки (покупка, продажа);

- вид и шифр ценной бумаги согласно ее официальной котировке на фондовом рынке;

- объем сделки, то есть количество ценных бумаг по сделке. В случае, если торговля осуществляется лотами, то данное количество может указываться соответственно в лотах;

- тип счета (кассовый, маржинальный);

- вид регистрации (на имя клиента или на имя брокера как номинального держателя) [3, 217];

- срок исполнения, в качестве которого может быть распоряжение (1 день), заявка на неделю (т.е. в течение недели брокер должен приобрести или продать ценную бумагу), приказ до истечения срока (указывается максимальный срок, до которого необходимо осуществить сделку), по открытию или закрытию биржи;

- уровень цены покупаемой или продаваемой ценной бумаги.

Но клиент может дать приказ брокеру прекратить все порученные ему сделки. Такая ситуация называется отзывом поручения.

Существует определенная классификация клиентских приказов брокеру по разным признакам. По уровню цены приказы принято разделять на:

- рыночный;

- лимитный;

- стоп-приказ;

- стоп-лимитный приказ [3, 212].

Рыночный заказ означает, что клиент, выступающий в роли инвестора, доверяет брокеру купить или продать определенное количество ценных бумаг по цене, которая сложилась на рынке в данный момент (текущей цене).Данный вид заказа основан, прежде всего, на полном доверии между брокером и клиентом, так как клиент, отдавая приказ на совершение сделки по рыночной цене, уверен, что его поручение будет исполнено по наилучшей цене, т. е. покупка будет совершена по минимальной цене, а продажа -- по максимальной [6, 268].

Рыночный приказ на рынке по сравнению с другими типами приказов является наиболее приоритетным, то есть, в первую очередь, должен быть исполнен рыночный приказ на ту или иную бумагу, а затем другой. Рыночные приказы также требуют немедленного совершения сделки от брокера по текущей цене. Срок исполнения приказов составляет от 30 секунд до нескольких часов, если это сделка по крупной партии ценных бумаг

[6, 269].

В лимитном приказе оговаривается предельное значение цены, по которой клиент согласен купить или продать ценные бумаги. Соответственно, при лимитном приказе на покупку клиент установит наибольшую сумму, которую он может заплатить за покупку ценной бумаги. Этот приказ может быть выполнен по рыночной цене, но он не должен превышать лимитную цену. А при лимитном приказе на продажу клиент устанавливает минимальную сумму, за которую он готов продать ценную бумагу. Недостаток данного приказа состоит в том, что лимитная цена может значительно отличаться от рыночной, и в таком случае клиент может понести большие убытки, а исполнение приказа может занять долго время.

Следующим видом приказа является стоп-заказ или стоп-приказ. По сравнению с лимитным заказом, стоп-заказ предполагает установление клиентом предельных (пороговых) значений цен, при достижении которых брокер обязан продать или купить ценные бумаги. Стоп-заказы применяются для защиты клиента от возможных потерь в связи с изменением рыночной конъюнктуры [6, 270]. Но недостатком данного приказа является то, что он

может быть выполнен по цене, худшей, чем стоп-цена.

Последним видом приказов данной классификации является стоп-лимитный приказ. Данный приказ объединяет преимущества лимитного и стоп-приказов - в случае, если рыночная цена достигает установленной стоп-цены, приказ незамедлительно выполняется по текущей рыночной цене, но не выше (или не ниже) установленной лимитной цены [3, 219].

По сроку действия клиентского приказа различают:

- срочные приказы;

- открытые приказы.

В первом случае в приказе содержится его конкретный срок исполнения. В зависимости от указанных в заказах условий исполнения приказов по срокам различают следующие виды заявок:

- дневной - заказ, который действует в течение биржевого дня. Если по каким-то причинам заявка не была исполнена в течение дня, то она будет отменена. Также, если в договоре вообще не указан срок исполнения приказа, по умолчанию он будет относиться к однодневному приказу;

- с фиксированным сроком - это приказ, в котором указан конкретный срок, в течение которого он должен быть исполнен, а в случае неисполнения -- отменен;

- с немедленным исполнением -- это приказ, который должен быть исполнен максимально быстро [3, 221]. Данный заказ может выступать в виде заказа «исполнить немедленно или отменить», предусматривающего, что брокер должен выполнить данное ему поручение в кратчайшие сроки. Также это может быть «приказ по открытию биржи», предусматривающая, что заявка будет удовлетворена в момент начала работы биржи или в максимально короткое время от момента открытия. На Нью-Йоркской фондовой бирже примерно 15-20% всех заявок удовлетворяются при начале ее работы [6, 271]. В случае, если приказ подлежит исполнению по закрытию биржи, --

приказ, вводимый в торговую систему в течение торгового дня, должен быть исполнен максимально близко к моменту закрытия торгового дня биржи.

В отличие от срочного, открытый заказ может быть в силе до момента его исполнения или до отмены клиентом.

На рынке ценных бумаг используются и другие виды приказов зависимости от вида ценных бумаг, и в каком количестве следует их купить или продать.

Например, одним из видов является так называемый приказ «все или ничего», при котором брокер должен совершить сделку по ценной бумаге в количестве, указанном в заявке. Заявка считается исполненной только в случае приобретения (продажи) требуемого числа ценных бумаг. Но существует и противоположный вид приказа, называемый «приму в любом виде», предполагающий, что клиент соглашается принять любое количество ценных бумаг, но количество не должно превышать указанного в приказе числа.

Приказ «на собственный выбор» дает право брокеру купить определенные ценные бумаги на фиксированную сумму по усмотрению брокера; продать определенные ценные бумаги по усмотрению брокера. Данный приказ используется, если между брокером и клиентом существуют доверительные отношения, и клиент полагается на высокую квалификацию и безупречную репутацию брокера, а также знание брокером конъюнктуры фондового рынка.

Другими интересными видами приказов могут быть приказ «с переключением» и приказ «проявить внимание». В первом случае выручка от продажи одних ценных бумаг может быть использована для покупки других. Приказ «проявить внимание» предполагает что он ориентирует брокера на важность исполнения сделки из числа всех заявок, передаваемых ему.

Однако брокер не всегда может принимать к исполнению клиентский приказ. Согласно "Правилам осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Республики Казахстан» такими ситуациями могут быть:

наличие разногласий с клиентом по содержанию клиентского заказа;

наличие явного противоречия сделки с ценными бумагами, подлежащей совершению в соответствии с данным клиентским заказом, законодательству, действующему на территории Республики Казахстан;

наличие сомнений в способности клиента обеспечить надлежащее исполнение сделки с ценными бумагами, подлежащей совершению в соответствии с данным клиентским заказом.

Таким образом, на сегодняшний день в зависимости от разных признаков существует большое количество поручений, которые клиенты могут доверить своим брокерам. Это дает возможность, осуществлять сделки по наиболее выгодным и удобным условиям как для клиента, так и для брокера.