Вопрос 43. Современная мировая валютная система: проблемы и принципы функционирования.

Мировая валютная система – совок-ть мировых валют и способы организации валютных отношений между странами, формы их регулирования, закрепленные международными договорами, соглашениями; Призвана обеспечивать, поддерживать расчеты между странами, вытекающие из эк-х, торговых отношений.

основные принципы новой системы, которые были закреплены в 1978 г. в виде поправок к статьям Устава МВФ:

Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору — фиксированный курс или плавающий, установленный в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений.

МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашений об их установлении, за развитием между народной валютной системы в целом.

Отменена официальная цена золота. Оно перестало играть роль официального средства платежа между членами Фонда. МВФ и страны-члены продают официальные золотые резервы на золотых аукционах.

Как дополнительный резервный актив эмитируются Специальные права заимствования (СДР), решение о создании которых было принято еще в 1970 г.

Современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих курсов, регулируемая как на двусторонней основе — через соглашения между странами, так и на многосторонней — через механизмы МВФ.

Режим валютного курса страны могут выбирать самостоятельно. Однако МВФ сохранил три основных принципа валютной политики:

запрет на манипуляции валютным курсом или ват ют ной системой в целях уклонения от регулирования;

обязательное проведение валютных интервенций (индивидуальных или коллективных) в случае дестабилизации финансового рынка;

необходимость учета в национальной политике интересов стран-партнеров, особенно тех, чьи валюты используются во время интервенций.

Достоинства системы плавающих курсов следующие:

плавающий курс определяется рынком без вмешательства государства. В либеральной рыночной экономике рынок лучше, чем в случае распределения кем-либо ограниченных валютных ресурсов;

невозможность извлечения прибыли за счет макроэкономических ошибок денежных властей (как при директивном установлении курса), если финансовые рынки высокоэффективны, а валютный курс находится в свободном плавании;

отсутствие проблемы асимметричного положения резервной валюты, так как всс страны вынуждены регулировать свой платежный баланс. Проблема асимметричности отсутствует, когда в качестве резервного актива выступает нейтральный товар или несколько относительно равноправных активов. Никто не имеет возможности эмитировать золото, серебро, даже нефть без всяких ограничений;

свободное балансирование на рыночных условиях спроса и предложения национальной валюты по отношению к иностранной. Не существует ни обязательств денежных властей, ни какой- либо необходимости для вмешательства центрального банка на рынке. Следовательно, на внутренние денежные агрегаты не воздействуют внешние потоки капиталов, а национальная (внутренняя) денежно-кредитная политика может проводиться независимо от целей внешней стабильности и без учета денежно-кредитной политики других стран.

Основные недостатки системы плавающих курсов следующие:

на практике финансовые рынки не обладают высокой эффективностью. Теория рациональных ожиданий не подтверждается практикой. Следовательно, всегда существует риск долгосрочного отклонения валютного курса от своего фундаментального макроэкономического значения;

неопределенность изменения валютного курса в перспективе создает трудности в планировании и ценообразовании для участников рынка. Это ограничивает развитие мировой торговли и инвестиций. Страхование (хеджирование) валютных рисков с помощью производных финансовых инструментов (дериватов) увеличивает издержки;

сохраняется возможность проведения спекуляций на изменениях валютного курса, что негативно влияет на внутреннее и внешнее равновесие. Нарушение равновесия на внутреннем денежном рынке в условиях плавающих курсов имеет более тяжелые последствия, чем в условиях фиксированного курса;

власти могут злоупотреблять свободой действий при проведении денежно-кредитной политики (например, проводить про- инфляционную политику). Это означает падение дисциплины при проведении осмысленной денежно-кредитной политики.

Проблемы устойчивости валют, допустимых границ их колебаний по отношению друг к другу и резервным валютам - важнейшие проблемы мирового хозяйственного развития. Создание эффективного валютного механизма для бесперебойного осущ-я мировых хозяйственных связей - центральная задача международной фин системы.

Современная МВС прошла три этапа («Золотой стандарт» или Парижская валютная система; Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов; Ямайская система плавающих валютных курсов), и наступил новый этап: переход мира к трехвалютной системе, где сущ. три взаимозаменяемые валюты - доллар, евро и национальная валюта.

Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:

а) деньги полностью отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;

б) мощные информационные и телекоммуникационные технологии позволили объединить денежные системы разных стран в единую глобальную фин систему. (междунар валютный рынок FOREX).