Вопрос 17. Собственный и заемный капитал организаций (предприятий). Средневзвешенные издержки привлечения капитала.

Собственный капитал организаций (предприятий) включает: - уставной капитал; - добавочный капитал; - резервный капитал; - нераспределенная прибыль.

Заемный капитал организаций (предприятий) включает: - банковские кредиты; - корпоративные векселя; - корпоративные облигации.

Уставный (складочный) капитал образуется в момент создания организации и находится в ее распоряжении на всем протяжении жизни организации. Он представляет собой вложения (инвестиции) в организацию с целью получения прибыли и прав на управления ею. В зависимости от организационно-правовой формы организации ее уставный капитал может формироваться за счет выпуска и последующей продажи акций, вложений паев. Минимальный размер уставного капитала определяется для каждой организационно-правовой формы собственности законодательством РФ.

Уставный капитал выполняет следующие функции: (1) образует стартовую материальную базу в начале деятельности организации при ее создании и дальнейшем функционировании; (2) определяет долю каждого учредителя (участника) в распределении прибыли организации; (3) гарантирует интересы кредиторов.

Добавочный капитал организации включает сумму переоценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов организации со сроками полезного использования свыше 12 месяцев; безвозмездно полученные организацией ценности; другие аналогичные доходы.

Резервный капитал образуется за счет отчислений прибыли, оставшейся в распоряжении организации, в размере, установленном законодательными актами, а также учредительными документами организации. Резервный капитал создается для покрытия убытков организации, а также для погашения облигаций, эмитированных организацией, и выкупа собственных акций, долей, паев и т. д., выплаты дивидендов. Резервный капитал разделяется на резервы, образованные в соответствии с законодательством, и резервы, образованные в соответствии с учредительными документами.

Нераспределенная прибыль остается в распоряжении организации после выплаты доходов собственников, том числе в форме дивидендов, и может использоваться пополнения фондов и резервов, а также для инвестиций.

При управлении структурой капитала обеспечивается эффективное и обоснованное соотношение между собственным и заемным капиталом компании. Управление структурой капитала – одна из важнейших задач международного финансового менеджмента.

Модель WACC (weighted average cost of capital) позволяет определить средневзвешенные издержки привлечения капитала. Привлеченный капитал состоит из акционерного капитала и заемного капитала.

Издержками привлечения акционерного капитала является выплата дивидендов.

Издержками привлечения заемного капитала является выплата процента.

Модель WACC имеет вид:

,

где C_i – издержки привлечения каждого источника;

q_i – доля каждого источника в общей сумме капитала;

i – количество источников.

Средневзвешенную стоимость капитала можно также рассчитать по более детализированной формуле:

, t– ставка налога.

где D–заемный капитал; k_d –средняя процентная ставка по заимствованиям;

Е– акционерный капитал; k_e–ставка доходности капитала для акционеров;