Выгоды облигационного финансирования

Их можно сравнивать не только с другой возможностью эмиссионного финансирования (выпуском акций), но и с иным способом долгового финансирования (связанным с получением банковского кредита), что и будет показано ниже. Итак, эмиссия облигаций имеет в сравнении с привлечением кредита следующие преимущества:

1. Большие (в среднем) сроки и объемы заимствуемых средств.

2. Предоставление обеспечения не обязательно (но при соблюдении ряда условий, показанных ранее).

3. Возможность самостоятельного определения фирмой-эмитентом (при содействии организатора) основных параметров займа и видов размещаемых облигаций.

4. Уплата процентов происходит раз в полгода (раз в квартал), а погашение займа – всегда в конце срока. При кредите же распространена схема платежей, когда в течение кредитного периода регулярно происходит не только уплата процентов, но и погашение долга. Это приводит к тому, что даже при равной процентной ставке и с учетом дополнительных расходов облигационный заем может оказаться выгоднее получения кредита. В реальности же процентные ставки по облигациям часто бывают ниже.

5. Возможность самостоятельного управления объемом долга через операции со своими облигациями на вторичном рынке. Например, при наличии у фирмы свободных денежных средств и имеющихся предложениях на продажу ее облигаций по приемлемой (невысокой) цене, возможна их покупка, что приведет к уменьшению общего долга и снижению текущих расходов на выплату купонных процентов.

6. Создание публичной кредитной истории фирмы-эмитента, производственная и финансовая деятельность которой будут находиться под пристальным вниманием рыночных аналитиков. В случае своевременного выполнения своих обязательств у нее формируется имидж надежного заемщика и хороший кредитный рейтинг.

При сравнении с эмиссией акций облигационные заимствования оказываются выгоднее по следующим причинам:

1. Проценты по долговым обязательствам (и это относится не только к облигационным займам, но и к кредитам) в определенных законодательством пределах учитываются в расходах и уменьшают сумму налога на прибыль (предельная величина процентов, признаваемых расходом, определяется как 1,5 ставки рефинансирования ЦБ РФ для рублевых обязательств и 22% – для валютных).

2. Не происходит увеличения числа совладельцев фирмы (не появляются новые участники) и, следовательно, для владельцев контрольного пакета не увеличивается риск враждебного поглощения.