II. Пятифакторная модель Альтмана

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5, где

X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании. X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z –(индекс кредитоспособности) показателя для конкретного предприятия делается заключение:

• Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

• Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

• Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

• Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостаток: можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.