12. Эмитенты государственных и муниципальных ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг, эмитентами которых выступают Правительство РФ, правительства субъектов РФ и муниципалитеты, осуществляется на основе программ государственных и муниципальных займов. Разработка этих программ обычно учитывает задачи бюджетной политики, определяемые Бюджетным посланием Президента РФ на трехлетнюю перспективу. Кроме того, учитываются прогнозы социально-экономического развития страны (территории), основные направления бюджетной и налоговой политики страны (территории) и прогнозы сводного финансового баланса страны (территории) на очередной финансовый год.

На федеральном уровне разработка Программы государственных займов РФ поручается Минфину РФ, который выступает агентом Правительства РФ. На субфедеральном и муниципальном уровнях разработку соответствующих программ осуществляют комитеты финансов субъекта РФ и исполнительные органы муниципалитетов. В контексте бюджетного процесса в РФ предусматривается прямое управление государственным долгом, включающее совокупность мероприятий по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных и определению условий новых выпусков государственных ценных бумаг.

В практике обращения государственных ценных бумаг в РФ широко используются такие методы управления долгом, как: рефинансирование (погашение «старой» задолженности за счет выпуска новых обязательств); конверсия (понижение или повышение процентной ставки по своим обязательствам, например на основе замены облигаций «старого» выпуска на облигации нового выпуска); консолидация (укрупнение выпуска за счет доразмещения и проведения операций обмена); унифицирование (замена 2-х и более ранее выпущенных обязательств на одно новое, например в целях изменения срока погашения); аннулирование (полный или частичный отказ от ранее принятых обязательств).

Полномочия Минфина РФ не ограничиваются разработкой Программы государственных займов РФ. В соответствии с Бюджетным кодексом РФ Минфин РФ регламентирует Условия выпуска и размещения государственных ценных бумаг РФ, порядок их обслуживания и обращения, осуществляет государственную регистрацию выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг в РФ, а также разрабатывает Программу предоставления государственных гарантий. Для решения задач, связанных с обслуживанием размещения, обращения и погаше-ния государственных ценных бумаг РФ, Минфин РФ привлекает Банк России в качестве своего агента. Банк России, как генеральный агент Минфина РФ, осуществляет операции по обслуживанию государственных ценных бумаг РФ без взимания комиссионного вознаграждения. Его агентские функции на рынке государственных ценных бумаг РФ регламентируются Положением об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг. В этом качестве Банк России заключает договоры с дилерами, торговой системой, депозитарной системой, расчетными центрами ОРЦБ; осуществляет продажу недоразмещенных, выкуп ранее размещенных, а также погашение выпусков государственных ценных бумаг РФ за счет средств федерального бюджета.

Наряду с агентскими функциями на рынке федеральных облигаций Банк России выполняет функции дилера и регулятора рынка, организатора денежных расчетов по сделкам с государственными ценными бумагами, контроля и надзора над рынком. Его деятельность в качестве дилера и регулятора рынка сводится к покупке/продаже государственных ценных бумаг РФ, определению критериев отбора дилеров, регламентов к торговой системе, клирингу, депозитарной деятельности на рынке федеральных облигаций. Как организатор денежных расчетов, Банк России на основе договора регламентирует осуществление расчетов по сделкам с государственными ценными бумагами РФ через РКЦ Банка России и уполномоченные РЦ ОРЦБ. Функция контроля и надзора над рынком федеральных облигаций заключается в разработке форм отчетности для дилеров, приостановке операций дилеров вследствие нарушения нормативных требований и регламентов, получении информации от торговой системы о ходе торговли, расчетной системы о движении денежных средств по счетам участников торговли, депозитарной системы о состоянии счетов «депо» в головном депозитарии и субдепозитарии и др. При этом Банк России обязан соблюдать конфиденциальность собранной информации о дилерах, инвесторах и других участниках рынка.