13. Первичные дилеры и андеррайтеры, их функции.

С начала функционирования российского рынка государственных ценных бумаг, точнее говоря, рынка ГКО-ОФЗ, Центральный банк России взял на себя задачу поддержания ликвидности, поскольку ее обеспечение в определенном смысле может рассматриваться как характеристика стабильности рынка. Таким образом, необходимо было разработать некую систему, которая могла бы справиться хотя бы с частью возникших задач. Одним из широко используемых способов выхода из подобных ситуаций является создание института первичных дилеров и андеррайтеров, который обычно выполняет функции посредника между рынком и монетарными властями. Введение в октябре 1996 г. института первичного дилерства (в которого в последующем вошли и андеррайтеры) стало следующим эволюционным (и, в некотором смысле, неизбежным) этапом функционирования рынка государственных ценных бумаг. Для Центрального банка РФ значительно упростились задачи и обязательства, взятые им на себя перед Минфином, так как уже сейчас первичные дилеры полностью поддерживают ликвидность рынка в том смысле, что только они имеют право поддерживать котировки в торговой системе. От образования системы первичных дилеров выиграл не только ЦБ РФ, но и банки, получившие статус первичного дилера. Основное их преимущество состоит в том, что право первичного дилера выставлять в торговую систему заявки с сохранением котировок уже подразумевает участие первичного дилера в качестве хотя бы одной стороны при совершении сделки, что дает ему не только значительную свободу действий на рынке, но и возможности проведения арбитражных операций. На вторичных торгах первичные дилеры обязаны гарантировать соответствующий уровень ликвидности по группе выпусков или по всему рынку в целом (в зависимости от того, что предусмотрено в договоре). Однако и это требование может изменяться: от общих и точно не установленных обязательств обеспечивать ликвидность через постоянное присутствие на рынке до весьма конкретных требований на максимальную величину спрэда и минимальный объем заявок.