31. Первичный (внебиржевой) рынок ценных бумаг (западная и российская практика)

Первичный внебиржевой рынок ценных бумаг — это рынок, где происходит размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Основная функция первичного рынка ценных бумаг — направле­ние инвестиционных потоков в наиболее перспективные, динамично развивающиеся сферы производства. Особенность внебиржевого рынка – он пропус­кает новые выпуски цен. бум., которые затем уходят на фондовую биржу. Субъекты первичного рынка ценных бумаг:

1) физические лица;

2) юридические лица — промышленные компании, фирмы, коммерческие банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды;

3) государство, органы регионального и муниципального управления.

На первичном рынке размешаются в основном акции и облига­ции. Исключе­ние – финансовые векселя, размещаемые коммерчески­ми банками, государством, регионами и органами муниципально­го управления; эти векселя представляют собой, по сути, бескупонные облигации. Основная роль внебиржевого рынка связана с торговлей обли­гациями. На нем осуществляется и продажа акций. Степень развитости первичного рынка ценных бумаг зависит от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, традиций рынка ценных бу­маг и накопления денежного капитала. Наиболее развиты первич­ные рынки в США, Японии, Канаде и Западной Европе.

Первичный рынок распадается на рынок частных корпоративных облигаций (от 70—90%) и рынок акций (от 10—30%). Около 80—90% финансирования корпораций осуществляется за счет первичного рынка. Особенность первичного рынка США, Канады – размещение ценных бумаг через посредников — инвестиционные банки. Взаимоотно­шения между компанией-эмитентом и инвестиционным банком строятся на основе эмиссионного соглашения.

Обычно он закупает весь выпуск, т.е. принимает на себя финансовую ответственность за весь выпуск (андеррайтинг). Обязательным условием эмисси­онного соглашения является «ого­ворка о выходе с рынка», которая позволяет аннулировать согла­шение.