Детский сад Форекс / Глава 10. Маржинальная торговля

В предыдущей главе работа на рынке Форекс сравнивалась с возможностью заработка на операциях купли/продажи в обменном пункте. Было показано, что Форекс обладает целым рядом преимуществ, позволяющих получать значительные доходы в короткие сроки. Основным преимуществом, стоящим в «основании пирамиды» такого заработка является маржинальная торговля, который был впервые введен на Форекс в 1986 г.

Маржинальная торговля позволяет инвесторам, обладающим сравнительно небольшим капиталом работать на рынке Форекс. Без нее работа на валютной бирже частных инвесторов была бы невозможна, так как минимальная сумма контракта на Форекс (один лот) составляет порядка 100 000 долларов США. Принцип маржинальной торговли заключается в следующем. Биржевой посредник (Интернет брокер или дилинговая компания) предоставляет своим клиентам кредит на совершение спекуляций с валютой под залог денежных средств, имеющихся у клиента, называемых страховым депозитом. Размер страхового депозита, как правило, составляет 1-5% от размера заключаемых клиентом сделок на Форекс и зависит от величины предоставляемого кредитного плеча. Кредитное плечо может составлять 1:20, 1:50, 1:100 и даже 1:200 и зависит от условий конкретного Интернет брокера. Это означает, что, имея страховой депозит в 1 000 долларов США, клиент может получить в кредит от 20 000 до 200 000 долларов США на совершение сделок на Форекс. Совершая сделки на большие суммы, мы можем получить большую прибыль. Но так как в данном случае сделки совершаются на заемные средства, риск потерь возрастает пропорционально вероятному доходу. Другими словами, мы можем удвоить сумму на нашем счете так же быстро, как и вовсе все потерять.

Как мы уже говорили, кредит предоставляется под залог страхового депозита, который также называется гарантийный депозит или маржа (отсюда и название маржинальная торговля). Это означает, что, получая кредит на осуществление спекуляций с валютой на рынке Форекс, клиент рискует исключительно своими средствами. Клиент не может потерять больше средств, чем имеется на его страховом депозите. В этом отношении компании, предоставляющие посреднические услуги на международном валютном рынке полностью защищены.

Какой смысл Интернет брокерам (дилинговым компаниям) предоставлять вам кредит на совершение сделок на Форекс? Существует несколько источников дохода для таких компаний, о которых мы поговорим подробно.

Во-первых, за каждую сделку, совершенную клиентом, компанией может взиматься комиссия. Это означает, что при закрытии позиции с вашего счета автоматически списывается определенная сумма, независимо от того, принесла ли вам сделка прибыль или убыток.

Во-вторых, такие компании зарабатывают на спрэде, так как предоставляют своим клиентам несколько больший по сравнению с реальными рыночными котировками спрэд. Ведь по распоряжению клиента компания совершает сделки от своего имени и за свои средства (как бы данные вам в кредит) по котировкам, которые ей дает банк. Клиенты же получают котировки, скорректированные в выгодную для Интернет брокера сторону.

В третьих, если клиент работает с мини или микро лотами, то он, по существу, «играет» против Интернет брокера, так как мини и микро лоты на межбанковском уровне не торгуются. В случае прибыли, денежные средства выплачивается непосредственно Интернет брокером, а в случае убытка, ваши денежные средства получает Интернет брокер. Так как такая схема получения прибыли дилинговыми компаниями работает, можно сделать вывод, что большинство начинающих трейдеров, работающих с мини и микро лотами, теряют свои деньги. Чтобы не повторять их ошибок и не являться таким «большинством», основательно изучите Форекс, прежде чем приступать к работе с реальным счетом.

В четвертых, компания может начислять процент по выданному вам кредиту. Это означает, что на сумму всех открытых позиций, переходящих в следующий день (т.е., не закрытых на конец дня) начисляется процент за пользование кредитом. В лучшем случае это будет процентная ставка (ставка рефинансирования), то есть ставка, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки в стране. В таком случае говорят о банковском интересе (подробно обсуждается в соответствующей главе). Разные страны имеют разную величину процентной ставки, поэтому, в зависимости от валют открытых позиций и типа сделки (купля или продажа), банковский интерес может как взиматься с клиента, так и начисляться клиенту.

При маржинальной торговле реальной поставки валюты не происходит, а дата валютирования теряет свой смысл. Интернет трейдер зарабатывает на спекуляциях, открывая позицию по одной цене и закрывая ее по другой. Трейдеры могут работать с любой валютной парой, а не только с валютой своего страхового депозита. Более того, трейдеры могут открывать как длинные, так и короткие позиции по интересующей их валютной паре. Вся прибыль и убытки пересчитываются в валюту страхового депозита.

Рассмотрим принцип маржинальной торговли на примере. Предположим, вы работаете с мини лотами и ожидаете роста курса доллара к японской Йене USD/JPY. На вашем счете находится 2 000 долларов США, а размер одного мини лота эквивалентен 10 000 долларов США. Предположим, ваш Интернет брокер предоставляет вам кредитное плечо 1:50. Это значит, что для того, чтобы открыть позицию, вам необходим страховой депозит размером 200 долларов США (т.к. 200  x 50 = 10 000). В момент открытия длинной позиции на вашем счете сумма страхового депозита замораживается, и только 1 800 долларов, называемых свободной частью счета, находятся в вашем распоряжении. На них вы можете открывать другие позиции.

Оставлять слишком мало свободных средств на счете не рекомендуется. Дело в том, что как только вы открыли позицию, колебания курса доллара к Йене могут временно пойти в неблагоприятную для вас сторону. Это означает, что если вы закроете позицию в этот момент, то понесете убытки, которые будут списаны с вашего счета. Интернет брокер не может допустить, чтобы ваши убытки были больше размера вашего счета, иначе ему придется доплачивать «со своего кармана». Следовательно, как только текущие (плавающие) потери достигнут того момента, когда ваш счет будет не в состоянии их покрыть, ваша позиция будет автоматически закрыта или заблокирована Интернет брокером (блокирование позиций, lock position, будет рассмотрено в разделе Университет Форекс). Такому автоматическому закрытию позиции предшествует так называемый margin call, который будет подробно описан в следующей главе. Таким образом, чем больше сумма на вашем счете, тем большие колебания курса по открытой позиции вы можете выдерживать, избегая наступления margin call. Ведь направление курса может измениться в нужную для вас сторону и принести вам прибыль, но если размер вашего счета не смог выдержать временного негативного колебания курса, то вы несете убытки.

Следует заметить, что чем больше позиций (лотов) вы открываете, тем больше должно быть свободных средств на вашем счете. Если в нашем примере с долларом США и японской Йеной мы бы открыли не один лот, а четыре, то страховой депозит составил бы не 200 долларов, а 800. Следовательно, свободная часть счета составила бы 1 200 долларов. Так как временные убыточные колебания курса теперь отражаются на всех четырех открытых позициях, то шанс получить margin call возрастает пропорционально – в четыре раза! В следующей главе такая ситуация будет рассмотрена подробно.

Итак, маржинальная торговля дает целый ряд преимуществ начинающему Интернет трейдеру. При грамотном подходе к торговле она сможет стать источником увеличения ваших доходов. Но, с другой стороны, увеличение возможного дохода означает и возрастание риска потерь. Поэтому маржинальная торговля – это «палка о двух концах». Она может сделать вас очень богатым, или очень бедным. Только ваш интеллект, практика работы на Форекс и доля везения определяет ваш успех!

Детский сад Форекс / Глава 11. Margin call

Каждый раз когда трейдер открывает позицию на Форекс, пользуясь услугами Интернет брокера (дилинговой компании), часть денежных средств на его счете замораживается. Эта часть носит название страховой депозит и используется для обеспечения гарантии того, что трейдер никогда не потеряет больше средств, чем имеется на его счете. Незамороженные средства носят название свободная часть счета и могут использоваться для открытия новых позиций. Но использовать всю сумму счета на открытие позиций крайне не рекомендуется, так как свободная часть счета также используется для поддержания текущих потерь (временных потерь) по открытым позициям, которые становятся понесенными потерями, если закрыть позицию в текущий момент времени.

Если у клиента не достаточно средств для обеспечения текущих потерь, происходит так называемый margin call, сигнализирующий о том, что необходимо пополнить счет. В противном случае позиция закрывается автоматически Интернет брокером, и клиент несет реальные убытки. Текущие потери могут быть вызваны непредвиденным движением курса в сторону, противоположную открытой позиции. Например, вы открыли длинную позицию по доллару США в котировке USD/JPY, а доллар США начал дешеветь. Это еще не означает, что вы понесете убытки, ведь в определенный момент времени курс может развернуться, и доллар США вновь подорожает. Но если на какой-то момент времени падения курса доллара по отношению к Йене суммы на вашем счете окажется недостаточно для того, чтобы выдержать текущие потери, ваша позиция автоматически закроется, и вы понесете реальные убытки.

Так при каких обстоятельствах происходит margin call? Рассмотрим рисунок.

Сумма на счете делится на страховой депозит и свободную часть счета. Сумма страхового депозита зависит от величины кредитного плеча, предоставляемого дилинговой компанией (это обсуждалось в предыдущей главе), типа лотов, с которыми работает трейдер и количества таких лотов. В случае кредитного плеча 1:50 и длинной позиции USD/JPY, открытой одним мини лотом (10 000 долларов США) размер страхового депозита будет равен 10 000 /  50  =  200 долларов США. Если на нашем счете имелось 1 000 долларов США, то 200 из них замораживаются, а 800 находятся в нашем распоряжении.

С момента открытия позиции начинают рассчитываться текущие прибыли или убытки, ведь курс доллара к Йене постоянно изменяется. Представим, что текущие потери составили 800 долларов, т.е. настал такой момент, что если мы закроем позицию, то понесем убытки в 800 долларов. Но позиция все еще открыта, и курс может развернуться в противоположную сторону, принеся нам прибыль. Мы все еще верим, что открытие длинной позиции было правильным решением. Но дилинговая компания понимает, что если текущие потери превысят размер нашего счета, то доплачивать за понесенные убытки ей придется со «своего кармана», и на это она, естественно не пойдет. Так как курсы валют на Форекс могут изменяться стремительно, сложно зафиксировать тот момент, когда ваши текущие потери составят точную сумму на вашем счете. Дилинговые компании в этом отношении перестраховываются, поэтому как только ваши текущие потери перекрывают определенную часть вашего страхового депозита, наступает margin call, и все ваши открытые позиции автоматически закрываются. На вашем счете остается только незатронутая часть страхового депозита, которая превращается в свободную часть счета. У каждого Интернет брокера свои правила относительно размера текущих потерь, приводящих к margin call. На рисунке приводится пример, когда 30% от страхового депозита является пороговым значением. Это означает, что при наступлении margin call, на вашем счете остается только 70% страхового депозита. В нашем примере в длинной позицией по доллару США при наступлении margin call на нашем счете останется 0.7 *  200  =  140 долларов США. Такой суммы не хватит даже для открытия еще одной позиции, поэтому придется вносить дополнительные средства на счет.

Какое колебание курса должно произойти, чтобы настал margin call? Предположим, что курс доллара США к японской Йене в котировке USD/JPY на момент открытия длинной позиции был 104.75/85. Т.е. мы купили доллары по курсу 104.85 Йены за доллар. Позиция закрывается обратной сделкой, т.е. продажей долларов за Йены и пересчету прибили/убытков в доллары США. Предположим размер спрэда постоянный (10 пунктов), и нас интересует такая котировка USD/JPY X/(X+10), при которой наступает margin call. Так как у нас открыта одна позиция мини лотом (на сумму 10 000 долларов США), 200 долларов находится на страховом депозите, 800 долларов составляют свободную часть счета, мы имеем следующее уравнение:

10  000  *  (104.85  –  X)  /  (X +  10)  =  800  +  0.3  *  200

Откуда получаем, что X равен 95.76. То есть котировка, при которой наступает margin call, должна быть USD/JPY 95.76/86. Мы видим, что курс должен упасть на порядка 900 пунктов, чтобы произошел margin call. На практике, для такого большого изменения курса должно пройти достаточно много времени, то есть маловероятно, что мы получим margin call.

Что произошло бы, если вместо одного мини лота мы бы открыли позицию сразу четырьмя (на сумму 40 000 долларов США)? Тогда страховой депозит составил бы 800 долларов, свободных средств на счете осталось бы 200 долларов, и наше уравнение бы приняло вид:

4 * 10  000  *  (104.85  –  X)  /  (X +  10)  =  200  +  0.3  *  800

В таком уравнении X равнялся бы 103.6. То есть котировка, при которой наступает margin call, была бы 103.60/70. Мы видим, что в таком случае, колебание курса в чуть более 100 пунктов привело бы к margin call. Стоит заметить, что колебание курса в 100 пунктов в течении торгового дня – это обычное явление на Форекс. Этот пример показывает, что чем больше сумма ваших открытых позиций и чем меньше денежных средств остается в свободной части вашего счета, тем более вероятно, что вы получите margin call. Отнеситесь к этому с большой долей серьезности!

Из сказанного выше может сложиться мнение, что для того, чтобы избежать margin call необходимо постоянно следить за всеми открытыми позициями и закрывать их заблаговременно, чтобы минимизировать убытки, если курс изменится в неблагоприятную сторону. Для того, чтобы избавить Интернет терйдера от необходимости постоянного наблюдения за котировками, был введен термин лимитный приказ (limit order). С помощью него вы можете еще при открытии позиции указать пороговые значения для текущих убытков (стоп-приказ, stop loss) и текущей прибыли (цель, target, take-profit). Как только текущая прибыль или убытки превысят пороговые, позиция будет закрыта автоматически. В отличии от рыночного приказа (market order), являющегося поручением открыть или закрыть позицию по текущим рыночным котировкам, лимитные приказы ограничивают ваши возможные потери, а также вашу ожидаемую прибыль. Об этих терминах речь будет идти более подробно в разделе Университет Форекс.

Итак, как Интернет трейдер вы должны бояться margin call как огня. Ведь его наступление может попросту вас разорить. Поэтому всячески избегайте ситуаций, когда большая часть вашего счета замораживается под страховой депозит и следите за тем, чтобы в свободной части вашего счета всегда было достаточно средств. Не старайтесь открывать позиции на все имеющиеся в свободной части счета денежные средства и используйте лимитные приказы для ограничения возможных убытков и ожидаемой прибыли!