2.2.2 Фондовая биржа

Фондовая биржа - это организованный рынок, создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для торговли стандартными финансовыми инструментами и для взаимных оптовых операций.

Классическую фондовую биржу отличают такие признаки:

наличие торговой площадки, то есть фиксированное место торговли;

наличие процедуры отбора ценных бумаг по качеству, то есть отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость ценной бумаги, ее массовость, крупные размеры эмитента и т.п.);

наличие процедуры выбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

установление официальных (биржевых) котировок;

контроль деятельности членов биржи (с позиций безопасного ведения ими бизнеса, их финансовой устойчивости и соблюдения этики фондового рынка).

Фондовая биржа это многофункциональный элемент экономики. Она создает постоянно действующий рынок с выработанными правилами, определяя цены и распространяя информацию о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения. Биржа поддерживает и осуществляет контроль профессионализма финансовых и торговых посредников. Фондовая биржа является индикатором состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

2.3 История российского рынка ценных бумаг

Становление в России цивилизованного рынка ценных бумаг происходит уже во второй раз. В первый раз, создаваясь по приказу Петра I, он постоянно наращивал оборот капитала и развивался в течение 200 лет. Самый яркий момент его развития пришелся на конец 19-начало 20 веков, будучи связанным с реформами Столыпина и Витте.

К началу Первой мировой войны Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота. К концу 1912 г. обороты ценных бумаг увеличились на 154%, и на долю России приходилось 35 миллиардов французских франков в общем мировом обороте ценных бумаг.

Российские коммерческие банки активно практиковали бессрочное кредитование акционерных обществ под обеспечение ценными бумагами. Для этого открывались онкольные счета, которыми могли пользоваться предприятия в зависимости от суммы капитализации заложенных в банке ценных бумаг. За период с 1901 по 1913 годы, сумма остатков на онкольных счетах увеличилась в 4 раза. Тем самым, вытесняя гарантированные, негарантированные ценные бумаги увеличивали свою долю.

Биржи существовали во многих городах России. Увеличение оборотов по биржевым операциям происходило, главным образом, за счет покупки ценных бумаг населением. Крупные промышленные пред-приятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и копировали эти акции на крупных рынках.

Государственные долговые обязательства составляли базис рынка ценных бумаг в России, а 4-процентная государственная рента задавала общее направление ценообразования на рынке. Ею определялась минимальная величина заемного процента. Дефицитное финансирование бюджета в то время было исключено, поскольку рубль был полностью обеспечен золотом, и Россия не знала, что такое инфляция.

Акции и облигации, обращавшиеся на российском рынке, делились на именные бумаги и бумаги на предъявителя. Именные бумаги появились гораздо раньше. С ростом биржевого оборота увеличивался спрос на предъявительские бумаги. Предъявительские купоны давали право на получение дивидендов. С одной стороны правительство и промышленные компании, которые заинтересованы в эмиссии именных бумаг, с другой - финансовые и банковские круги на фондовом рынке, заинтересованные в росте оборотов.

Правительство выпускало государственные бумаги в обеих формах. С 1906 года владелец предъявительских облигаций государственных займов мог получить в обмен на них именные облигации (или удостоверения именной записи), поскольку они давали высокие гарантии прочности владения ценной бумагой, а проценты по именной бумаге выплачивались предъявителю купона.

В начале 20 века акции компаний на предъявителя были самыми распространенными бумагами, несмотря на то, что по законодательству России акции были бумагами именными. Устав российских акционерных обществ, будучи законодательным актом, имел приоритет перед положениями общего законодательства, поэтому в соответствии с ним зачастую отдавалось предпочтение именно акциям на предъявителя.

В социалистической экономике в силу присущих ей особенностей оборот ценных бумаг хоть и существовал, однако был чрезвычайно обеднен. Существовавшая система ценных бумаг была призвана отвечать лишь нуждам государства. Ценные бумаги были представлены, в основном, государственными облигациями, предъявительскими сберкнижками, выигрышными лотерейными билетами и решали минимальный набор задач.

В период рыночных преобразований качественно изменилась ситуация на фондовом рынке: отмечалось появление новых видов ценных бумаг, рост их оборота и активное формирование самого рынка ценных бумаг. Так, в 1990-1997 годах вследствие создания открытых акционерных обществ преобладало частное размещение акций - оно составляло до 90% от общего объема. Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты. С началом масштабного процесса приватизации в конце 1992 г. и централизованным преобразованием многих государственных предприятий в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась. Преобразование формы собственности в результате ваучерной приватизации государственных предприятий явилось толчком к появлению инвестиционных ценных бумаг -- акций и облигаций частных коммерческих структур. С другой стороны бюджетный кризис и задолженность государства по социальным выплатам предопределили появление новых видов государственных и муниципальных ценных бумаг.

Фондовый рынок, как экономический элемент, наиболее чувствителен к социальным и политическим изменениям в стране и мире. Государству, будучи заинтересованным в притоке финансовых средств, следует укреплять правовую сферу финансового рынка. В ситуации, когда Россия проводит политику рыночных преобразований, ценные бумаги являются инструментом, с помощью которого акционерные общества и государство, решают финансовые инвестиционные и социальные вопросы. Главным условием вовлечения новых инвестиций является твердое правовое обеспечение.