1.2 Классификация и виды ценных бумаг

Классифицировать ценные бумаги по группам и видам можно произвести по различным критериям и признакам, которые им присущи. Разделение на разные группы и виды зависит от основополагающего критерия (см. Приложение 1). Главным критерием деления ценных бумаг считается способ обозначения лица, в соответствии с которым различают предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги.

В предъявительской ценной бумаге конкретно не указывается лицо, которому надлежит произвести исполнение. Осуществлять отраженное в такой ценной бумаге право может любой держатель, которому необходимо ее просто предъявить. Для передачи прав в соответствии с ценной бумагой другому лицу не требуется соблюдение каких-либо формальностей, а достаточно простого ее вручения этому лицу. Поэтому предъявительская ценная бумага характеризуется высокой оборотоспособностью. Такими бумагами являются, например, государственные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя.

Именная ценная бумага - это документ, права по которому может исполнить только конкретное лицо, кому выписана ценная бумага. Чтобы такие ценные бумаги перешли другому лицу, необходимо совершить ряд формальностей и обязательных процедур, и это делает данный вид ценных бумаг малооборотоспособным. Передача прав, установленных ценной бумагой, называется уступкой (или цессией) и происходит в установленном для этой процедуры порядке. В качестве именных ценных бумаг могут выступать акции, чеки, сберегательные сертификаты.

Подобно именной, ордерная ценная бумага также выписывается на определенное лицо, которое, в свою очередь, имеет право своим приказом назначить уполномоченное лицо для осуществления прав вместо него. Передача прав совершается посредством индоссамента (передаточной надписи на ценной бумаге), который может быть ордерным, то есть с указанием уполномоченного лица, или бланковым, то есть, не указывая конкретное лицо. При этом нет ограничений на количество индоссаментов, поэтому ценная бумага может передаваться новым владельцем и дальше. Другими словами, владелец ордерной ценной бумаги не обременен формальностями при передаче прав по ценной бумаге, что значительно увеличивает оборотоспособность ордерных ценных бумаг.

Помимо этого, ордерные ценные бумаги очень надежны. Лицо, оставившее индоссамент, ответственен и за действительность права, и за его осуществление. При этом ответственность перед владельцем ордерной бумаги несет не только непосредственный должник, а также все, кто совершил передаточные надписи (если только они устранили свою ответственность, сделав специальную ремарку "без оборота на меня"). Классическим примером ордерной ценной бумаги может служить переводной вексель.

Классификацию ценных бумаг можно построить и по следующим основаниям:

По эмитентам. Выделяется три основных группы эмитентов: государство, частный сектор и иностранные субъекты. Эмиссию государственных ценных бумаг могут провести центральное правительство, органы местного самоуправления, отдельные учреждения, национально-государственные и административно-территориальные образования, которые несут по ним самостоятельную ответственность. Ценные бумаги, выпускаемые частным сектором - это бумаги промышленных фирм, коммерческих и инвестиционных банков. Частные ценные бумаги гарантируются только имуществом этих частных лиц. Международные ценные бумаги делятся как по валютам их стоимости, так и по экономической природе ценных бумаг.

По первичному размещению ценных бумаг и последующему обращению. В процессе купли-продажи ценных бумаг одна всегда является первичной, которая обеспечивает поступление фондовой ценности на рынок. Остальные ценные бумаги вторичны и носят производный характер, поскольку участвуют в перепродаже уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам.

По экономической природе. Ценные бумаги отражают характер отношений собственности на имущество или капитал, описанные в них. Например, совладение (акции), опосредование кредитных отношений (облигации, казначейские векселя), производные фондовые отношения (обратимые облигации, обратимые привилегированные акции).

По длительности периодов привлечения временно свободных средств. В зависимости от продолжительности периода привлечения свободных капиталов на рынке ценных бумаг выделяются денежный рынок и рынок капиталов. На денежном рынке временно свободные средства можно привлечь на небольшой период (до одного года). На рынке капиталов денежные ресурсы привлекаются либо краткосрочно (до одного года), либо среднесрочно (1-5 лет), либо долгосрочно (5-30 лет). Они имеют форму государственных займов, выдаваемых посредством эмиссии ценных бумаг, в частности государственных облигаций.

По способу выплаты дохода. По этому критерию различаются ценные бумаги с фиксированным и изменяющимся (плавающим) доходом.

По территории обращения ценных бумаг. Учитывая территорию обращения ценных бумаг, выделяют региональные (местные), национальные и мировые (международные) рынки ценных бумаг.

По уровню риска. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше риск; чем выше гарантированность ценной бумаг, тем ниже риск, но, соответственно, и доходность.

Также ценные бумаги классифицируются на документарные и бездокументарные. Владельца документарных ценных бумаг можно установить только при предъявлении сертификата ценной бумаги, оформленного строго по установленному образцу. Когда сертификат депонирован - на основании записи по счету депо. При бездокументарной форме ценных бумаг владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, если они депонированы, на основании записи по счету депо.

Кроме того, ценные бумаги бывают денежными, товарными и наделяющими правом участвовать в управлении акционерным обществом - это деление по содержанию прав воплощенных в ценных бумагах. По денежным ценным бумагам их обладатели могут получить определенную денежную сумму. Примером могут служить чеки, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты. В соответствии с товарными ценными бумагами (товарные облигации, жилищные сертификаты) их владельцы наделяются правом на товары и услуги. Такие ценные бумаги часто называют товарораспорядительными документами, поскольку они позволяют любому своему владельцу распоряжаться принадлежащим ему товаром. Ценными бумагами, дающими, среди прочего, право на участие в управлении акционерным обществом, являются голосующие акции, выпускаемые акционерными обществами.

Существующие на современном фондовом рынке ценные бумаги делятся на два больших класса: первый класс -- основные ценные бумаги, второй класс -- производные ценные бумаги. Основные ценные бумаги -- это бумаги, которые дают имущественное право на актив (деньги, товар, капитал, имущество, ресурсы). Такие ценные бумаги разделяются на первичные и вторичные. В основе первичных ценных бумаг лежит какой-либо актив, куда не входят сами ценные бумаги. Это облигации, векселя, акции, закладные. Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных, то есть это ценные бумаги на собственно ценные бумаги. Примером служат депозитарные расписки, варранты на ценные бумаги. Производные ценные бумаги - это бездокументарная форма выражения имущественного права, которая появляется вследствие изменения цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. Сюда относятся опционы (товарные, валютные, процентные, индексные, свободно обращающиеся), фьючерсные контракты.

На фондовом рынке России допущены к обращению ценные бумаги, которые по их экономической сущности можно разделить на следующие виды:

Облигации - это ценные бумаги, являющиеся долговым обязательством, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа. Такая ценная бумага дает своему владельцу (держателю) получать доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости. Облигации разделяются по эмитенту на государственные, выпускаемые на основании законов РФ; муниципальные, выпускаемые в соответствии с законами местного самоуправления; и коммерческие облигации юридических лиц, регулируемые Законом об акционерных обществах.

Облигации - это эквивалент займа и дополнительный источник средств для эмитента. Иногда облигации выпускаются с конкретной целью, например, для финансирования объектов или программ, которые в дальнейшем по плану должны принести доход, который послужит источником выплат дохода по облигациям. Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов и размер дисконта при покупке.

Экономическая суть облигаций очень близка к кредитованию. Облигации позволяют эмитенту планировать уровень затрат, а покупателю - уровень его дохода. При этом они не требуют оформления залога и делают процедуру перехода права требования к новому кредитору проще.

Облигации могут быть: именными или предъявительскими, свободного обращения или с ограниченным кругом обращения, с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового, с единовременным сроком погашения или с погашением по сериям в определенные сроки, с фиксированной или плавающей купонной ставкой, обычными или конвертируемыми.

Акции - ценные бумаги, выпускаемые акционерным обществом и закрепляющие права их владельцев (акционеров) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества. Акции, выпускаемые любым акционерным обществом, являются именными.

Акционерные общества, как правило, выпускают акции обыкновенные и привилегированные. Владельцы обыкновенных акций в соответствии с Федеральным законом и уставом общества принимают участие в общем собрании акционеров и имеют право голоса по всем вопросам его компетенции, кроме того, вправе участвовать в распределении прибыли и получать дивиденды, а в случае ликвидации общества - часть имущества общества.

Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются их обладателям из чистой прибыли акционерного общества. Распределяются дивиденды между владельцами обыкновенных акций пропорционально вложенным средствам, то есть в зависимости от количества купленных акций. Совет директоров устанавливает размер дивидендов и передает свои рекомендации общему собранию акционеров.

Привилегированные акции не дают права голоса их владельцам на общем собрании акционеров, тем самым ограничивая их участие в управлении обществом. Однако такие акции обладают и определенными преимуществами. Владельцы привилегированных акций гарантировано и в первую очередь получают доход по акциям, а в случае ликвидации акционерного общества им первым выделяется прибыль на погашение стоимости акции. Дивиденды по этим акциям могут быть выплачены из других источников - не только из прибыли общества - в соответствии с уставом общества. Часто дивиденды имеют фиксированное денежное выражение, либо составляют определенную долю от бухгалтерской чистой прибыли. Когда размер дивидендов по привилегированным акциям не установлен, их владельцы вправе получить дивиденды так же, как и владельцы обыкновенных акций.

Чеки - это ценная бумага, посредством которой чекодатель поручает банку выплатить чекодержателю указанную в чеке сумму.

И чекодатель, и чекодержатель - юридические лица. В первом случае - это юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми оно распоряжается путем выставления чеков, а во втором - юридическое лицо, которому выдан чек. Плательщиком по чеку может выступать только банк, где чекодатель имеет денежные средства на счете. Предварительно чекодатель заключает с банком-плательщиком чековый договор, на основании которого берет на себя обязательства по выплате средств по чекам, в случае их наличия на счете.

Чеки могут быть нескольких видов:

именные чеки выдаются конкретному лицу без возможности передачи чека другому лицу;

ордерные чеки, напротив, дают такое право - передать чек другому лицу;

предъявительские чеки могут передаваться простым вручением;

денежные чеки предназначены для получения наличных денег в банке;

расчетные чеки используются для безналичных расчетов (для перечисления банком определенной денежной суммы со счета чекодателя на счет получателя средств).

Вексель - ценная бумага, подтверждающая безусловное денежное обязательство векселедателя выплатить держателю векселя определенную сумму в определенный срок. Вексель применяется как средство платежа, выполняя две основные функции - кредитную и расчетную.

В качестве долга по векселю могут выступать только национальные деньги или иностранная валюта. Оформление векселя происходит по закону, несоответствие которому лишает вексель юридической силы. Характерные особенности векселя - это абстрактность (вексель не содержит информацию касательно обстоятельств, вызвавших его появление) и бесспорность (приказ об уплате не может оспариваться должником). В случае отказа должника произвести выплаты по векселю, держатель векселя оформляет нотариально заверенный протест и предъявляет его любому из лиц, несущих обязательства по векселю.

Существует несколько видов векселей:

простой вексель - ничем не обусловленное обещание векселедателя выплатить держателю векселя в определенный срок определенную сумму денег;

переводной вексель (тратта) - поручение векселедержателя (трассанта) плательщику (трассату), выплатить указанную в векселе сумму денег третьему лицу - первому держателю векселя (ремитенту);

домицилированный вексель содержит отметку о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиатом) по месту жительства плательщика или в другом месте;

торговый вексель основывается на торговой сделке;

финансовый вексель - вексель, по которому плательщиками выступают банковские учреждения;

казначейские векселя выпускает государство для покрытия собственных расходов; они имеют короткий срок погашения обязательств;

эмиссией банковских векселей занимаются банк или их объединения. Доход по такому векселю составляет разница между номиналом и ценой продажи банковского векселя, которая ниже номинала. Такой вексель многофункционален - он может быть способом выгодного вложения капитала, средством платежа, кроме того, обладает многократной оборачиваемостью.

Коммерческий (торговый) вексель применяется для кредитования торговых операций. При совершении коммерческой сделки он выдается под залог товаров в качестве платежного документа или долгового обязательства.

До истечения срока уплаты по векселю, он может быть передан своим держателем иному лицу путем индоссамента, либо предложен банку. Банк выплачивает держателю векселя указанную в нем сумму за вычетом банковской комиссии и процента за время с момента выплаты до срока платежа. Далее банк действует, исходя из своих финансовых интересов.

Банковские (депозитные, сберегательные) сертификаты - ценные бумаги, подтверждающие сумму внесённого в банк вклада юридического лица и право держателя сертификата на получение в установленный срок суммы депозита и указанных в сертификате процентов в банке (или любом его филиале), выдавшем сертификат.

Денежные расчеты по таким сертификатам производятся только в безналичной форме. Выпускаются банковские сертификаты только в рублях, а доход по ним начисляется в виде процентов. В сравнении с депозитным договором с банком, сертификат обладает большей ликвидностью и может быть перепродан. Банк может предоставить возможность досрочной выплаты по сертификату с понижением процентной ставки, оговоренной в сертификате. Банковские сертификаты могут быть как именными, так и на предъявителя.

Коносамент - ценная бумага, подтверждающая право собственности на конкретный указанный в них товар; документ, выдаваемый перевозчиком груза грузообладателю. Коносамент может служить обеспечением кредита под отгруженные товары и выполняет сразу несколько функций - расписка перевозчика в получении груза с описанием его состояния, товарно-транспортная накладная, товарораспорядительный документ, подтверждение договора перевозки груза.

Банковские сберегательные книжки на предъявителя - это ценные бумаги, удостоверяющие внесение в банк денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы согласно условиям денежного вклада. Владельцами сберегательной книжки на предъявителя могут стать только граждане, а ее выдача производится только, когда это предусмотрено договором банковского вклада.

Передача прав другому лицу по сберегательной книжке на предъявителя, осуществляется простым вручением ценной бумаги этому лицу. Вклады с выдачей сберегательной книжки на предъявителя не подлежат страхованию, но подлежат обязательному контролю согласно Федеральному Закону.

Выше обозначенные виды ценных бумаг относятся к основным ценным бумагам. К производным бумагам можно отнести следующие.

Варрант -- ценная бумага, наделяющая держателя правом покупки пропорционального количества акций по оговорённой цене в течение определённого времени, как правило, по более низкой цене в сравнении с текущей рыночной. Одновременно варрант является товарораспределительным документом, используемым при залоге и продаже товара.

Обычно варранты применяются во время нового выпуска ценных бумаг. Цена варранта отражает стоимость ценных бумаг, составляющих его основу. Варранты популярны у биржевых спекулянтов, курс варранта на покупку акций всегда значительно ниже курса самих акций на бирже. Возможен выпуск бессрочных варрантов.

Опцион - ценная бумага, подтверждающая оформленное договором право купли-продажи (или отказа от сделки) в течение определенного срока по фиксированной цене определенного объема валюты, любых товаров, любых ценных бумаг, либо получение определенного дохода от денежного займа или вложения капитала.

На фондовом рынке в ходу два вида опционов: опцион-call - право на покупку определенной имущественной ценности по фиксированной цене, и опцион-put - право продажу на определенной имущественной ценности по фиксированной цене.

Фьючерсный контракт - это стандартный договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, утвержденной сторонами в момент заключения сделки.

Основная цель при заключении фьючерсного контракта - получение дохода (от положительной разности в ценах) от операции купли-продажи, поэтому по существу фьючерсный контракт - это контракт на разность в ценах. В основе фьючерсного контракта может лежать любой абстрактный актив - цена, процентная ставка, валютный курс.

Использование ценных бумаг в данное время является одним из наиболее гибких финансовых инструментов. Ценные бумаги - неизбежный атрибут любого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

рынок ценный фондовый облигация

Глава II. Рынок ценных бумаг