37. Опционный контракт.
Опционный контракт — это договор по которому владелец (покупатель), получает право купить (продать) базисный актив по установленной цене (цене исполнения) до определенной в будущем даты или на эту дату у подписчика (продавца), или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику (продавцу) некоторой суммы денег, называемой премией. Опционный контракт в дальнейшем будем называть опционом.
В биржевой практике используются два вида опционов: на покупку («колл») и на продажу («пут»).
Опцион «колл» — предоставляет право покупателю опциона купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленный срок или отказаться от покупки. За право отказаться от покупки покупатель опциона платит продавцу премию.
Опцион «пут» — предоставляет право покупателю опциона продать базисный актив по цене исполнения в установленный срок или отказаться от его продажи. За право отказаться от продажи покупатель опциона платит продавцу премию.
Базисный актив, который лежит в основе опциона, всегда имеет две цены: текущую рыночную цену, или цену спот, и цену исполнения (цену страйк) зафиксированную в опционе, по которой последний может быть исполнен. Ценой самого опциона является его премия, а не цена базисного актива, лежащего в основе опциона
Опцион имеет срок действия, который ограничен датой экспирации, т.е. датой окончания срока действия опциона.
По срокам исполнения опцион может быть двух типов:
Американский, который может быть исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона
Европейский, который может быть исполнен на дату окончания срока его действия.
По виду биржевого актива опционы бывают следующих видов:
Товарные, основой которых является какой-либо товар (металл, золото, и т.д.)
Валютные, в основе которых лежит курс купли-продажи валюты
Фондовые, в основе которых лежат (акции, облигации, процентные ставки, индексы и др.)
Фьючерсные, в основе которых лежат фьючерсные контракты.
Опционы делятся на биржевые и внебиржевые.
1. Биржевые опционы заключаются только на биржах и по механизму своего действия они почти полностью аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, могут закрываться обратной сделкой и имеют маржевый механизм гарантирования их исполнения (только в случае опциона маржу обычно платит подписчик (продавец) опциона). Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер, т.е. сроки их действия очень редко превышают один год, а самым распространенным сроком их действия является трехмесячный период.
Биржевые опционы могут быть следующих видов.
Опционы на акции. Биржа устанавливает перечень компаний -эмитентов, акции которых включены в листинг и могут являться базисным активом опционных контрактов. В зависимости от рыночной цены каждой акции варьируется и стандартное количество акций составляющих опционный контракт, например 100 или 1000. Акции, являющиеся базисным активом биржевых опционов - ликвидны.
Цена опциона - это премия в расчете на одну акцию в зависимости от вида опциона, месяца поставки и цены исполнения.
Срок действия опциона - не более 3-х месяцев при максимальной продолжительности контракта 9-ть месяцев.
Форма расчетов - опционная система расчетов на основе маржевых взносов.
Исполнение опциона - физическая поставка акций по цене исполнения опциона.
Опционы на долговые ценные бумаги. Это широкий класс опционов, основывающихся на изменении рыночной цены государственных ценных бумаг федеральных и субфедеральных.
Цена опциона - это премия в денежном выражении за установленную сумму контракта, например, в рублях за каждые 100 руб. номинала контракта.
Срок действия опциона - не более 3-х месяцев
Форма расчетов - опционная система расчетов на основе маржевых взносов.
Исполнение опциона — физическая поставка или расчет по контракту, который производится в соответствии с разницей между ценой исполнения и рыночной ценой в день исполнения опциона.
Валютные опционы. Это класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов конвертируемых валют по отношению к национальной валюте. Единицей торговли является стандартная сумма соответствующей валюты, например 100 000 У8О и т.п.
Цена опциона - это премия, которая устанавливается в расчете на единицу валюты.
Исполнение опциона может быть как путем «физической» поставки соответствующей валюты, так и путем выплаты разницы между рыночным курсом и валютным курсом, представляющим собой цену исполнения биржевого опциона.
Опционы на индекс. Опционы на индекс обычно заключаются на те же фондовые индексы, что и фьючерсные контракты
Цена опциона - это премия в индексных пунктах, т.е. прогнозируемое изменение индекса.
Срок действия опциона - не более 3-х месяцев.
Исполнение опциона — физическая поставка отсутствует, расчет по контракту производится в соответствии с разницей между ценой его исполнения и рыночным значением индекса в день исполнения опциона.
2. Внебиржевые опционы по механизму своего обращения аналогичны ликвидным форвардным контрактам, т.е. их рынок формируется банками-дилерами, которые и являются стороной каждого внебиржевого опциона, т.е. по сути они выполняют роль расчетной палаты в обеспечении внебиржевой торговли, с тем лишь отличием, что гарантии от риска — это дело только банка и клиента, а не всего рынка контрактов, как в случае биржевой торговли.Небиржевые опционы делятся на краткосрочные (срок действия до одного года) и долгосрочные. К краткосрочным небиржевым опционам относятся опционы на долгосрочные опционы и опционы на другие небиржевые срочные контракты, например опционы на свопы. Долгосрочные опционы делятся на однопериодные и многопериодные. Однопериодные опционы — это опционы, момент расчета либо исполнения по которым совпадает с окончанием срока их действия. Многопериодные опционы — это опционы, в течение срока действия которых существует несколько дат расчета опциона. Следовательно, однопериодными являются все краткосрочные опционы.
- 1. Рынок ценных бумаг и его участники.
- 2. Ценные бумаги и производные инструменты.
- 3. Определение курсовой стоимости и доходности ценных бумаг
- Место рцб в рыночной экономике
- 2 Функции рцб:
- Общерыночные функции.
- Специфические функции:
- Инфраструктура рцб.
- Участники рцб
- 5 Эмитенты
- 6 Инвесторы.
- 7 Брокеры. Фондовые посредники – профессиональные участники рцб
- 8 Дилеры
- 9 Управляющие компании
- 10 Регистраторы
- 11 Депозитарии
- 12 Расчетно-клиринговые организации
- 14 Понятие и цели регулирования
- 15 Принципы регулирования рцб
- 16 . Государственное регулирование рцб
- Федеральная служба по финансовым рынкам (фсфр России)
- 19 Первичный рынок. Классификация рцб.
- Понятие цб
- 22 Классификация цб
- 24 Облигация
- 25 Вексель
- 26 Банковский сертификат
- 28 Коносамент
- ] Экономический смысл
- [] Способы раскрытия
- [Править] Формы раскрытия
- [Править] Обязанность по раскрытию
- Глава 7. О раскрытии информации о ценных бумагах
- 29 Складское свидетельство
- 30 Закладная
- 31 Государственные цб
- 32 Фондовый варрант
- 33 Подписное прав
- 34 Депозитарные расписки
- 35. Форвардный контракт.
- 36. Фьючерсный контракт.
- 5.1 Спекуляция на рынке фьючерсных контрактов.
- Хеджирование на рынке товарных фьючерсных контрактов.
- 37. Опционный контракт.
- 53. Базисные стратегии торговли опционными контрактами
- 54 Базисные (Простые) стратегии опциона «пут».
- 55 Общий механизм функционирования рцб и его значение как альтернативного механизма привлечения инвестиций