Хеджирование на рынке товарных фьючерсных контрактов.
Хеджирование (страхование) состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений цены актива для производителя (продавца) или потребителя (покупателя). Хеджирование способно оградить хеджера от неблагоприятной конъюнктуры рынка, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятной конъюнктурой рынка.
Полное хеджирование полностью исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страхование только в определенных пределах. Хеджирование продажей фьючерсного контракта (Короткий хедж).
С/Х предприятие производит пшеницу. Рыночная цена на 1 мая составляет 8000 руб/т. и удовлетворяет с/х предприятие, но ожидается снижение цены через 3 месяца (1 августа), когда это предприятие поставит пшеницу на рынок. Поэтому предприятие хеджируясь от понижения цены на товарном рынке открывает позицию и продает 1 мая 3-х месячный фьючерсный контракт (1 контракт -1т.) на пшеницу по цене 8100 руб.
Пусть прогноз оправдался и цены на фьючерсном и товарном рынках снизились: на товарном рынке они составили 7000 руб./т., а на фьючерсном - 7100 руб. за контракт. Предприятие вынуждено продавать пшеницу по сложившейся низкой цене на товарном рынке и закрыть офсетной сделкой (купить контракт) свою позицию на фьючерсном рынке
Результаты хеджирования. Выручка на товарном рынке.
7000 руб. - с/х предприятие продало пшеницу по рыночной цене.
Прибыль на фьючерсном рынке.
8100-7100 = 1000 руб.
Общая выручка.
7000+1000 = 8000 руб.
Выводы.
За счет хеджирования на фьючерсном рынке с/х предприятие полностью компенсировало убытки на товарном рынке в размере 1000 руб., продав пшеницу по планируемой три месяца назад цене в 8000 руб/т. Это пример полного хеджирования.
Хеджирование покупкой фьючерсного контракта (длинный хедж).
Мукомольное предприятие покупает зерно и производит муку. Текущая цена 5000 руб./т. на 5 апреля на товарном рынке зерна удовлетворяет предприятие, но через четыре месяца (5 августа) цена на зерно может повыситься. Чтобы застраховаться от возможного увеличения цены на зерно, предприятие покупает 4-х месячный фьючерсный контракт (1 контракт - 1т.) на зерно по рыночной цене 5500 руб. Пусть прогноз оправдался, и цены на товарном рынке и фьючерсном рынке повысились: на товарном рынке - 5500 руб./т., а на фьючерсном - 5800 руб. Предприятие вынуждено покупать зерно по сложившейся высокой цене на товарном рынке и при этом закрывает офсетной сделкой (продает контракт) свою позицию на фьючерсном рынке.
Результаты хеджирования: Затраты на товарном рынке.
5500 руб. - предприятие купило зерно по рыночной цене.
Прибыль на фьючерсном рынке.
5800-5500 = 300 руб.
Общие затраты на покупку зерна.
5500-300 = 5200 руб.
Выводы.
Не смотря на увеличение рыночной цены на зерно, мукомольное предприятие, осуществив хеджирование на фьючерсном рынке, затратило на приобретение зерна не 5500 руб./тонна, а 5200 руб./т. за счет прибыли в 300 руб./т. на фьючерсном рынке. Предприятие снизило затраты на приобретение зерна на 300 руб./т. Это пример частичного хеджирования.
Замечания.
В приведенных примерах мы рассмотрели случаи полного хеджирования, когда потери на спот рынке полностью компенсируются доходами на фьючерсном рынке и случаи не полного хеджирования, когда удается уменьшить потери на спот рынке тоже за счет доходов на фьючерсном рынке.Хеджер должен стремиться свести к минимуму время между окончанием хеджа и истечением срока фьючерсного контракта. Для хеджирования необходимо выбирать фьючерсный контракт, который истекает после совершения снег сделки. Хеджирование с помощью ближайшего фьючерсного контракта называется спот-хеджированием. Открыв позицию по фьючерсному контракту хеджер должен оплачивать отрицательную вариационную маржу, если конъюнктура фьючерсного рынка неблагоприятна. Чем больше времени до срока истечения контракта, тем больший разброс фьючерсной цены и соответственно отрицательная вариационная маржа. Чтобы уменьшить расходы на финансирование позиции целесообразно хеджировать риски путем последовательного заключения ряда краткосрочных контрактов. Например, если период хеджирования составляет 3 месяца, то сначала открывается позиция по контракту с истечением через 1 месяц. Перед его окончанием хеджер закроет позицию по данному контракту и откроет позицию по следующему месячному контракту и по его истечении переключится на третий месячный контракт.На бирже может отсутствовать контракт на требуемый базисный актив. В этом случае для страхования выбирается контракт на родственный актив. Данная техника хеджирования называется кросс-хеджированием.Для хеджирования своей позиции инвестор должен определить необходимое количество фьючерсных контрактов, которое требуется купить или продать. При полном хеджировании количество контрактов определяется по формуле
KF = KA/KAF,где: KF - количество фьючерсных контрактов, KA - количество единиц хеджируемого актива, KAF - количество единиц актива в одном фьючерсном контракте.
- 1. Рынок ценных бумаг и его участники.
- 2. Ценные бумаги и производные инструменты.
- 3. Определение курсовой стоимости и доходности ценных бумаг
- Место рцб в рыночной экономике
- 2 Функции рцб:
- Общерыночные функции.
- Специфические функции:
- Инфраструктура рцб.
- Участники рцб
- 5 Эмитенты
- 6 Инвесторы.
- 7 Брокеры. Фондовые посредники – профессиональные участники рцб
- 8 Дилеры
- 9 Управляющие компании
- 10 Регистраторы
- 11 Депозитарии
- 12 Расчетно-клиринговые организации
- 14 Понятие и цели регулирования
- 15 Принципы регулирования рцб
- 16 . Государственное регулирование рцб
- Федеральная служба по финансовым рынкам (фсфр России)
- 19 Первичный рынок. Классификация рцб.
- Понятие цб
- 22 Классификация цб
- 24 Облигация
- 25 Вексель
- 26 Банковский сертификат
- 28 Коносамент
- ] Экономический смысл
- [] Способы раскрытия
- [Править] Формы раскрытия
- [Править] Обязанность по раскрытию
- Глава 7. О раскрытии информации о ценных бумагах
- 29 Складское свидетельство
- 30 Закладная
- 31 Государственные цб
- 32 Фондовый варрант
- 33 Подписное прав
- 34 Депозитарные расписки
- 35. Форвардный контракт.
- 36. Фьючерсный контракт.
- 5.1 Спекуляция на рынке фьючерсных контрактов.
- Хеджирование на рынке товарных фьючерсных контрактов.
- 37. Опционный контракт.
- 53. Базисные стратегии торговли опционными контрактами
- 54 Базисные (Простые) стратегии опциона «пут».
- 55 Общий механизм функционирования рцб и его значение как альтернативного механизма привлечения инвестиций