34 Депозитарные расписки

Депозитарные расписки (ДР) – свид-во о владении опред кол-вом акций иностранной компанией, депонированной в стране регистрации этой компании, при этом обращение расписок осущ-ся на иностр-х РЦБ. ДР выпуск-ся на основе спец-го для кажд страны законод-ва, регулир-го их выпуск и обращ. ДР позволяют упростить торговлю ак иностр эмитентов, сократить расходы на операции с данными бумагами, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акц, реализовать налоговое преимущество, расширить состав потенциальных инвесторов засчет заруб и институц-х.

1. Покупка иностр инвестором ДР на акции нивестором ДР осущ-ся: инвестор делает заказ на покупку расписок своему брокеру. Брокер либо приобретает ДР просто перерегистрируются на имя нового владельца (иностранного инвестора) депозитарием банка эмитента этих расписок, либо обращ-ся к рос банку, ввиду отсутствия требуемых депозит-х расписок на внутренн РЦБ. В послед случ иностр брокер приобрет рос акц на РЦБ России (ч/з свою дочернюю стр-ру или рос-го брокера напрямую) и регистрирует их в иностр банке депозитария внутри России, кот в данном случ оказ-ся номин держателем рос акций (есть счет, на кот он аккумулирует всех владельцев акций, но акции не принадлежат ему.). Данные акции подлежат перерегистр-и в реестре акционеров рос АО на счете номин-го держателя. Далее инсотр Банк-депоз внутри России информирует иностр депоз. Банк, что требуемые акц перерегистрированы. Затем иност депоз банк выпускает ДР на эти акц и передает их брокеру, а тот уже перерегистрирует бумаги на своего клиента – конечного инвестора.

2. Продажа иностр инвестором ДР на акции рос эмитентов происх след образом: Вшладелец расписок на внутреннем рынке США обращается к своему брокеру с поручением продать расписки, брокер, либо продает их на внутр рынке и перерегистрирует бумаги в депоз банк на нового владельца, а если здесь нет покупателей, то надо выходить на рос рынки: обращ-ся к рос брокеру и предлагает ему найти покупателя в России. Когда последний б найден, депоз банк аккумулирует выпущенные им ДР (в США), Банк-депозит внутри России прекращает выполнение функ-й номин-го держателя акций. И акции переоформляются в реестре на нового владельца.

ДР м выпускаться в виде амер депоз расписок (АДР), глобальных депоз расписок (ГДР) – обращ-ся на нын США и Европы, европейских ДР – выпуск-ся Европ банками на акции европейск компаний и др.

АДР быв 2-х видов:

1. Неспонсируемые АДР- выпуск-ся по инициативе отдел акционеров компании, к-ые и несут все расходы, связанные с их выпуском. Данные расп м выпуск многими Б-Д без соглашения с комп-эмитентом. Они имеют облегченную процедуру регистрации (выпуска) и не имеют право обращ-ся на амер организ рынках (биржах и насдак)

2. Спонсируемые АДР - выпуск-ся по инициативе самой компании, кот-я имеет право заключить договор на их выпуск лишь с одним Б-Д и все затраты, возникающие в этом случ несет сама комп, согласно заключ договору.

Спонсир ДР дел-ся на 2 группы: в зависим от того, какие акции б. депонированы, 1. ранее выпущенные или 2. вновь выпущенные. Каждая из указ-х групп в свою очер ледится на 2 вида расписок в зависимости от формы их размещения: частная или публичная.

Частное размещение – право торговли только на неорганизован-м рынке.

Публичное размещ – право торговли на фондовых биржах США и в насдак (внеб электр система) или право на публичные котировки.

Уровни АДР:

1. АДР-1 (1-го уровня). Расписки на ранее выпущенные акции, подлежащие частному размещению (обращ-ся на внеб р США), имеют ограниченные требования по раскрытию инфо, и не требуют соответ-я GAAP (амер сист бухучета). В соответ с законод США эти расписки м. еще и обращ-ся на фондовых рынках др стран. Следов, иметь не только частные, но и публичные котировки, такие ДР наз-ся глобальными ДР.

2. АДР-2 – расписки на ранее акции, подлежащие публичному размещению. (обращ-ся на биржевом рынке США ), имеют высокие требов по раскрытию инфо (баланс, очет о приб и убыт, реестр акцион) и требуют соответ-я GAAP.Эти расп м обращ-ся на фондовых р др стран.

3. АДР-3 – расписки на вновь выпущенные акции, подлежащие публичному размещению. (обращ-ся на биржевом рынке США ), имеют высокие требов по раскрытию инфо (баланс, очет о приб и убыт, реестр акцион) и соответ-я GAAP.

4. АДР-4 – расписки на вновь выпущенные акции, не подлежащие публичному размещению. (обращ-ся на внебиржевом рынке США ), имеют огранич требов по раскрытию инфо и не требуют соответ-я GAAP.

Согласно амер законод, торговать АДР-4 м только квалифиц институц-е инвесторы, т.е комп, кот-е вложили в ЦБ 100 млн долл и более. (в США ок 3 тыс комп). Торговые операции с АДР-4 осущ-ся ч/з электрон тор сист ПОРТАЛ, кот яв-ся составной частью насдак. В наст время, на междунар фондов рынках обращ-ся примерно 1100 депозитарных эмитентов более, чем из 50чтран, в т ч и из России (ОАО Газпром). Общ стоим ДР, обращ-х в наст время на фондов рынке США оцен-ся в триллионах (3,4).