48. Иностранные инвесторы на российском фондовом рынке.

В целом, иностранных инвесторов, оперирующих сегодня на российском рынке ценных бумаг, можно разделить на следующие группы:

1) иностранные банки и инвестиционные компании, основной задачей которых является хеджирование собственных позиций, возникающих в результате торговых операций и выпуска инструментов, привязанных к российским активам;

2) иностранные брокеры. Предоставляют иностранным инвесторам услуги доступа на российский рынок, в том числе и путем организации систем электронного доступа к торговым площадкам в РФ;

3) иностранные инвестиционные фонды. В отдельных случаях такие структуры, в особенности ориентированные на инвестиции в российский рынок, выбирают самостоятельный доступ к рынку через российских брокеров (зачастую это фонды, оперирующие с деньгами российского происхождения, но зарегистрированные за рубежом, которые готовы принимать риски работы через местного брокера).

Из-за особенностей российского законодательства, большая часть иностранных инвестиций попадает на фондовый рынок через оффшорные зоны. Это объясняет наличие в списке лидеров-инвесторов фондового рынка таких стран, как Кипр, Люксембург, Виргинские острова и т.д. прочное положение занимают Великобритания , США , Швейцария. Первенство принадлежит Германии.

Отдельной немаловажной тенденцией, непосредственно связанной с участием иностранных инвесторов в торговле российскими производными, является широкое внедрение электронных систем доступа к торговым площадкам. Инвесторы все в большей степени требуют универсальной платформы, позволяющей эффективно и в рамках удобного и привычного интерфейса иметь доступ к широкому перечню торговых площадок. Уровень российских торговых систем позволяет говорить о высокой вероятности расширения участия в торгах клиентов иностранных банков, в том числе и физических лиц, через системы прямого доступа к рынку.

Cущественная часть обширного перечня производных инструментов, дающих возможность инвестировать в российские рынки, исключена из внутреннего обращения и торгуется исключительно оффшорно. Так, практически все виды обращающихся кредитных деривативов, включая кредитные ноты всех разновидностей и дефолтные свопы, вытеснены из обращения внутри России из-за отсутствия соответствующего законодательства, судебной и налоговой практики. У такой ситуации есть и плюсы, и минусы, однако, с точки зрения инвесторов-иностранцев, подобное положение вещей не мешает им реализовывать инвестиционные стратегии, приобретая соответствующие инструменты вне России. Ждать изменения такого положения можно тогда, когда местный спрос на соответствующие виды продуктов вызовет активную деятельность российских банков по созданию инфраструктуры рынка и формированию круга маркетмейкеров, причем из числа финансовых учреждений, способных на равных конкурировать за деньги иностранных инвесторов с ведущими мировыми банками.

Остается не очень много производных, доступных тем инвесторам, которые преодолели барьеры на пути к внутреннему рынку и смирились с дополнительными рисками. Преобладают сделки с фьючерсами и опционами. Аналогичная ситуация наблюдается и в отношении иностранного спроса: создавая позиции в производных, инвесторы отдают предпочтение инструменту с наибольшими оборотами как в самом инструменте, так и в базисном активе, несмотря на то, что индекс в некотором роде можно назвать тройным деривативом, также требующим довольно искусного В сегменте внебиржевой торговли стабильным спросом пользуются опционы на акции компаний второго эшелона, не обращающиеся на организованном рынке. Несмотря на небольшие обороты, уровень рыночной маржи по операциям с такими инструментами существенно выше, что отражает дополнительные риски, которые берут на себя трейдеры, котирующие такие инструменты.

Говоря о портфельных фондах, действующих в России, отметим, что в их портфелях преобладают бумаги ЛУКОЙЛА, "Норильского Никеля", Сургутнефтегаза, ВымпелКома, Сбербанка. И это не случайно, т.к., если взглянуть на отраслевые предпочтения этих компаний, увидим, что они сконцентрированы в основном на нефти, газе, телекоммуникациях, электроэнергетике. Один из крупнейших фондов, который также пережил кризис в России, является фонд Hermitage. В зоне управления ценными бугами активно играют Allianz, Deutsche Bank и Fortis.