Спекулятивные и страховые сделки на рынке ценных бумаг

Оказывать услуги на рынке ценных бумаг могут только специальные организации или физические лица, получившие соответствующие лицензии Федеральной комиссии по ценным бумагам. Главным действующим лицом на рынке является бро­кер. Брокер – это физическое или юридическое лицо, действующее за счет клиента на основе дого­воров поручения или комиссии. За оказанные услуги брокер получает комиссионные.

Дилер – это лицо, совершаю­щее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Наряду с ценами, он может устанавли­вать другие обязательные условия, такие, как минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также сро­ки действия цен.

Инвестиционный фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные таким обра­зом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках.

Спекулянт – это лицо, стремящееся получить прибыль за счет раз­ницы в курсах финансовых инструментов, которая может возникнуть во времени. Спекулянт покупает (продает) активы с целью продать (купить) их в будущем по более благоприятной цене.

Арбитражер – это лицо, извлекающее прибыль за счет одновремен­ной купли–продажи одного и того же актива на различных рынках, если на них наблюдаются разные цены.

Хеджер – это лицо, страхующее на срочном рынке свои финансо­вые активы или сделки на спотовом рынке.

Практически большая часть решений в экономике принимается в условиях неопределенности будущего развития хозяйственной жизни и поэтому в своей основе носит спекулятивный характер. Именно спекулятивный потенциал ценных бумаг способству­ет дополнительному повышению интереса к ним вкладчиков и, таким образом, максимизирует мобилизацию денежных средств для развития экономики. Именно спекулятивное стремление, т. е. стремление к быст­рому обогащению, заставляет вкладчиков приобретать бумаги венчур­ных предприятий, без которых прогресс общества замедлился бы. Во-вторых, спекуляция способствует повышению уровня ликвидности фи­нансовых активов (показатель ликвидности говорит о том, насколько быстро и без потерь в стоимости можно продать финансовый актив.) Спекулянт своими операциями заполняет разрыв, который может воз­никнуть на рынке между спросом и предложением финансовых активов.

Спекулятивные сделки на финансовом рынке основаны на стремле­нии получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости финансо­вых активов, которая может возникнуть во времени. Если спекулянт ожи­дает в будущем повышения цены актива, то он купит его сейчас с це­лью продать в будущем по более высокой цене. Такие действия назы­вают игрой на повышение, а спекулянтов – «быками». Если спекулянт ожидает падения стоимости актива, то он возьмет его взаймы, продаст сейчас, чтобы в дальнейшем выкупить по более низкой цене. Такие дей­ствия называют игрой на понижение, а спекулянтов – «медведями».

Страхование, или хеджирование состоит в нейтрализации неблагоп­риятных колебаний конъюнктуры рынка для инвестора. Если инвестор владеет ценной бумагой и опасается падения ее курсовой стоимости ниже некоторого уровня, то наиболее простой способ страхования со­стоит в том, чтобы отдать брокеру приказ продать ее по данной цене, как только она появится на рынке. Если инвестор страхуется от роста цены бумаги, то он может отдать брокеру приказ купить ее, как только данная цена возникнет на рынке.

Для страхования можно использовать фьючерсные и опционные контракты. Чтобы застраховаться от потерь в связи с падением курса ценной бумаги, следует продать на нее фьючерсный контракт или ку­пить опцион пут. Поскольку фьючерсная цена зависит от цены спот, то при падении последней снизится и фьючерсная цена. В результате хеджер, продавший фьючерсный контракт, будет выигрывать на срочном рынке. Данный выигрыш полностью или частично компенсирует его по­тери от падения цены бумаги, которой он владеет, на спотовом рынке. Страховка с помощью опциона пут состоит в том, что хеджер покупает себе право продать бумагу в будущем по цене исполнения. Он восполь­зуется данным правом, если цена базисной бумаги на спотовом рынке к моменту завершения операции хеджирования окажется ниже цены ис­полнения.

Для страховки от роста курса бумаги необходимо купить фьючерсный контракт или опцион колл. Если цена бумаги на спотовом рынке в дальнейшем будет расти, то данный рост компенсируется хеджеру за счет его выигрыша по фьючерсному контракту. В случае опциона колл, он непосредственно покупает себе пра­во приобрести бумагу в будущем по цене исполнения. Он им воспользу­ется, если цена бумаги на спотовом рынке к моменту завершения опе­рации хеджирования окажется выше цены исполнения.

– 5 –