20. Мотивы проведения слияний и поглощений компаний

Классификация мотивов M&A

• «Защитные»

  • приобретений в своем или другом секторе дополняющих активов

  • усиления позиции на рынке через слияния

  • избавления от конкурентов путем их покупки и захвата их доли рынка

• «Инвестиционные»

  • размещение свободных средств

  • участие в прибыльном бизнесе

  • приобретение недооцененных активов

  • использование управленческих навыков

  • приобретение антициклических активов для портфеля и др.

• «Информационные», повышающие информированность

  • о технологиях и затратах поставщиков

  • о предпочтениях потребителей

• «Создание устойчивых преимуществ» (повышение барьеров входа на рынок для потенциальных конкурентов) с помощью:

  • диверсификации, которая дает больший контроль рисков (ценовых, валютных и других), стабильность и опыт из других производственных сфер, недоступный другим компаниям

  • сокращения времени выхода на данный рынок и получения преимущества первого хода

  • сохранения стабильности и емкости рынка

  • выхода на рынки других стран

• «Цели акционеров»

  • развития партнерских отношений или привлечения стратегического инвестора в свою компанию

  • выделения части бизнеса в отдельную бизнес-единицу или компанию

  • продажи части акций

Любая из приведенных целей сопровождается ростом капитализации компании и достижением синергетического эффекта — основополагающими мотивами большинства сделок слияний и поглощений.

Вторая классификация (Цамутали)

Цели проведения M&A бывают:

• Операционные

  • Экономия на масштабе деятельности;

  • Экономия за сет направления;

  • Наращивание ресурсов и доли на рынке;

  • Комбинирование взаимодополняющих ресурсов.

• Финансовые

  • Мобилизация финансовых ресурсов;

  • Использование избыточных ресурсов;

  • Диверсификация;

  • Экономия на налогах;

  • Снижение затрат на финансирование;

  • Специфические мотивы.

• Инвестиционные

  • Размещение временно свободных денежных средств;

  • Промежуточное приобретение;

  • Высвобождение дублирующих активов;

  • Приобретение активов;

  • Дивиденды;

  • Неадекватность рыночной цены;

  • Математический эффект роста прибыли на акцию.

• Стратегические

  • Эффективность бизнес-процессов на уровне управления;

  • Приобретение менеджмента;

  • Клиентская база;

  • Давление на конкурента;

  • Венчурное инвестирование;

  • Выход на новые рынки;

  • Соответствие законодательным нормам.