65. Плюсы и минусы использования wacc компании-покупателя и компании-цели при оценке эффективности

WACC компании-покупателя. Плюс: Используется при оценке инвестиций в недооцененные активы и с позиций инвесторов отражает минимальный уровень доходности. Минус: Если WACC покупателя больше продавца, то PV продавца и синергетический эффект могут оказаться заниженными и наоборот.

WACC компании-продавца. Плюс: используется при оценке PV акций на рынке капитала и наиболее точно отражает средний риск приобретения. Минус: Поскольку для акционеров добавочная стоимость создается в том случае, когда доходность от инвестиции не ниже доходности акционерного капитала, то лучше использовать WACC покупателя.

Ученые-экономисты считают, что более обоснованным является дисконтирование денежных потоков каждой компании по собственной ставке. Такой подход позволяет учесть риски каждой из компаний-участниц сделки M&A, избежать завышения или занижения стоимости компании-продавца и, как следствие, синергетического эффекта.

Инвесторы считают что целесообразно использовать только WACC компании-покупателя.