Тема 23. Классификация валютных операций.
Валютные операции – соглашения участников валютного рынка по купле-продаже, платежам, кредитам и т.д.
Основные долговые валютные операции:
- депозитные;
- конверсионные.
Депозитные операции – краткосрочные. (от 1 дня до года) операции по размещению и принятию средств в иностранной валюте.
Конверсионные операции – операции по купле-продаже оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату, так называемые операции рынка «Форекс» (Forex) (в основном межбанковские конверсионные операции).
Конверсионные операции КБ:
- клиентские – осуществляет банк по поручению и за счет клиента;
- арбитражные – осуществляются банком за свой счет для поднятия прибыли из-за разницы валютных курсов.
Валютный арбитраж подразделяется на:
- пространственный (покупка в Сингапуре, продажа в Лондоне) не связан с риском;
- временной – прибыль появляется за счет изменения курса валют в течение определенного времени.
Валютный арбитраж связан с валютной позицией которая определяется соотношением требований банка и его обязательств в соответствующих валютах. Если они равны, то валютная позиция банка. – закрытая при несовпадении требований и обязательств банка – валютная позиция открытая.
Открытая валютная позиция – разница суммы требований и обязательств банка в отдельных иностранных валютах, создающая риск потерь при неблагоприятных изменениях обменных курсах валют.
Открытая валютная позиция:
- короткая – обязательства превышают требования (-);
- длинная – требования в иностранной валюте превышают обязательства.(+)
Короткая позиция закрывается путем покупки ранее проданной валюты, связана с риском повышения курса валют. Следовательно короткую позицию надо открывать когда падение курса валют.
Если прогнозируется подъем валютного курса, то открываться длинная валютная позиция, которая закрывается путем продажи ранее купленной валюты, при подъеме курса получается прибыль.
К существенным условиям любой операции (сделки) относятся дата ее заключения и дата ее исполнения (валютирования).
Дата заключения сделки – дата достижения сторонами сделки соглашения по всем существенным условиям.
Дата валютирования для конверсионных операций – оговоренная сторонами дата поставки средств на счета контрагента по сделке.
Дата валютирования для депозитных операций – дата поступления средств на счет заемщика.
В зависимости от даты валютирования конверсионные операции делятся на текущие и срочные.
К текущим относятся сделки, исполнение которых осуществляется на второй рабочий день после их заключения – сделки спот. Если сделка спот заключена в понедельник, то будет исполнена в среду. Если в четверг – то будет исполнена в понедельник, т.к. суббота и воскресенье нерабочие дни.
Срочные сделки – сделки с датой валютирования не ранее третьего рабочего дня после заключения .
Особенности срочных сделок:
существует интервал времени между заключением и исполнением сделки
курс исполнения сделки не зависит от изменения курса на валютном рынке
К срочным сделкам относятся:
- форвардные сделки;
- опционные сделки;
- фьючерсные сделки.
Форвардные операции наиболее широко используемый банками вид срочной сделки. Применяются для страхования валютных рисков или с целью валютной спекуляции. Экспортер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку, по курсу форвард. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив в банке валюту на срок.
Обычно форвардные сделки заключаются на срок от 1 недели до 1 года, причем на стандартные периоды: 1, 2, 3, 6, 9, 12 месяцев. Даты валютирования определяются «со спота». Если 3-х месячный форвардный контракт заключен 24.01 т.г., то дата валютирования придется на 26.02 т.г. (26.01 + 3 месяца).
Если даты валютирования не совпадают со стандартными сроками, то сроки сделок называют «ломанными датами».
Чаще всего форвардные сделки завершаются поставкой валюты. Но форвардный контракт может исполняться и без поставки валюты – путем проведения встречной сделки на дату исполнения форвардного контракта по текущему валютному курсу. (т.наз. расчетный форвард).
Опционная сделка – разновидность форвардного контракта. OPTION – выбор, право выбора. Покупатель опциона приобретает не валюту а право на ее покупку (колл-опцион) или продажу (пут-опцион). В отличие от форвардной сделки опционная дает покупателю право выбора. Если ему выгодно, он исполняет опцион, если невыгодно – не исполняет. За это право покупатель выплачивает продавцу опционную премию. При продаже колл-опциона продавец обязуется продать, валюту, а при продаже пут-опциона – купить. Различают опционы 2-х типов:
- американский. Опцион может быть исполнен в любой день в течение срока опционного контракта;
- европейский. Исполняется в заранее согласованную дату.
Таким образом, валютный опцион – право для покупателя и обязательство для продавца купить или продать валюту по фиксированному курсу в согласованные сроки. Используется для страхования валютных рисков и валютных спекуляций.
Сделки своп – обмен обязательствами в различных формах (валютные, кредитные, по ценным бумагам и т.д.). Валютный своп – одновременное заключение двух встречных (конверсионных) сделок на одинаковую сумму с разными датами исполнения. Дата исполнения более близкой по сроку сделки называется датой валютирования свопа, а дата исполнения обратной сделки – датой его окончания.
Если первая сделка свопа – продажа, а вторая – покупка, то он называется: sell and buy swap (s/b). Другое название – сделка репо (соглашение об обратном выкупе).
Комбинация сделок в обратном порядке обозначается b/s или называется сделкой депорт.
По срокам различают:
- стандартный своп. Покупка или продажа двух валют на условиях спот с одновременным заключением встречной сделки на срок с теми же валютами;
- короткий своп. Дата валютирования первой сделки сегодня, а контрсделки – завтра. (Или, соответственно, завтра и послезавтра, т.е. до спота);
- форвардный своп. Комбинация двух форвардных сделок, причем, контрсделка заключается на условиях более позднего форварда, чем первая.
Валютные свопы используются преимущественно для снижения затрат по получению ресурсов в валюте, страхования валютных и процентных рисков, валютной спекуляции. Могут заключаться на сроки более года.
Пример. С помощью валютных свопов фирмы 2-х стран, получив займы в своей национальной валюте сроком на 3 года, продают полученную валюту друг другу на условиях обратного выкупа через 3 года:
Фьючерсные сделки – сделки по купле-продаже фьючерсных контрактов. Это стандартные биржевые контракты на поставку товара в указанный срок по согласованному курсу. Фьючерсный контракт регламентирует все условия сделки кроме валютного курса, который выявляется в процессе биржевых торгов. Может исполняться либо поставкой валюты, либо совершением контрсделки (расчетные контракты). Результатом закрытия расчетного контракта является уплата проигравшей стороной и получение выигравшей разницы между курсами валют в день заключения и в день исполнения сделки. Расчеты ведет клиринговая палата биржи.
Пример. Банк в октябре купил январский фьючерсный контракт на 10000$ по курсу 26,5 руб. за 1 $ В январе текущий курс вырос и банк ликвидировал позицию, продав фьючерсный контракт по курсу 28,5 руб. за 1 $. Прибыль составит (28,5-26,5)*10000$=20000 руб.
Цель фьючерсных сделок – хеджирование и спекуляция. Например.
Банк в октябре продал импортеру 10000$ со сроком поставки в январе по курсу 28,3 руб, взяв на себя его риск повышения курс доллара. В целях хеджирования риска банк может совершить встречную сделку на фьючерсном рынке, купив январский фьючерсный контракт на 10000$ по курсу 28,35 руб. Потери банка форвардной сделке компенсируются прибылью от фьючерсной операции.
Форвардный рынок | Фьючерсный рынок |
Октябрь | |
Курс спот – 29,3 руб. за 1 $ Продажа январского форвардного контракта на 10000$ по курсу 28,3 (283000) | Покупка январского фьючерсного контракта на 10000$ по курсу 28,35 (283500) |
Январь | |
Курс спот – 28,5 Исполнение форварда по курсу 28,3 | Закрытие январского фьючерсного контракта путем продажи 10000$ по курсу 28,55 |
Результат: (28,5-28,3)*10000=2000 (убыток) | Результат: (28,56-28,35)*10000=2100 (прибыль) |
Курс по форвардной сделке, как правило, отличается от курса по спот сделке. Форвардный курс устанавливается методом премии или скидки. Премия означает, что форвардный курс выше, чем спот курс (и наоборот). Разница между курсом спот и форвард называется форвардной разницей или своп разницей. Считается, что различие между спот курсом и форвардным курсом отражает разницу в процентных ставках по обмениваемым валютам за определенный период. Форвардные премии и скидки позволяют нивелировать разницу в процентных ставках. Валюта с низкой процентной ставкой котируется на рынке форвард с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Валюта с высокой процентной ставкой котируется со скидкой.
Паритет процентных ставок – ситуация, когда форвардная премия (скидка) в процентах к курсу спот соответствует разнице в процентных ставках. В пересчете в абсолютные суммы приблизительный курс своп в условиях паритета процентныхставок определяется по формуле:
Пример. Спот курс GBP = 1,64 USD, шестимесячная ставка LIBOR по фунтам – 7,4%, по долларам – 5,6%. Курс своп составит:
(1,64*(7,4-5,6)*6)/(12*100) = 0,0148 доллара.
т.к. ставка по фунту выше, чем по доллару, форвардный курс фунта будет котироваться со скидкой и составит 1,6252 доллара (1,64-0,0148)
Контрольные вопросы
В чем заключается отличие международных валютных отношений от валютной системы?
В чем проявляется сходство и различие основных элементов национальной и мировой валютной системы?
Охарактеризовать структуру платежного баланса.
Что такое валютный курс?
Перечислить факторы, влияющие на валютный курс.
- Деньги, кредит, банки
- Санкт-Петербург
- Допущено
- Составитель
- Подготовлено на кафедре
- 080102 – Мировая экономика
- Оглавление
- Введение
- Раздел I. Необходимость денег в рыночной экономике, сущность, формы денег Тема 1. Возникновение денег и их необходимость
- Тема 2. Сущность денег
- Раздел II. Функции и виды денег Тема 3. Функции денег.
- Тема 4. Виды денег
- Раздел III. Закон денежного обращения. Денежная система России. Тема 5. Закон денежного обращения.
- Тема 6. Денежная система России
- Тема 7. Теории денег
- Раздел IV. Эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот. Тема 8. Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег». Формы эмиссии.
- Тема 9. Сущность и механизм банковского мультипликатора.
- Тема 10. Эмиссия наличных денег.
- Тема 11. Инфляция Сущность, причины и формы проявления инфляции.
- Раздел V. Денежный оборот и его структура Тема 12. Понятие денежного оборота. Его структура
- Тема 13. Наличный денежный оборот в рф
- Тема 14. Безналичный оборот и основы организации безналичных расчетов
- Тема 15. Формы безналичных расчетов
- Раздел VI. Кредит, его необходимость и сущность. Тема 16. Необходимость и сущность кредита.
- Тема 17. Функции и законы кредита.
- Тема 18. Ссудный процент.
- Тема 19. Формы кредита
- Раздел VII. Международные валютно-расчетные операции. Тема 20. Платежный баланс страны.
- Тема 21. Валютная система и ее основные элементы.
- Тема 22. Валютный курс и способы его определения.
- Тема 23. Классификация валютных операций.
- Раздел VIII. Понятие и элементы банковской системы. Тема 24. Возникновение банков. Особенности банковской системы России.
- Тема 25. Институциональная форма кредитной системы.
- Тема 26. Понятие банковской системы. Сущность банков.
- Тема 27. Банк как элемент банковской системы.
- Раздел IX. ЦентральныЙ банк россии и его операции. Тема 28. Центральный банк России – главное звено банковской системы.
- Тема 29. Функции и операции Центрального банка России.
- Тема 30. Денежно-кредитная политика цб рф и ее инструменты.
- Тема 31. Роль цб рф в обеспечении финансовой устойчивости банковской системы России
- Раздел X. Коммерческие банки в банковской системе. Тема 32. Принципы деятельности коммерческих банков.
- Тема 33. Пассивные операции коммерческих банков.
- Тема 34. Активные операции коммерческих банков.
- Раздел XI. Ликвидность и платежеспособность коммерческого банка Тема 35. Формирование прибыли коммерческого банка.
- Тема 36. Управление кредитными рисками
- Тема 37. Показатели ликвидности коммерческого банка
- Заключение
- Тестовые задания
- Список литературы
- Терминологический словарь