«СКанслим»

(самзим)

определение

САN8^IМ («КАНСЛИМ») — это английский акроним для метода инвес­тиционного анализа рынка акций. Его разработал Уильям 0'Нил (ЛУИИат О^еИ) — основатель и глава национального делового издания 1пуе8<:ог'8 Визшезз Оа11у. Он также возглавляет компанию ^НИат 0^е11 & Сотрапу, занимающуюся инвестиционными исследованиями.

На основе изучения динамики наиболее прибыльных акций за период с 1953 по 1985 год 0'Нил выделил набор характеристик, свойственных всем этим акциям. Первые буквы в названиях основных характерис­тик и составили акроним С/Щ8ЫМ:

С штеШ... (текущий квартальный доход на акцию)

Аппча!... (годовой рост дохода на акцию)

N е\у... (новые продукты, новое руководство, новые максимумы)

8 пагез... (количество акций в обращении)

Ь еао1п@... (ведущая отрасль)

I пзийдиопа!... (участие институциональных инвесторов)

М агЬе!:... (тенденция рынка)

Хотя, строго говоря, САN8^IМ не является инструментом техническо­го анализа, он сочетает в себе ценные технические и фундаменталь­ные принципы. Подробно метод описан в книге 0'Нила «Как заработать на акциях» (НоууТо Ма^е Мопеу т 81:осЬз).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Ниже кратко прокомментированы каждый из семи компонентов мето­да С^8ЫМ.

текущий КВАРТАЛЬНЫЙ ДОХОД НА АКЦИЮ

'ссжемт аиАктЕт еакышсз рек знаке)

Доход на акцию (ЕР8) в последнем отчетном квартале должен быть не менее чем на 20% выше по сравнению с соответствующим кварталом

предыдущего года (напр., в первом квартале 1994 года по сравнению с первым кварталом 1993 года).

ГОДОВОЙ РОСТ ДОХОДА НА АКЦИЮ (АЫША1. ЕАКЫ1Ы05 СЮУУТН)

Темпы роста дохода на акцию (ЕР8) за последние пять лет должны со­ставлять не менее 15% в год. Предпочтителен ежегодный рост ЕР8. До­пустимо, однако, снижение ЕР8 за какойлибо год приусловии быстрого восстановления прежних показателей и продолжения их роста.

НОВЫЕ ПРОДУКТЫ, НОВОЕ РУКОВОДСТВО/ НОВЫЕ МАКСИМУМЫ (NЕV/РЮОЦСТ5, NЕVVМАNА(ЗЕМЕNТ NЕV/Н1СН5)

Существенное подорожание акции обычно совпадает с появлением чегото нового. Это может быть новый продукт или услуга, смена руководства, новая технология и даже новый, более высокий уровень цен на акцию.

Один из наиболее удивительных выводов, к которому пришел 0'Нил в ре­зультате проведенных исследований, расходится с принципом, который многие инвесторы считают благоразумным. «Покупай дешево — продавай дорого» — это старое доброе правило фондового рынка 0'Нил предлагает заменить на «покупай дорого — продавай еще дороже». Его исследования показали, что идеальный момент для покупки акции — ее выход на новый высокий уровень после 215месячного периода консолидации. Некоторые из наиболее значительных подъемов происходили именно после такого прорыва — повидимому, изза отсутствия сопротивления (т.е. продавцов).

КОЛИЧЕСТВО АКЦИЙ В ОБРАЩЕНИИ (5НАКЕ5 О^ГГ5ТАN^;NО^

Более 95% акцийлидеров роста, исследованных 0'Нилом, имели объем в обращении менее 25 млн. шт. Согласно простым законам спроса и предложения (см. стр. 40), ограничение числа акций, находящихся в обращении, стимулирует спрос, что приводит к росту цен.

Чтобы поднять цену на акцию с объемом в обращении 400 млн. шт., необходим огромный объем покупок (т.е. спрос). В то же время для «рас

крутки» акции с объемом в обращении лишь 45 млн. шт. достаточен умеренный спрос (особенно если большой долей объема владеют кор­поративные инсайдеры).

ВЕДУЩАЯ ОТРАСЛЬ (1ЕА01ЫС 1ЫОЦ5ТКУ)

Хотя ни одна из акций не гарантирует стопроцентного успеха ее дер­жателю, шансы на прибыльное вложение — по данным 0'Нила — су­щественно возрастают, если оно производится в компаниилидеры из ведущих отраслей.

Он также установил, что акции, лидирующие в своей отрасли, обычно опережают большинство акций и на рынке в целом.

УЧАСТИЕ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ (IN5ТIТиТIОNА^ 5РОН50К5Н1Р)

Наибольшую долю спроса и предложения на рынке обеспечивают ин­ституциональные инвесторы (напр., взаимные фонды, банки, страхо­вые компании). Компании не требуется много институциональных инвесторов, но их вложения — это голоса в ее поддержку. Основное пра­вило, согласно 0'Нилу, состоит в поиске акций, имеющих не менее 310 инвесторов с показателями деятельности выше среднего.

А вот избыток институциональных инвесторов может и повредить. Ког­да акция слишком «институциализирована», считайте, что вы уже опоз­дали. Если институциональные инвесторы владеют 7080% объема выпущенных акций, то вряд ли стоит ожидать серьезного повышения цен. Более того, любые неблагоприятные известия способны вызвать активный сброс акций.

0'Нил считает идеальным временем для покупки акции период, когда ее только что открыли для себя несколько серьезных институциональ­ных инвесторов, но она еще не настолько популярна, чтобы все инвес­тиционные организации начали активно ее скупать.

ТЕНДЕНЦИЯ РЫНКА (МАККЕТ 01КЕСТ10Ы)

Это самый важный компонент метода. Даже на самых перспективных акциях можно потерять деньги, если рынок в целом переживает спад. Примерно 75% всех акций движутся в одном направлении с рынком. Это означает, что можно купить акции, идеально отвечающие всем про­чим критериям, но если общая тенденция рынка определена непра­вильно, то ваше вложение скорее всего окажется неудачным.

Рыночные индикаторы (см. стр. 61) призваны помочь определить состо­яние рынка в целом. Вот что советует 0'Нил: «Научитесь анализировать дневные графики рыночных индексов и динамику объема торгов. Тогда вы если и ошибетесь в прогнозе, то незначительно. Большего, в сущнос­ти, и не требуется — если вы не намерены спорить с тенденцией рынка».