2.4.3. Організація опціонної торгівлі

Опціонні контракти укладаються як на біржовому, так і на позабіржовому ринку. До 1973 року торгівля опціонами існувала лише на позабіржовому ринку. Учасниками таких угод є здебільшого банки та їхні клієнти — компанії, фірми. Іноді угоди укладаються на міжбанківському ринку, коли менший за розмірами банк купує опціони у великого банку. На позабіржовому ринку опціони використовуються як банківський продукт або послуга, що надається клієнтам. Такі опціонні контракти не стандартизовані і можуть укладатися на будь-яку суму та термін за потребами покупця. Позабіржові опціони звичайно виписує банк своїм клієнтам і точно пристосовує до їхніх потреб. Якщо клієнт вирішить не виконувати опціон, він може продати його лише тому банку, в якому він був придбаний. Тому при поверненні опціону умови диктує банк. Він купить опціон тільки в разі, якщо в нього залишилась внутрішня вартість (тобто для банку має сенс виплатити деяку суму для ліквідації опціону).

Позабіржові опціони низьколіквідні, вторинний ринок доволі вузь­кий. Контракти на позабіржовому міжбанківському ринку укладаються за допомогою брокерів або дилерів, гарантію виконання бере на себе брокер­ська компанія. З розвитком біржової торгівлі опціонами обсяг позабір­жового ринку скоротився.

Біржова торгівля опціонами відкрилася у США в 1973 році на Чикагській Біржі Опціонів. Спочатку це були 16 опціонів на прості акції, що були на той час предметом активних торгів. Операції з опціонами на державні цінні папери стали проводитися з 1982 року. Завдяки високій ліквідності біржових опціонів та їх доступності біржова торгівля приваб­лива для учасників ринку.

Біржова торгівля опціонами за технікою багато в чому схожа на ф’ючерсну торгівлю. Біржові опціони мають стандартні суми та строки дії угоди, які збігаються з відповідними умовами ф’ючерсних контрактів. Терміни дії більшості біржових опціонів закінчуються в березні, червні, вересні та грудні. Клірингова палата біржі дає гарантію виконання всіх опціонних угод, які торгуються на даній біржі. Біржові опціони, як і ф’ючерси, є високоліквідними фінансовими інструментами.

Для участі в торгах учасник ринку має відкрити рахунок у брокер­ській фірмі і внести гарантійний внесок. За наказом клієнта брокер купить чи продасть зазначену кількість опціонів будь-якого типу. Після здійснення операції купівлі опціону клієнт займає довгу, а після операції продажу — коротку позицію. Позиції можуть бути закриті укладанням офсетної угоди в будь-який момент часу або виконанням опціону в зазначені терміни. При проведенні операцій з опціонами на біржі клієнт виплачує брокерській фірмі комісійну винагороду. Щоденно клірингова палата провадить взаємо­розрахунки за всіма відкритими позиціями учасників біржової торгівлі опціонами. Умови біржової торгівлі опціонами змінюються від біржі до біржі. Опціонні контракти використовуються здебільшого великими бан­ками та фірмами у провідних фінансових центрах торгівлі. Менші за розмірами банки та компанії віддають перевагу дешевшим інструментам хеджування. Опціонна торгівля доступна як для юридичних, так і для фізичних осіб.