2.2. Доходность акций
Принимая решение купить акцию на определенный период времени, инвестор должен оценить доходность такой операции. Общий доход такой операции складывается из трех элементов:
1. дивидендов, выплачиваемых по акции;
2. выигрыша (убытка) от перепродажи акций в конце срока владения;
3. дохода от реинвестирования полученных дивидендов.
При оценке доходности операций с акциями принято различать текущую и полную доходность, которые рассчитываются аналогично доходности облигаций, но вместо купонного дохода в расчете используются дивиденды, полученные по акциям. Сложность выполнения расчетов заключается в том, что акция не является ценной бумагой с фиксированным доходом, а размер дивиденда по обыкновенным акциям устанавливается ежегодно решением общего собрания акционеров. Поэтому в расчетах доходности операций с акциями в качестве прогнозируемого уровня дивидендов принимается размер дивиденда за одну обыкновенную акцию, фактически выплаченный за последний отчетный год. Вместе с тем при расчете доходности могут использоваться и другие, более сложные модели прогнозирования расчета дивидендов.
При оценке доходности операций с привилегированными акциями последние могут быть условно отнесены к ценным бумагам с фиксированным доходом, поскольку ставка дивиденда по таким акциям обычно устанавливается при их выпуске. В этом случае при оценке доходности размер ежегодного дивиденда устанавливается в соответствии с фиксированной ставкой дивиденда по привилегированным акциям данной категории, определенной в условиях их выпуска.
При расчете доходности операций с акциями с учетом налогообложения доходов, полученных инвестором, следует иметь в виду, что условия налогообложения доходов от перепродажи акций аналогичны рассмотренным выше условиям налогообложения доходов от перепродажи корпоративных облигаций. Ставка налога на дивиденды по акциям для юридических и физических лиц составляет 6 %.
- Финансовые расчеты при операциях с ценными бумагами
- Раздел 1. Стоимостная оценка ценных бумаг
- 1.1. Ценообразование на облигации
- Таким образом, если инвестор решает вопрос о приобретении облигаций, имеющий одинаковую оценочную цену, то он должен отдать предпочтение облигации с меньшей величиной дюрации.
- Свойства изгиба
- 1.2. Ценообразование на акции
- 1.3. Ценообразование на форвардные (фьючерсные) контракты
- Форвардная цена актива, по которому не выплачиваются доходы
- Форвардная цена актива, по которому выплачиваются доходы
- . Ценообразование на опционные контракты
- Вопросы для самопроверки
- Задачи по разделу 1
- Примеры решения задач по разделу 1
- 2.1. Доходность облигаций
- 2.2. Доходность акций
- Вопросы для самопроверки
- Задачи по разделу 2
- Примеры решения задач по разделу 2
- Решение:
- Решение:
- Задача 11
- Решение:
- Решение:
- Решение:
- Значение функции n(d)
- Литература
- Финансовые расчёты при операциях с ценными бумагами