Поиск оптимальной структуры капитала

Не зависимо от отраслевой принадлежности компании политика в области формирования структуры капитала может быть 4 основных видов:

1. Консервативная стратегия

2. Идеальная модель правления

3. Агрессивная стратегия

4. Компромиссная стратегия

Различие между ними заключается в долевом соотношении источников финансирования, внеоборотных активов и текущих (оборотных).

С точки зрения выбора стратегии текущие активы подразделяются на:

1. Варьирующую (вариативная) часть – формируется в разных объемах в зависимости от стадии производственно-финансового цикла

2. Постоянную часть – отвечает за формирование необходимого размера резервов сырья и материалов

Для оценки эффективности стратегии используется ключевой показатель – чистый оборотный капитал. Выбор в пользу той или иной стратегии сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и определению на их основе чистого оборотного капитала

Чистый оборотный капитал – разница между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами

Идеальная стратегия формирования капитала

Само название не означает универсальность данной стратегии и необходимость ориентира на нее. Суть заключается со стремление организации уравнять сумму текущих активов с текущими обязательствами, следовательно чистый текущий капитал будет равняться 0

На практике данная модель, возможно за редким исключением, кроме того с точки зрения ликвидности, более рискованна, чем остальные (в случае единовременного погашения обязательств перед всеми кредиторами организация будет вынуждена начать продажу имущества). Долгосрочные пассивы в данном случае будут приравниваться к величине внеоборотных активов, что объясняет стремление любой компании снизить свои риски путем покрытия за счет долгосрочных пассивов не только внеоборотных активов, но хотя бы в системной (постоянной) части текущих активов.

Остальные 3 стратегии более распространенны и менее рискованны.

Агрессивная стратегия

Означает, что величина долгосрочных пассивов покрывает внеоборотные активы, а также постоянную часть текущих активов, т.е. обеспечивает компании тот запас прочности, который позволяет ей вести бесперебойный процесс производства.

Чистый оборотный капитал будет равняться величине постоянной части текущих активов. С точки зрения ликвидности данная стратегия тоже рискованная (невозможно обеспечить функционирование компании за счет гарантирования минимальной части оборотных активов)

Консервативная стратегия

По сравнению с двумя предыдущими предполагается полное покрытие суммы долгосрочных пассивов не только внеоборотных активов и постоянной части, но и варьирующей части текущих активов. В данном случае краткосрочная кредиторская задолженность у компании отсутствует, а в вместе с ней и риск ликвидности.

Компромиссная стратегия

Наиболее реальна из всех перечисленных, предполагает, что долгосрочные пассивы покрывают внеоборотные активы, постоянную часть текущих активов и половину варьирующей части текущих активов.

Чистый оборотный капитал будет равняться сумме постоянной части текущих активов и половине варьирующей части текущих активов

Несмотря на очевидное преимущество консервативной модели по сравнению с двумя ей предшествующими, она менее реальна, чем модель компромиссная. Именно данного соотношения следует придерживаться компаниям.