рцб

Тема 7. Инвестиционный анализ рынка и выбор торговых стратегий.

Характеристика основных видов инвестиционного анализа Основными видами анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг являются традиционно фундаментальный и технический анализ. За последнее время все большее значение приобретают межрыночный и портфельный. Остановимся кратко на особенностях каждого из них. Фундаментальный анализ, как метод прогнозирования цен, основан на изучении, прежде всего, показателей конъюнктуры мировой экономики, макроэкономической ситуации в стране, состояния отраслей, а также положения в отрасли отдельных компаний - эмитентов ценных бумаг. Информация о состоянии и изменении во времени выбранных индикативных показателей позволяет оценить рыночную среду, в которой функционирует та или иная компания, а также рыночную стоимость активов, принадлежащих ей. Основными целями фундаментального анализа являются определение инвестиционной привлекательности отраслей и отдельных корпораций, оценка реального курса ценных бумаг, уровня из переоцененности или недооцененности рынком, выбор конкретных финансовых инструментов для инвестиций. Технический анализ, как метод прогнозирования цен, осуществляется с помощью графиков показателей конъюнктуры рынка и отдельных ценных бумаг, а также аналитических показателей, рассчитанных за прошедшие периоды времени. Графический теханализ предполагает обычно построение линейных и иных графиков (гистограмм, баров, японских свеч), выявление на них фигур, которые могли бы сигнализировать о продолжении, либо переломе тенденции на рынке (фигуры «голова и плечи», «двойная вершина», «двойное дно», «треугольники», «флаги» и т.д.). Аналитический теханализ включает расчет скользящих средних и иных показателей (индикаторов подтверждения тренда), волатильности, выпуклости, дюрации и т. п. (индикаторов изменчивости доходности, риска, цены актива), RSI, МАСD и др. (индикаторов момента начала и окончания тренда). Основной целью технического анализа является определение момента покупки/продажи ценных бумаг. Межрыночный анализ, как метод прогнозирования цен, основан на учете корреляционных связей между различными сегментами финансового рынка: рынками акций, облигаций, валют, товаров, рынками их деривативов, паев ПИФ акций, облигаций и т.д., кредитными рынками развитых и фондовыми рынками развивающихся стран, финансовыми рынками различных регионов мира. Осуществление этого анализа позволяет дополнить фундаментальный анализ и выявить более значимые сигналы на покупку/продажу финансового актива. Портфельный анализ, как метод определения состава и структуры портфеля ценных бумаг, также основан на изучении рыночной конъюнктуры и, прежде всего, на установлении соотношения риск/доходность. Его основной целью является формирование и поддержание оптимального портфеля ценных бумаг для конкретного инвестора.
2. Информационный аспект фундаментального анализа Из всех рассмотренных выше видов анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг, фундаментальный анализ является самым трудоемкий и требует большого финансирования. Основу анализа составляет информация, которая может быть классифицирована на первичную (исходную, первоисточник) и вторичную и т.д. информацию, формируемую в результате обработки первичной (вторичной и т.д.) информации. Как показывает практика, чем более распространенной является информация в обществе, тем она становится менее ценной. Новая информация среди инвесторов распространяется не мгновенно, а постепенно. Те, кто первыми получают информацию, называются лидерами; они обычно имеют профессиональный опыт, инициативу, интуицию. После прохождения некой критической точки степень распространения информации усиливается (см. рисунки 1 и 2). Рис. Взаимосвязь уровня анализа, степени распространенности информации и ценности информации Выявлено, что между состоянием (изменением) рыночной конъюнктуры и уровнем распространения информации существует определенная взаимосвязь. Так, например, если новая рыночная информация становится доступной ограниченному кругу лиц, то можно ожидать начало зарождения тренда. С распространением информации среди все более широкого круга инвесторов может произойти усиление тренда, а когда информация становится известна всем, тогда ценность информации падает до минимума и тренд заканчивается. В этих условиях инвесторы ожидают новую информацию с рынка, представляющую ценность, а некоторые из них следуют правилу: «покупай на слухах и продавай на фактах». В зависимости от временного горизонта прогноза различают следующие виды фундаментального анализа на рынке ценных бумаг: краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный. Краткосрочный анализ представлен, прежде всего, новостным анализом, в нем могут использоваться также и элементы сравнительного анализа. Среднесрочный анализ представлен, в основном, расчетом справедливых цен акций, прогнозом среднесрочных трендов рыночных цен; в нем также могут использоваться элементы сравнительного анализа. Долгосрочный анализ характеризуется прогнозом трендов рыночной цен на период более одного года. Традиционно новостной анализ осуществляется по определенному алгоритму за 30-40 мин. до открытия торгов на бирже. Его можно представить в виде следующих этапов: 1. Изучение вчерашней тенденции на рынке ценных бумаг РФ (движения цен, факторов влияния, их корреляции). 2. Изучение тенденции на рынках ценных бумаг Европы (индексы DAX, FTSE, CAC 40). 3. Изучение тенденции на рынках ценных бумаг Северной, Латинской и Южной Америки (индексы Mexico Bolsa, Brazil Bovespa Stock, NASDAQ Composite и др.). 4. Изучение утренней тенденции на рынках ценных бумаг Азии и Австралии (индексы Nikkei, S&P/ASX 200 и др.). 5. Изучение динамики фьючерсов на индексы США. 6. Изучение тенденций и факторов влияния на рынки ценных бумаг цен на нефть и др. сырье. 7. Составление прогноза по ценам открытия рынка ценных бумаг РФ. 8. Разделение информации на существенную и несущественную в зависимости от степени влияния на рынок ценных бумаг сегодня и в будущем. 9. Изучение календаря событий на ближайшие дни (официальные заявления, прогнозы органов государственной власти и управления, Банка России, Совета директоров компаний и т.п.). Аналитики всю новостную информацию классифицируют по уровням на макроэкономическую, отраслевую и микроэкономическую. Макроэконо-мическая информация способна оказывать общее влияние на рынок ценных бумаг, которое отражается через биржевые индексы. Отраслевая информация оказывает, в первую очередь, влияние на отраслевые индексы. Микроэкономическая (корпоративная) информация определяет динамику цен акций отдельных компаний. При этом информация об одной крупной компании может повлиять на динамику цен акций др. компаний данной отрасли. Участники рынка ценных бумаг учитывают в своих операциях поступившую информацию. Оценка реакция рынка на выход фундаментальных новостей представлена в виде таблицы. Таблица Теперь, рассмотрим отдельные элементы среднесрочного анализа на примере расчета справедливой стоимости акций, который строится на основе модели дисконтированного денежного потока (DCF). Предположим, что существует некоторый поток FV: FV1 , FV2 , FV3 и т.д., по которому необходимо рассчитать PV. Допустим, что денежный поток имеет постоянный темп прироста: FV2 = (1+ g)х FV1 ; а FV3 = (1+ g) х FV2 = (1+ g) х FV1 и. т.д. Это допущение позволяет использовать в анализе формулу Гордона: PV= FV1/(r-g), если r>g . Но если r<g, то можно предположить, что инвесторы будут активно покупать этот актив и способствовать росту r в интервале r>g . Для расчета текущей рыночной стоимости собственного капитала компании (PVс) обычно используются показатели бухгалтерской отчетности. Расчет справедливой цены акции исходя из показателей ожидаемой прибыли (свободного денежного потока) можно представить в следующем виде: PVс = ∑ [ FCFFt/ (1+Y)t ] – D , где FCFFt - показатель ожидаемой прибыли (свободного денежного потока). D – дисконтированная рыночная стоимость долга (заемного капитала) компании, Y – доходность собственного капитала (рентабельность) или по модели САРМ: Y = rf + β х (ri - rf ) rf - безрисковая процентная ставка, используемая на рынке финансо-вого актива. β - показатель систематического риска актива. ri – ожидаемая доходность индекса рынка акций. Справедливая цена акции определяется путем деления PVс на количество размещенных акций компании. Сравнительный анализ в целях выбора более привлекательной компании проводится в рамках одной отрасли. При этом широко используются такие показатели, как: Р/S (капитализация/выручка), Р/Е (капитализация/чистая прибыль), ЕV (капитализация + чистый долг компании), EBITDA (прибыль до выплаты процентов по долгу, налогов и амортизации), ЕV/EBITDA, EV/Объемы производства, EV/Запасы и др. Если сравнивать компании по показателю Р/S, то преимущество имеют те компании, у которых этот показатель меньше. Согласно данным ниже приведенной таблицы – это компания «ЛУКОЙЛ». Акции такой компании можно считать недооцененными и потому можно рекомендовать «покупать», Что касается других компаний, то акции компании «Татнефть» можно еще «держать», а акции компании «Сибнефть» лучше продать, т.к. показатель Р/S у компании «Сибнефть» существенно превышает среднеотраслевой уровень. Компании P, млрд.руб. S, млрд.руб. P/S ЛУКОЙЛ 1 500 1 400 1.1 Татнефть 225 150 1.5 Сибнефть 500 300 1.7 среднее для отрасли 1.4 Если сравнивать компании по показателю Р/Е, то преимущество для покупки также получают акции компании, у которой этот показатель меньше. Однако, здесь выбор инвестора для покупки может быть сделан уже в пользу акций компании «Сибнефть». Компании P, млрд.руб. E, млрд.руб. P/E ЛУКОЙЛ 1 500 150 10,0 Татнефть 225 25 9.0 Сибнефть 500 80 6.3 среднее для отрасли 8.4 Последующее сравнение по показателям EV, EBITDA и EV/EBITDA позволяет инвестору повысить уровень обоснованности принятия инвестиционных решений в отношении покупки и/или продажи ценных бумаг компаний, находящихся в его портфеле. Компании P/S P/E EV EBITDA EV/EBITDA ЛУКОЙЛ 1.1 10.0 1 550 250 6.2 Татнефть 1.5 9.0 265 40 6.6 Сибнефть 1.7 6.3 675 110 6.1 среднее 1.4 8.4 6.3 Если принимать инвестиционные решения на основе ЕV/EBITDA, то по всем компаниям этот показатель примерно на одном уровне и потенциал его роста небольшой. В этих условиях инвестору лучше воздержаться от покупки или продажи акции данных компаний. Очевидно, что принятие того или иного инвестиционного решения зависит от выбора ведущего показателя, на который ориентируется инвестор (аналитик), а потому и присваивает ему больший вес в композитном показателе. Немаловажное значение для принятия решения будут иметь результаты анализа потенциала делового цикла отрасли и роста фундаментальных показателей компании. Например, если индекс рынка акций отрасли растет на 5 % в год, то возможно более целесообразно покупать акций компаний с потенциалом роста > 10 %, держать в портфеле акции компаний с потенциалом изменения от - 10 % до + 10 %, а продавать лучше акции компаний с потенциалом падения > 10 % . Характеристика потенциала делового цикла отрасли представлена ниже в виде таблицы. Таблица Принято считать, что курсы акций компаний из категории «опережающие» первыми реагируют на изменение макроэкономической ситуации. Курсы «оборонительных» акций малочувствительны к изменениям в макроэкономике и чаще показывают тенденцию выше среднего уровня, «акции роста», наоборот, сильнее всех реагируют на подъем и спад экономики, и, наконец, курсы «перспективных» акций могут расти при экономическом спаде.
3. Сигналы технического анализа Технический анализ может использоваться самостоятельно, либо в сочетании с фундаментальным анализом. С позиции теханализа, графики, отражающие конъюнктуру рынка ценных бумаг, учитывают все факторы, оказывающие влияние на рынок. В изменении курсов ценных бумаг, как правило, прослеживается тренд, который действует, пока не даст очевидных сигналов о развороте. При этом анализ конъюнктуры рынка прошлого периода применим к событиям настоящего, так как история повторяется. Кроме того, аналитики исходят из того, что тренд должен подтверждаться объемом торговли, т.е. объем должен повышаться в направлении первичного тренда и понижаться в направлении вторичного тренда, а для большей вероятности прогноза лучше, чтобы разные сигналы технического анализа подтверждали друг друга. Сигналами в техническом анализе являются не только линии тренда, линии поддержки, линии сопротивления, но и фигуры на графиках, а также разнообразные индикаторы. Сигналы носят вероятностный характер и могут быть правильными (верными) и неправильными (ложными). Принято считать, что фигуры на графиках – этот следы, оставленные «быками» и «медведями». Рассмотрим некоторые правила, которые традиционно устанавливаются при организации торговли на основе линий трендов: 1. Покупать при «бычьем» тренде, продавать при «боковом» тренде, на «медвежьем» тренде – заключить сделку «шорт». 2. Покупать/продавать в пределах канала из 2-х трендов – диапазона между линиями поддержки и сопротивления. 3. Покупать/продавать при пробитии линий диапазона. Рис. Формирование канала для трейда Из линий на графиках нередко формируются определенные фигуры, своевременное распознание которых позволяет инвестору или его трейдеру принять верное инвестиционное решение в отношении покупки либо продажи тех или иных ценных бумаг. Построение фигур занимает особое место в теханализе. В частности, если в результате соединения сверху двух или более максимумов, а снизу – двух или более минимумов формируется фигура «треугольник» (см. рис.), то данная фигура в зависимости от вида треугольника (восходящий, нисходящий, симметричный) может дать следующие сигналы: - треугольник с растущей нижней границей свидетельствует о вероятности роста цены, и наоборот; - симметричный треугольник свидетельствует о вероятности продолжения тренда; - прорывы линии треугольника (верхней или нижней) вероятнее в пределах первых 2/3 длины треугольника; - прорывы в последней трети длины треугольника обычно являются ложными; - объемы торговли обычно падают по мере старения треугольника; - если объемы растут при росте /снижении цен (на 50% от среднего объема за последние 5 дней), то более вероятен прорыв тенденции вверх/вниз. «Восходящий треугольник» «Нисходящий треугольник» «Симметричный треугольник» Рис. Построение фигуры «треугольник» Для фигур нетипичных треугольников (см. рис. ), таких как «вымпел», «расширяющийся треугольник», «алмаз», характерны другие сигналы для трейдинга. Фигура «вымпел» с наклоном, противоположном тренду, является, как правило, фигурой продолжения. Эта же фигура с наклоном вдоль тренда свидетельствуют о развороте тренда. Фигура «расширяющийся треугольник» свидетельствует о «затухании» восходящего тренда. Фигура «алмаз» начинается как фигура «расширяющийся треугольник», а заканчивается как фигура «симметричный треугольник», и не дает каких-либо сильных сигналов. «Вымпел» «Расширяющийся треугольник» «Алмаз» Рис. Построение фигур нетипичных треугольников И если фигура «треугольник» чаще свидетельствует о продолжении тренда, то фигуры «голова-плечи», «двойная вершина» и др. известны как фигуры разворота. Эти фигуры дают трейдерам следующие сигналы: - «голова-плечи» свидетельствуют о завершении восходящего тренда и дают сигнал к продаже, а расстояние от вершины «головы» до уровня «шеи» определяет уровень падения; - перевернутая «голова-плечи» дают сигнал к покупке; - «двойная вершина» – дает сигнал на продажу, а «двойное дно» – на покупку. Что касается фигуры «прямоугольник» (рис. ), то она может свидетельствовать как о продолжения тренда, так и о его развороте. Построение фигуры «прямоугольник» учитывает движение цены между двумя параллельными линиями (горизонтальными, иногда наклонными), из которых верхняя линия соединяет 2-е точки максимума, а нижняя – 2-е точки минимума. Считается, что, пока основная линия тренда не затронута, существует вероятность продолжения тренда, а при пересечении линии тренда верхней, либо нижней, подтвержденном ростом объема торговли, существует вероятность разворота тренда. Рис. Построение фигуры «прямоугольник». Наряду с фигурами продолжения тренда и разворота существуют фигуры, характеризующие боковой тренд. К таким фигурам можно отнести фигуру «пила» (см. рис. ). Если на графике формируется фигура «пила», то обычно трейдерам рекомендуется не предпринимать каких-либо действий, либо торговать в пределах уровней: на верхнем – маржинальная сделка «шорт», а на нижнем – сделка «лонг». При этом, поскольку на ценовом графике вырисовывается неявный основной тренд, целесообразным становится построение графиков на основе скользящих средних. Рис. Построение фигуры «пила». Вполне очевидно, что вследствие изменения конъюнктуры рынка на графике цен может происходить смена трендов и инвестору необходимо в связи с этим принимать решения (см. рис. ). Рис. Принятие инвестиционных решений в связи со сменой тренда
4. Использование скользящих средних и осцилляторов для принятия инвестиционных решений Скользящая средняя (moving avarage - МА) широко используется в техническом анализе трендовых рынков. Существует несколько видов МА в зависимости от периода, за который рассчитывается скользящая средняя, а также удельного веса, придаваемого последним значениям временного ряда. Период расчета МА может быть коротким, средним, длинным. График МА указывает направление тренда и дает сигналы на покупку или продажу. Если график спот цены опускается ниже графика ее МА, то генерируется сигнал на продажу, и наоборот, в отношении сигнала на покупку. Сигнал на продажу формируется также, когда «короткая» МА пересекает «длинную» МА сверху вниз, и наоборот, в отношении сигнала на покупку. Ниже на рис. приведены графики текущей цены (гистограмма), средней (менее пологая линия) и длинной (более пологая линия) скользящей средней, на которых изображены сигналы на покупку. Рис. Графики текущей цены, средней и длинной скользящих средних цен по акциям ОАО «ЛУКОЙЛ» за период с 05.07.2001 г. по 20.02.2002 г. В зависимости от удельного веса, придаваемого последним значениям временного ряда, различают скользящие средние: простые, взвешенные и экспоненциальные. Простые скользящие средние (Simple Moving Avarage) – это средние арифметические величины и дают самые приближенные сигналы о покупке/продаже ценных бумаг. Они рассчитываются по формуле: SMA = (P1 + P2 + … Рn)/n (n – количество слагаемых) . При расчете взвешенных скользящих средних (Weighted Moving Avarage) каждой из текущих цен придается «вес» в зависимости от объема сделок или иных параметров сделки (даты сделки). Так, например, считается, что придание более поздним значениям цен большего веса дает лучшую информативность для прогноза движения цен и принятия инвестиционного решения. Расчет взвешенных скользящих средних можно осуществить по формуле: WMA = [(P1 х 1) + (P2 х 2) + … (Рn х n)] / (1+2+... n), где n – порядковый номер текущей цены сделки, присваиваемый начиная с самой ранней. Экспоненциальные скользящие средние (ЕМА) рассчитываются по формуле, в которой наибольший вес присваивается последним значениям цены, а наименьший – первым. Они чаще используются в краткосрочной торговле. Расчет ведется последовательно от EMA1 до EMAn. В качестве Р0 можно использовать SMA. EMA1 = SMA (Р0) х k + Р1 х (1 – k) k = 2/(n + 1) ……………………………………. ЕМАn = ЕМАn-1 х k + Рn х (1 – k) Таблица Применение скользящих средних для временных интервалов Длина цикла ценной бумаги Длина скользящих средних Очень краткосрочная 5-13 дней Краткосрочная 14-25 дней Короче средней 26-49 дней Средняя 50-100 дней Долгосрочная 100-200 дней В теханализе важное значение имеет выбор длины для расчета скользящей средней цены той или иной ценной бумаги. Вполне обоснованным может быть выбор длины скользящей средней в зависимости от длины цикла ценной бумаги, под которой понимается продолжительность от одного max до другого max на графике цен этой бумаги. Обычно «идеальная» длина (ИД) скользящей средней определяется следующим образом: ИД = ½ длины цикла + 1. При этом, принято считать, что если рынок закрывается по цене выше скользящей средней на 2% и более, то рынок – перекупленный, а по цене около 2% и ниже скользящей средней, то это перепроданный рынок. Следует отметить, что на нетрендовых рынках графики скользящих средних могут давать много ложных сигналов, а потому быть непригодными для принятия инвестиционных решений. На нетрендовых рынках обычно используются осцилляторы, среди которых наиболее известным является индекс относительной силы (RSI). На графике RSI можно выделить несколько уровней: «пиковый» - выше 70% (зона перекупленности), «дно» - ниже 30% (зона перепроданности) и «средняя зона» – в переделах от 30 до 70% (см. рис.). Рис. Построение трендов на графиках текущих цен и скользяших средних (вверху) и осциллятора (внизу) Типовым сигналом RSI при входе значения осциллятора в зону перепроданности является ожидание разворота тренда вверх. При входе значения RSI в зону перекупленности, как правило, ожидается разворот тренда вниз. Сигнал на покупку формируется при переходе значения RSI из зоны перепроданности в среднюю зону, а сигнал на продажу – при переходе значения RSI из зоны перекупленности в среднюю зону.
5. Влияние изменчивости цен на финансовый результат сделок Вполне очевидно, что изменчивость цен (волатильность) способна оказывать влияние на финансовый результат сделок с ценными бумагами. Высокая волатильность привлекает на рынок спекулянтов, принимающих на себя высокие риски. Риск на рынке ценных бумаг – это вероятность потерь от сделки с ценной бумагой, которые выступают в форме неполучения ожидаемой прибыли и/или получения убытков сверх запланированных. И если вероятность потерь обозначить ρ, то вероятность получения ожидаемого дохода составит (1 – ρ). Расчет влияния изменчивости цен на финансовый результат сделок с ценными бумагами можно представить в виде формулы: Fr = Pr х (1 - ρ pr) – L х (1 + ρ l), где Pr – средняя сумма прибыли от одной прибыльной сделки, L - средняя сумма убытков на одну убыточную сделку, ρ pr – вероятность не получить прибыль в ожидаемых суммах, ρl – вероятность получить убыток сверх запланированной величины. С ростом волатильности цен вероятность потерь возрастает на ликвидных рынках и изменяется не пропорционально на неликвидных рынках, где цены мало изменчивы. Трейдеры учитывают эти особенности рынков и в целях недопущения нежелательных потерь устанавливают для себя максимально допустимый размер убытка по одной сделке (либо % потерь от открытой позиции), осуществляют еженедельный мониторинг трейдинга по показателю прибыльных сделок (например, не ниже 65%), а также используют хеджирование спот сделок на основе фьючерсов и опционов.
6. Торговые стратегии Торговые стратегии – подходы, используемые инвесторами и их трейдерами на рынке ценных бумаг для достижения поставленных целей. Цели на рынке могут быть инвестиционные (доход в пределах роста индекса рынка акций, облигаций и т.п.) и спекулятивные. По целям инвестирования стратегии классифицируются на: - индексные, предусматривающие формирование инвестиционного портфеля в соответствии с фондовым индексом в целях получения дохода от долгосрочного владения акциями; - арбитражные, ориентированные на формирование торгового портфеля в целях получения дохода за счет спрэда цен на разных рынках; - спекулятивные, предусматривающие формирование инвестицион-ного и торгового портфеля в целях получения дохода сверх инвестиционного (за счет роста курсовой стоимости актива во времени). - хеджевые, которые можно рассматривать как разновидность спекулятивных стратегий, целью которых является хеджирование основного (индексного) портфеля акций от существенного снижения фондового индекса. По реакции на изменение конъюнктуры рынка торговые стратегии различаются на трендовые, противотрендовые и смешанные. Трендовые стратегии характеризуются тем, что они предусматривают при росте цены покупку ценных бумаг, а при падении цены продажу ценных бумаг, т.е. следование за трендом. Противотрендовые – это стратегии, противодейству-ющие тренду; они, наоборот, предусматривают при росте цены продажу ценных бумаг, а при падении цены покупку ценных бумаг. Смешанные стратегии характеризуются сочетанием трендовой и противотрендовой стратегий в одной стратегии. Например: при росте цены акции в начале тренда открывается позиция на покупку со стоп-лоссом на случай падения (например, +- 1-5%) и тейк-профитом (фиксированием прибыли). В этой смешанной стратегии открытие позиции и стоп-лосс есть трендовая стратегия, а тейк-профит - противотрендовая стратегия. Торговые стратегии также можно классифицировать по инвестиционным срокам на : - внутридневную стратегию, в рамках которой открытие и закрытий позиции происходит внутри дня; - краткосрочную стратегию, в рамках которой открытие и закрытий позиции происходит в течение одной недели; - среднесрочную стратегию, в рамках которой открытие и закрытие позиции происходит в течение одного или нескольких месяцев; - долгосрочную стратегию, в рамках которой открытие и закрытие позиции которой происходит не ранее полугода-года. Кроме того, в зависимости от размера средней прибыли, приходящейся на одну сделку торговые стратегии подразделяются на скальперские, нормальные и глобальные. Скальперские стратегии обычно имеют целью извлечение средней прибыли на сделку в диапазоне 0,2% - 0,5% от цены открытия позиции (иногда до 1%, а возможно и ниже о,2%). Нормальные стратегии могут иметь целью извлечение средней прибыли на сделку в диапазоне 2%-10% от цены открытия позиции. Глобальные – это стратегии, имеющие целью извлечение средней прибыли на сделку от 20% и более от цены открытия позиции. Наиболее распространенными торговыми стратегиями, используемы-ми на российском рынке ценных бумаг, являются: 1. Стратегия «купил-держи» (Buy&Hold) состоит из покупки ценных бумаг и долгосрочного владения (от 1до 3-5 лет) ими несмотря на изменения конъюнктуры рынка этих ценных бумаг в течение данного периода. Стратегия является «индексной, «долгосрочной», «глобальной». 2. Стратегия «прогноз + стоп лосс/тейк профит» состоит из прогноза, на основе технического и/или фундаментального анализа, определения уровня допустимых убытков и уровня, при котором фиксируется прибыль. Стратегия является спекулятивной.

Содержание