bankivskiy_menedzhment_hedzhuvannya_primostka / ГЛАВА2(вся)

Порівняння форвардних і ф’ючерсних контрактів

№ п/п	Показник	Форвард	Ф’ючерс
1	Торгівля	Позабіржова	Біржова
2	Сума контракту	За бажанням клієнта	Стандартна
3	Строки дії	Будь-які	Фіксовані
4	Можливість дострокового виходу з контракту	ні	так
5	Доступність	не є загальнодоступними	рівний доступ
6	Додаткові вимоги	кредитні лінії	гарантійні депозити
7	Розрахунки	на дату закінчення строку дії контракту	щоденно
8	Видатки	комісійні не стягуються	біржові, брокерські, комісійні збори
9	Час активних торгів (американські умови)	до 12.00 за нью-йоркським часом	до 14.20 за нью-йоркським часом
10	Система котирування	європейська	американська
11	Ліквідність	низька або відсутня	висока
12	Ризик зриву поставки	так	ні

При порівнянні ф’ючерсних і форвардних цін дослідження показали, що в цілому вони мають бути однакові. На практиці на ряд активів, наприклад валюту, форвардні і ф’ючерсні ціни майже не різняться між собою. Для інших активів, наприклад казначейських векселів, спостерігаються істотні різниці в цінах, причому ф’ючерсні ціни перевищують форвардні. Відмінність у цінах може бути зумовлена різними факторами, такими як податкові ставки, комісійні, ліквідність контрактів, гарантійні внески і т.ін.

Теоретично доведено: якщо форвардний і ф’ючерсний контракти мають однакову дату поставки, а безризикова ставка постійна і однакова для будь-яких періодів часу, то форвардна і ф’ючерсна ціни дорівнюють одна одній. Але оскільки відсоткові ставки на ринку змінюються і точний прогноз їх руху неможливий, то це призводить до різниці у форвардних і ф’ючерсних цінах.

2.4. Опціони

Содержание