logo search
bankivskiy_menedzhment_hedzhuvannya_primostka / ГЛАВА2(вся)

Порівняння форвардних і ф’ючерсних контрактів

№ п/п

Показник

Форвард

Ф’ючерс

1

Торгівля

Позабіржова

Біржова

2

Сума контракту

За бажанням клієнта

Стандартна

3

Строки дії

Будь-які

Фіксовані

4

Можливість дострокового виходу з контракту

ні

так

5

Доступність

не є загальнодоступ­ними

рівний доступ

6

Додаткові вимоги

кредитні лінії

гарантійні депозити

7

Розрахунки

на дату закінчення строку дії контракту

щоденно

8

Видатки

комісійні не стягуються

біржові, брокерські, комісійні збори

9

Час активних торгів (американські умови)

до 12.00 за нью-йоркським часом

до 14.20 за нью-йоркським часом

10

Система котирування

європейська

американська

11

Ліквідність

низька або відсутня

висока

12

Ризик зриву поставки

так

ні

При порівнянні ф’ючерсних і форвардних цін дослідження показали, що в цілому вони мають бути однакові. На практиці на ряд активів, наприклад валюту, форвардні і ф’ючерсні ціни майже не різняться між собою. Для інших активів, наприклад казначейських векселів, спостерігаються істотні різниці в цінах, причому ф’ючерсні ціни перевищують форвардні. Відмінність у цінах може бути зумовлена різними факторами, такими як податкові ставки, комісійні, ліквідність контрактів, гарантійні внески і т.ін.

Теоретично доведено: якщо форвардний і ф’ючерсний контракти мають однакову дату поставки, а безризикова ставка постійна і однакова для будь-яких періодів часу, то форвардна і ф’ючерсна ціни дорівнюють одна одній. Але оскільки відсоткові ставки на ринку змінюються і точний прогноз їх руху неможливий, то це призводить до різниці у форвардних і ф’ючерсних цінах.

2.4. Опціони