Классификация направлений валютных операций

Перевод валютных средств	Перемещение капитала для его прироста	Спекулятивные операции	Сохранение способности капитала приносить высокий доход
Кредитные карточки	Депозиты	Трастовые операции	Страхование с помощью валютных оговорок
Дебетные карточки	Вклады	Операции «СВОП»	Страхование с помощью форвардных операций
Банковский перевод	Финансовый кредит	Репорт	Хеджирование с помощью опциона
Документарное инкассо	Фирменный кредит	Депорт	Хеджирование с помощью форвардного контракта
Документарный аккредитив	Факторинг	Операции с курсовыми разницами
Расчеты по открытому счету	Форфетирование	Конверсия валют
Расчеты чеками (расчетными, дорожными, еврочеками)	Кредит по открытому счету	Валютный арбитраж
Трансферт вексельный	Учетный кредит	Процентный арбитраж	Акцептный кредит
Валютная спекуляция	Овердрафт	«Лидз энд легз»	Фьючерсные операции

Валютные операции в зависимости от сроков подразделяются на наличные и срочные операции (сделки) с иностранной валютой.

Среди наличных валютных операций выделяют операцию «СПОТ» (SPOT), а также такие операции как «овернайт» (overnight), «томороу/некст» (tomorrow/next) и «дей-ту-дей своп» (day-to-day swap), которые применяются банками для оседания и управления текущими валютными позициями.

Сделки с валютами, в ходе которых стороны договариваются об обмене банковскими депозитами и немедленно осуществляют сделку, называются текущими.

Валютные курсы, обусловленные заключением таких моментальных сделок, называются текущими (СПОТ) курсами.

Сделки с немедленной поставкой наиболее распространены в мировой практике и составляют до 90% объема валютных операций. При этом различают:

- сделки Today по курсу Today – конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки;

- сделки Tomorrow по курсу Tomorrow - конверсионная операция с датой валютирования на следующий день за днем заключения сделки;

- сделки СПОТ – конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Дата валютирования – срок поставки валюты. Как правило, если сделка заключена в четверг, то срок поставки – понедельник, пятница – вторник и т.д.

К производным финансовым инструментам, иначе - инструментам срочного рынка, или деривативам, относятся фьючерсные, форвардные и опционные контракты. Главная их особенность выражена в одном из названий - "инструменты срочного рынка". Иными словами, все они подразумевают под собой поставку валюты через определенный временной период – через 30, 90, 180 дней, или даже несколько лет.

Срочная сделка – это конверсионная операция, дата валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более чем на два рабочих банковских дня.

Валютные курсы, котируемые в таких сделках, называются срочными (форвардными) курсами. Форвардные и текущие курсы, хотя и не обязательно равны, тем не менее, они движутся в тесной близости друг от друга.

Разница между курсами валют по сделкам «спот» и «форвард» определяется как:

- СКИДКА (дисконт или депорт) с курса «спот», когда курс срочной сделки ниже; или

- ПРЕМИЯ (или репорт), если он выше. Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной сделке ниже, чем по наличной.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:

- конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях (продажа экспортной выручки и покупка валюты для оплаты импортных контрактов);

- страхование заграничных инвестиций (прямых и портфельных) от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

- получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТ – это контракт, который заключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу, с совершением сделки в определенный день в будущем.

Операция «форвард» подразделяется на:

-сделки с «аутрайтом» - с условием поставки валюты на определенную дату;

-сделки с «опционом» - с условием нефиксированной даты поставки валюты;

-сделка «СВОП» - сочетает покупку или продажу валюты на условиях наличной сделки «СПОТ» с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу «форвард».

Форвардные контракты, в отличие от фьючерсных и опционных, не имеют биржевого обращения. По заключенному форвардному контракту не предусматривается ни выплата премии, как в опционах (если только это не контракт опционного типа), ни начисление вариационной маржи. Его предметами являются лишь срок исполнения, курс валюты.

ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ (от англ. futures - "будущее") - это обязательное для выполнения соглашение о покупке или продаже валюты по оговоренному в данный момент курсу с условием поставки на установленную в будущем дату. Фьючерсные контракты могут быть поставочные (с поставкой базового актива) и расчетные (спекулятивные).

Покупатель валютного фьючерса берет обязательство купить, а продавец – продать партию валюты в определенный срок по курсу, оговоренному при заключении сделки. При этом торговля осуществляется через клиринговую палату, которая является продавцом для каждого покупателя и покупателем – для продавца. При заключении сделки покупатель и продавец обязаны резервировать на специальном депозите первоначальную (вариационную) маржу, которая ежедневно пересматривается и колеблется от 0,04 до 6% номинальной цены контракта. Наличными оплачиваются ежедневные прибыли и убытки (изменения маржи). Депозит возвращается после исполнения обязательств.

Эффективность фьючерсной сделки определяется маржей, уточняемой после рабочего сеанса:

М = рК (С - Сm),

где: М – маржа (положительная или отрицательная);

р = 1 при продаже валюты;

р = -1 при покупке валюты;

С – курс валюты на день заключения сделки;

Сm – котировочный курс валюты текущего рабочего сеанса;

К – количество контрактов.

Продавец выигрывает, если С > Сm на день исполнения сделки, и терпит убытки, если С < Сm.

По каждой открытой сделке, даже если ее участник не совершал операции на текущем рабочем сеансе, начисляется маржа:

М = р (Сn - Сm),

где: Сn – котировочный курс предыдущего рабочего сеанса.

Использование биржевых валютных фьючерсных контрактов - один из способов защиты от валютного риска.

ОПЦИОННЫЙ КОНТРАКТ - это право, приобретенное за определенную премию, продать или купить валюту по заранее установленному в момент заключения сделки курсу в пределах согласованного периода времени. Покупатель опциона уплачивает продавцу премию и имеет право полного отказа от операции, но без возврата уплаченной премии. Опционы бывают двух видов: опцион call - дает право приобрести в установленный срок определенный актив по заранее установленной цене; опцион put - дает точно такое же право, но только продажи.

При этом покупатель опциона в отличие от продавца может отказаться от исполнения опциона.

План семинарского занятия по теме 7: Валютные операции мирового валютного рынка ФОРЕКС

1. Классификация направлений валютных операций

2. Конверсионные валютные операции

3. Наличные и срочные валютные операции

Список литературы

Основная

1. Авагян Г.Л. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие – М.: Экономистъ, 2005.

2. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник – М.: Финансы и статистика, 2007.

3. Суэтин А.А. Международный финансовый рынок: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2004.

Дополнительная

1. Международная экономическая интеграция: учеб. пособие / под. ред. Н.Н. Ливинцева. – М.: Экономистъ, 2006.

2. Мировая экономика и международный бизнес: учеб. для вузов / под ред. В.В. Полякова, Р.К. Щенина. – 3-е изд., стереотип. – М.: КНОРУС, 2006.

3. Экономика. Учебник для вузов / под ред. А.С.Булатова. – изд. 4-е, перераб. и доп. – М.: Экономистъ, 2006.

Вопросы для самоконтроля и задания для самостоятельной работы

1. Назовите основные направления классификации валютных операций.

2. Чем отличаются наличные валютные операции от срочных?

3. Рассчитайте трехмесячный форвардный курс доллара США в евро, если курс спот USD/EURO 1,4810, трехмесячная ставка по доллару – 5,9%, а по евро – 4,4%.

СЛОВАРЬ ОСНОВНЫХ ТЕРМИНОВ И ПЕРСОНАЛИЙ

1. Compo option - опцион на иностранные активы, деноминированные либо в валюте покупателя опциона, либо в валюте страны происхождения базового актива. Опцион compo исполняется в одной из двух валют, в зависимости от желания покупателя.

2. Cross-currency option - опцион, зависящий от трех различных валют: валюты, подлежащей доставке при исполнении, валюты цены исполнения и валюта, используемой для выражения цены опциона.

3. Виртуальный валютный опцион - опционный контракт, введенный Фондовой биржей Филадельфии в 1994 г. Расчеты по виртуальному валютному опциону производятся в долларах США, а не в валюте, лежащей в основе опциона.

4. Квантос - валютный опцион, позволяющий приобрести актив в валюте, отличной от валюты страны покупателя опциона. Различают опционы Квантос с фиксированным и с плавающим обменными курсами.

5. Пакетный опцион - опцион, который подразумевают обмен более чем двух валют на базисную валюту на дату исполнения опциона. Покупатель пакетного опциона приобретает право на получение валют в обмен на базисную валюту либо по реальному рыночному курсу, либо по заранее оговоренному обменному курсу.

6. Форвардное покрытие - срочная сделка, с помощью которой покупатель или продавец валюты страхуют себя от непредвиденного изменения валютного курса