Тема 6. Валюта и валютный курс

План лекции:

1. Валюта, виды валют, валютные ценности. Конвертируемость валют.

2. Валютный курс и паритет покупательной способности.

3. Государственное регулирование валютного курса: методы прямого и косвенного воздействия на валютный курс.

Валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице и используемое в международных расчетах. Это банкноты, казначейские билеты, денежные средства на банковских счетах, а также чеки, векселя, аккредитивы и другие платежные средства.

Различаются валюты национальные, иностранные, региональные и международные. Кроме этого, выделяют резервную валюту и свободно конвертируемую валюту (СКВ), используется термин твердая валюта.

Национальная валюта - это законное платежное средство на территории выпускающих ее стран.

Иностранная валюта - платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны.

Региональная валюта - это валюта Европейского союза - евро.

Международной валютой считаются специальные права заимствования (СПЗ) Международного валютного фонда.

Резервной является валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные резервные активы.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - это широко используемая валюта для осуществления платежей по международным сделкам, она свободно покупается-продается на главных валютных рынках (доллар, фунт, евро, франк, иена).

Твердая валюта означает стабильный валютный курс.

Конвертируемость валюты предполагает свободный обмен национальной валюты на иностранную и использование ее в сделках с реальными и финансовыми активами.

Конвертируемость может быть ограниченной, т.е. только по текущим операциям или по операциям с капиталом. Конвертируемость может быть свободной - это означает снятие всяких ограничений на конвертируемость валюты по всем операциям.

Конвертируемость валюты по текущим операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.

Ограничения могут выражаться по следующим направлениям:

-обязательное авансирование импортных платежей для получения в банке иностранной валюты;

-распределение валюты между импортерами;

-требование обязательной продажи валюты центральному банку.

Страны-члены Международного валютного фонда (МВФ) обязуются устранить все ограничения на международные платежи по валютным операциям. Большинство стран, в том числе Россия, Украина, ввели конвертируемость по текущим операциям.

Конвертируемость валюты по капитальным операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, а именно прямых и портфельных инвестиций, займов, кредитов и др.

Ограничения по капитальным операциям выражаются в следующем:

-в недопущении иностранного капитала в определенные отрасли экономики;

-в требовании об обязательной репатриации прибыли;

-в обязательстве сдавать или продавать валюту;

-в запрете на покупку резидентами иностранных ценных бумаг.

МВФ разрешает ограничения крупным заемщикам, чтобы предотвратить бегство капитала. Более 100 стран имеют неконвертируемую валюту по капитальным операциям.

Существует определенная очередность введения конвертируемости валюты: сначала вводится конвертируемость по текущим операциям, затем по капитальным. Внутренняя конвертируемость означает возможность расплачиваться иностранной валютой внутри страны, т.е. параллельное хождение валюты. Использование иностранной валюты, например доллара, в качестве средства обращения, единицы расчета и сбережения называется долларизацией. Уровень долларизации определяется долей иностранной валюты, пересчитанной в национальную валюту по официальному валютному курсу и находящейся в денежном обращении данной страны. Внешняя конвертируемость означает право резидента совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.

Соотношение обмена денежных единиц двух стран или цена одной валюты, выраженная в другой валюте или корзине валют, которая устанавливается законодательным порядком или рынком, называется валютным курсом.

Реальный валютный курс или паритет покупательной способности валюты отличается от официального валютного курса. Например, паритет покупательной способности рубля к доллару можно рассчитать, сопоставив стоимость гамбургера или стоимость набора одних и тех же товаров в Нью-Йорке и в Москве. Паритет покупательной способности рубля будет значительно выше его валютного курса - 14-15 руб. за 1 долл.

Курс национальной денежной единицы (рубля) может быть установлен в форме прямой котировки 1 долл.= 30 руб. или в обратной котировке - 1 руб. = 3,3 цент.

В основе формирования валютного курса, то есть важнейшими факторами, влияющими на валютный курс, являются:

-покупательная способность валюты,

-уровень инфляция,

-изменения процентных ставок,

-состояние платежного баланса,

-денежно-кредитная политика центрального банка,

-масштабы официальных резервов.

На практике используются различные виды валютных курсов.

1. В частности, это может быть валютный курс покупателя или продавца.

2. Валютный курс может быть фиксированным или плавающим (рыночным).

3. Валютные курсы различаются по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор).

Рынок иностранных валют является механизмом, с помощью которого составные части мировой экономики оказываются взаимосвязанными. Межстрановые потоки товаров и услуг подвержены регулированию национальной валюты со стороны конкретных государств. Манипулируя ценой денег, правительство может стимулировать или сдерживать размеры импорта и экспорта товаров и услуг.

Государство через центральный банк имеет возможность влиять на валютный курс посредством валютных интервенций. Оно скупает или продает свои денежные знаки, чтобы удержать курс национальной валюты в определенных пределах. При скупке инвалюты понижается курс национальной валюты, а при продаже — растет. Следует иметь в виду, что возможности осуществления валютных интервенций центральным банком ограничены величиной валютных резервов. Когда государство ограничивает денежную массу, повышает процентные ставки, то оно тем самым снижает темпы роста инфляции, что привлекает иностранных инвесторов. Деньги поступают в страну, повышая курс национальной валюты. Это порождает следующие последствия:

— иностранные фирмы начинают ощущать дефицит капитала для инвестиций, поскольку всегда доступные для них деньги вкладываются в экономику страны инвестиций;

—экспортеры сталкиваются с трудностями, продавая свои товары заграницу, что приводит к сокращению производства и увеличению числа безработных.

При увеличении объема финансирования и снижении процентных ставок происходит сокращение иностранных вложений в экономику и снижение курса национальной валюты. Например, экспорт из России будет расти, а импорт сокращаться. Страна теряет капитал, который мог бы использоваться для реализации внутренних программ. Следовательно, необходимо стремиться достичь оптимального равновесия между ценой национальной валюты и ценами других валют. А это зависит и от решений, принимаемых другими государствами.

До сих пор основным принципом, на котором строится международная валютная система, является принцип свободно плавающих валютных курсов. В соответствии с ним сам рынок определяет действительное соотношение стоимостей валют. При отсутствии внешних помех рынок в состоянии учитывать множество различных факторов, влияющих на соотношение валютных курсов, и реагировать на них. В основу кладется принцип совершенной конкуренции и рациональности. Однако развитие виртуальных инструментов финансового рынка достигло таких масштабов, которые в десятки раз превышают реальные операции с активами. Дневной мировой оборот этих инструментов составляет примерно 1,5 трлн. долл. В год он почти в 10 раз превышает мировой ВНП. Из мощного механизма уменьшения локальных рисков фьючерсы и опционы превратились в мощный фактор системного риска мировых финансов.

План семинарского занятия по теме 6: Валюта и валютный курс

1. Валюта, виды валют.

2. Валютный курс.

3. Государственное регулирование валютного курса.

4. Политика МВФ в области валютных курсов.