24. Управление инвестиционным портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные операции в ценные бумаги, как правило, связаны с приобретением достаточно большого количества разнообразных ценных бумаг. Совокупность приобретаемых ценных бумаг называется инвестиционным портфелем.

Основными характеристиками инвестиционного портфеля являются:

-общая рыночная стоимость ценных бумаг

-виды и количеств ценных бумаг входящих в портфель

-Доходность капитала представленного инвестиционным портфелем

-Ликвидность составляющих портфель ценных бумаг

-Риск портфеля и риски составляющих его ценных бумаг.

Главное отличие инвестиционного портфеля от владения единичной ценной бумагой основывается на том, что целое всегда имеет свойство(а), которое(ые) отсутствует у его части

Экономическая сущность управления портфелем ценных бумаг заключается в придании ему таких свойств и характеристик, которые недостижимы с позиции одной ценной бумаги.

Различают три цели управления инвестиционным портфелем:

1.Обеспечение устойчивости заданного уровня дохода.

2. Возрастание стоимости портфеля.

3. Комбинация первых двух целей.

В зависимости от цели формирования различают портфель роста, портфель дохода и портфель роста и дохода.

Портфель роста формируется из ценных бумаг стоимость которых возрастает с течением времени.

Цель данного портфеля увеличение совокупного капитала инвестора. Различают следующие разновидности портфеля роста:

1. Портфель агрессивного роста. Нацелен на максимально возможный прирост капитала.

2. Портфель консервативного роста нацелен на поддержание первоначального размера капитала и его постепенное увеличение без существенного риска.

3. Комбинированный портфель роста - сочетает две предыдущие цели

Портфель доходов - нацелен на получение в заданном размере определенного уровня доходов. различают две разновидности портфеля доходов:

1. портфель регулярного дохода. Нацелен на получение среднего уровня дохода при минимальном риске.

2. Портфель доходных бумаг - нацелен на получение максимального дохода при среднем уровне риска.

Управление портфелем ценных бумаг моет осуществлять либо сам владелец, либо профессиональный участник фондового рынка.

Различают два метода управления портфелем

Активное управление портфелем - предусматривает постоянное внесение изменений в его размеры и структуру исходя из изменения рыночных характеристик ценных бумаг.

Пассивное управление портфелем нацелено на сохранение портфеля в более или менее неизменном виде - не зависит от ежедневных колебаний на РЦБ.

Различают два способа инвестирования в ценные бумаги: стратегическое и тактическое.

Стратегическое инвестирование подразумевает вложение капитала в целые классы рыночных активов – акции, облигации, корпоративные облигации, отраслевые облигации, акции конкретных компаний - инвестирование «сверху вниз».

Тактическое инвестирование - это инвестирование в отдельные виды ценных бумаг, инвестирование «снизу вверх».

На практике применяются два метода анализа РЦБ:

Фундаментальный и технический

Фундаментальный анализ - основан на выявлении экономических закономерностей и факторов формирования рыночных цен. Его целью является определение "истинной" или "справедливой" цены ценной бумаги.

Фундаментальный анализ применяется для долгосрочного и перспективного прогнозирования цен. Технический анализ подразумевает использование математических и графических методов без учета экономических факторов

Технический анализ применяется для краткосрочных прогнозов. Существует несколько моделей формирования инвестиционных портфелей, но в основе каждой модели лежит идея диверсификации. Диверсификация - это распределение инвестиций между разными активами. Диверсификация может осуществляться следующими методами:

1. Покупка разных видов ценных бумаг

2. Покупка ценных бумаг компаний, относящихся к разным сферам экономики.

3. Покупка ценных бумаг компаний, расположенных в разных регионах страны

4. Покупка одинаковых ценных бумаг эмитируемых разными компаниями. Покупка ценных бумаг компаний расположенных в разных странах.

6. покупка акций компаний имеющих собственный хорошо диверсифицированный портфель ценных бумаг

7. Покупка акций компаний с высокой степенью диверсификации их хозяйственной деятельности.

Независимо от выбранного метода должно выполнятся главное правило диверсификации - необходимо покупать ценные бумаги изменение цен которых либо противоположны, либо мало зависимы друг от друга.