1.1. Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков. Как часть финансового рынка он выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций.

К общерыночным функциям относят:

1) аккумулирующую;

2) перераспределительную;

3) регулирующую;

4) стимулирующую;

5) контрольную;

6) ценовую;

7) функцию страхования ценовых и финансовых рисков;

8) коммерческую;

9) информационную;

10) функцию воздействия на денежное обращение;

11) функцию организации процесса доведения финансовых активов до потребителей.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

♦ использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

♦ учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли‑продажи, залога, траста, конвертации и др.

Имеются различные классификационные признаки этого ранка. Остановимся на самых распространенных.

По территориальному принципу рынок ценных бумаг делится на международный, региональный, национальный и местный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот он подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный – это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг.

Вторичный – это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, осуществляются купля‑продажа или другие формы перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли‑продажи актива определяется его действительный курс, т. е. производится котировка курса ценных бумаг.

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок – это обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т. д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок – это рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок – сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой‑либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи; инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами, отделениями банков и др.

По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на кассовый и срочный.

Кассовый (кэш‑рынок, спот‑рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1–2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

Срочный (форвардный) – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на традиционный и компьютеризированный.

Торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются: 1) отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, и прямого контакта между ними; 2) полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания, роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю‑продажу ценных бумаг в систему торгов.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг делится на рынки: государственных ценных бумаг, муниципальных ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами.

По конкретным видам ценных бумаг бывают рынки: акций, облигаций, векселей и пр.

Кроме того, рынок ценных бумаг делится по отраслевому, территориальному и другим критериям.

Тест 1. Выбор верного ответа

1. Сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, – это:

а) рынок недвижимости;

б) рынок ценных бумаг;

в) рынок драгоценных камней и драгоценных металлов.

2. Место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, – это:

а) первичный рынок;

б) вторичный рынок;

в) третичный рынок.

3. Рынок, где производится купля‑продажа ранее выпущенных ценных бумаг, – это:

а) первичный рынок;

б) вторичный рынок;

в) третичный рынок.

4. Рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1–2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки, – это:

а) кассовый рынок;

б) срочный рынок;

в) организованный рынок.

5. Рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня, – это:

а) срочный рынок;

б) кассовый рынок;

в) неорганизованный рынок.

6. Рынок, где осуществляется обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками, – это:

а) неорганизованный рынок;

б) кассовый рынок;

в) организованный рынок.

7. Рынок, где осуществляется обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил, – это:

а) организованный рынок;

б) неорганизованный рынок;

в) срочный рынок.

8. Сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах, – это:

а) биржевой рынок;

б) внебиржевой рынок;

в) срочный рынок.

9. Рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами, – это:

а) биржевой рынок;

б) внебиржевой рынок;

в) срочный рынок.

10. Рынок, где в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам, называется:

а) небанковская модель;

б) банковская модель;

в) смешанная модель.

11. Что относится к субъектам рынка ценных бумаг?

а) акция;

б) брокер;

в) облигация.

12. Что относится к объектам рынка ценных бумаг?

а) эмитент;

б) инвестор;

в) акция.

13. Рынок, где посредниками выступают банки, называется:

а) небанковская модель;

б) банковская модель;

в) смешанная модель.

14. Что относится к инфраструктуре рынка ценных бумаг?

а) регистрационная сеть;

б) спред;

в) органы регулирования.

15. Рынок, где посредниками являются как банки, так и небанковские компании, называется:

а) небанковская модель;

б) банковская модель;

в) смешанная модель.

16. К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относят:

а) аккумулирующую функцию;

б) использование ценных бумаг в приватизации;

в) учетную функцию.

17. К специфическим функциям рынка ценных бумаг относят:

а) аккумулирующую функцию;

б) перераспределительную функцию;

в) учетную функцию.

18. В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот рынок ценных бумаг подразделяется:

а) на первичный и вторичный;

б) на международный, региональный, национальный и местный;

в) на организованный и неорганизованный.

19. Чем отличается первичный рынок от вторичного рынка ценных бумаг?

а) первичный рынок – это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг, а вторичный – только выпуск;

б) на первичном рынке происходит обращение только что выпущенных в обращение ценных бумаг, а на вторичном – ранее выпущенных ценных бумаг;

в) к задачам первичного рынка ценных бумаг относят развитие инфраструктуры рынка, а вторичного – организацию выпуска ценных бумаг.

20. В чем состоит отличие организованного рынка ценных бумаг от неорганизованного?

а) на организованном рынке торгуют любые участники рынка, а на неорганизованном – только профессиональные участники рынка;

б) торговля на неорганизованном рынке ценных бумаг осуществляется на основе законодательно установленных правил, а на организованном правила не установлены;

в) на организованном рынке обращение ценных бумаг осуществляется на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками, а на неорганизованном – без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Тест 2. Исключение несоответствия

1. Виды рынка ценных бумаг:

а) государственные, муниципальные и корпоративные облигации;

б) биржевой и внебиржевой;

в) первичный и вторичный;

г) рынок драгоценных металлов и страховой рынок;

д) международный, национальный и региональный;

е) обыкновенные и привилегированные акции;

ж) срочный и кассовый;

з) организованный и неорганизованный.

2. Характерными чертами компьютеризированного рынка являются:

а) отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели;

б) торговля на рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг;

в) отсутствие прямого контакта между продавцами и покупателями;

г) торговля ведется через компьютерные сети, которые объединяют соответствующих фондовых посредников;

д) полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

е) наличие места, где встречаются продавцы и покупатели;

ж) роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю‑продажу ценных бумаг в систему торгов;

з) личный контакт между продавцами и покупателями.

3. Характерными чертами традиционного рынка являются:

а) отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели;

б) торговля на рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг;

в) отсутствие прямого контакта между продавцами и покупателями;

г) торговля ведется через компьютерные сети, которые объединяют соответствующих фондовых посредников;

д) полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

е) личный контакт между продавцами и покупателями;

ж) роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю‑продажу ценных бумаг в систему торгов;

з) наличие места, где встречаются продавцы и покупатели.

4. К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

а) аккумулирующую;

б) регулирующую;

в) стимулирующую;

г) контрольную;

д) учетную;

е) ценовую;

ж) информационную;

з) использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

5. К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относят:

а) перераспределительную;

б) регулирующую;

в) стимулирующую;

г) контрольную;

д) учетную;

е) ценовую;

ж) информационную;

з) использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении.

6. Структура рынка ценных бумаг состоит из следующих компонентов:

а) субъекты рынка – участники рынка;

б) объекты рынка – ценные бумаги;

в) собственно рынок – операции на рынке;

г) регулирование рынка ценных бумаг;

д) оценщик;

е) девелопер;

ж) риэлтор;

з) инфраструктура рынка.

7. К объектам рынка ценных бумаг относятся:

а) акция;

б) облигация;

в) эмитент;

г) вексель;

д) инвестор;

е) брокер;

ж) дилер;

з) чек.

8. К субъектам рынка ценных бумаг относятся:

а) акция;

б) облигация;

в) чек;

г) вексель;

д) депозитарий;

е) реестродержатель;

ж) коносамент;

з) брокер.

9. Инфраструктура рынка ценных бумаг включает в себя:

а) депозитарии;

б) регистраторов (реестродержателей);

в) органы государственного регулирования;

г) акции;

д) облигации;

е) эмитентов;

ж) инвесторов;

з) информационные агентства.

10. Вторичный рынок обладает следующими отличительными особенностями:

а) обслуживает выпуск (эмиссию);

б) обслуживает обращение ранее выпущенных ценных бумаг;

в) определяет действительный курс ценных бумаг;

г) определяет номинальную стоимость ценных бумаг;

д) обеспечивает ликвидность ценных бумаг;

е) определяет эмиссионную стоимость ценных бумаг;

ж) осуществляет первичное размещение ценных бумаг;

з) осуществляет все акты купли‑продажи и другие формы перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Тест 3. Поиск альтернативы

Необходимо ответить «Да» или «Нет».

1. Рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами, – это внебиржевой рынок?

2. Рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами, – это биржевой рынок?

3. Сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах, – это биржевой рынок?

4. Сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах, – это внебиржевой рынок?

5. По способу торговли рынок ценных бумаг делится на традиционный и компьютеризированный?

6. По территориальному принципу рынок ценных бумаг делится на международный, региональный, национальный и местный?

7. В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот он подразделяется на первичный и вторичный?

8. В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой?

9. По видам сделок рынок ценных бумаг делится на кассовый и срочный (форвардный)?

10. В зависимости от происхождения ценных бумаг различают рынки основных и производных ценных бумаг?

11. По конкретным видам ценных бумаг бывает: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и пр.?

12. В зависимости от срока обращения ценных бумаг рынок делят на рынок: кратко‑, средне‑, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг?

13. По конкретным видам ценных бумаг рынок бывает кассовый и срочный (форвардный)?

14. По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг делится на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами?

15. В России представлена смешанная модель рынка ценных бумаг?

16. Могут ли в качестве посредников в России выступать небанковские компании по ценным бумагам?

17. Цель рынка ценных бумаг состоит в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг?

18. Сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, – это рынок недвижимости?

19. Основным законом, регулирующим различные стороны рынка ценных бумаг и деятельности его участников, является Закон «О рынке ценных бумаг»?

20. Является ли рынок ценных бумаг частью финансового рынка?

Тест 4. Термин‑определение

Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.