Тема 3. Ценные бумаги в экономике.

16.02.2011г.

Ценные бумаги можно разбить на 3 группы:

1. акции представляют собственность;

2. облигации представляют долг;

3. производные ценные бумаги представляют право на собственность;

Все они удостоверяют финансовую претензию одного лица к другому и обычно пригодны к продаже (передаче) одним лицом другому. Выражение «финансовая претензия» означает, что поставщик капитала (держатель ценной бумаги) претендует на прибыль и активы получателя капитала (эмитента ценной бумаги).

Определение ценной бумаги. В ГКРФ ст. 142 п. 1 дается следующее определение ценной бумаги: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги, удостоверяемые ею права, переходят в совокупности».

Основные признаки ценной бумаги:

1. ценная бумага – документ;

2. данные документы составляются с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3. осуществление или передача имущественных прав, возможных только при предъявлении данных документов.

Приведённое определение рассматривает ценные бумаги в широком смысле и под него подпадают:

• внутрибанковские расчетные документы (ПП, ПТ – П, аккредитивы, акцепты, гарантии и поручительства);

• исполнительные документы судов, нотариальных органов;

• складские свидетельства;

Действующее законодательство не дает закрытого перечня ценных бумаг и относит к ним:

• гос. облигации;

• облигации;

• векселя;

• чеки;

• депозитные и сберегательные сертификаты;

• акции;

• и другие документы.

В число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают:

• акции - соответствуют недвижимости;

• облигации корпораций, гос. ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты – выражают долговые отношения;

• векселя, чеки, коносаменты – связаны с движением товара.

Экономическая сущность ценных бумаг. Ценная бумага – форма существования капитала, отличное от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Особенность – у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги. Ценная бумага обладает рядом свойств:

1. обращаемость;

2. доступность для гражданского оборота;

3. стандартность и серийность;

4. признание гос. и регулируемость;

5. должна характеризоваться ликвидностью;

6. несет рискованность;

7. обязательность исполнения обязательства;

Этапы существования ценной бумаги:

1. обмен ссудного капитала на ценную бумагу;

2. обращение ценной бумаги в виде перехода права собственности на нее от одного владельца к другому;

3. гашение ценной бумаги в виде обратного обмена на действительный капитал (денежные средства или имущественный эквивалент);

Классификация ценных бумаг. Многообразие видов ценных бумаг определяет множественность критериев их классификаций.

1. По форме выпуска различают:

1. Эмиссионные ценные бумаги. Любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1. закрепляет совокупность имущественных и не имущественных прав;

2. размещается выпусками;

3. имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска в не зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Виды эмиссионных ценных бумаг (ФЗ № 39 «О РЦБ»):

1. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

2. Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости (дисконтная облигация) или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента (по твердой или плавающей ставке) от номинальной стоимости облигаций.

3. Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента данного опциона по цене, определенной в опционе.

2. Не эмиссионные ценные бумаги – все остальные ценные бумаги, которые не относятся к эмиссионным.

2. По виду выраженных прав и отношений ценные бумаги делятся на:

а) долговые ценные бумаги – выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процента. Виды:

• Облигации;

• Вексель – ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока, полученную в займы денежную сумму.

• Сберегательный (депозитный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Сберегательные сертификаты выпускаются для физ. лиц, депозитные – для юр. лиц.

• Сберегательная книжка на предъявителя – юр. форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую для него денежную сумму (вклад) обязуется возвратить сумму вклада и выплатить на нее проценты лицу, предъявившему сберегательную книжку.

В) долевые ценные бумаги

22.02.2011г.

Семинар: Теоретические основы определения стоимости и доходности ценных бумаг.

В основе определения стоимости и доходности ценных бумаг лежат представления о простых и сложных процентах, понятия номинальной и реальной (фиктивной) ставок.

1. Простые проценты:

• Декурсивные ставки: S=P+P*i*n = P*(1+i*n) Р = S \(1+i*n) = S*1 \(1+i*n);

• P = S – Snd = S (1 – nd) S = P * 1 \(1 – nd); 1 – nd – множитель дисконтирования; 1\(1-nd) – множитель наращения.

2. Сложные проценты – процесс начисления, с учетом капитализации процентов и обуславливает, как бы, «шагающую базу начисления».

• S = геометрическая прогрессия = P * (1+i)ⁿ (декурсивные ставки); (1+i)ⁿ – множитель наращения P = S * 1\(1+i)ⁿ ; \(1+i)n – множитель дисконтирования;

• Антисипативные ставки – P = S * (1- d)ⁿ, S = P * 1 \ (1-d)ⁿ; (1- d)n – множитель дисконтирования; (1-d)n – множитель наращения;

Lim P = lim S\(1+i)ⁿ = 0

^{n-> ∞ n->∞}