2.10. Долгосрочная финансовая политика предприятия.

Фин.пол-ка орг-ий опред-ся интересами и целями коммерч.орг-ий и включ. 2 части: управление имуществом и управление капиталом. Основная цель фин.пол-ки – построение эффект.системы фин.фол-ки, направлен.на достижение стратегических и тактических целей деят-ти п\п.

Стратегические цели: максимизация прибыли; оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости; разработка эф-го механизма управления финансами; использование рыночных мех-ов привлечения капитала.

Каждая орг-ия опр-ет ФП на крнкретный период времени, т.е. определенную финансовую тактику, представляющую собой совокупность конкретных приемов и действий в конкретной ситуации для достижения целей.

Долгосрочная финансовая политика – охватывает весь жизненный цикл п\п или ин-го проекта, которая делится на множество краткосрочных периодов = по длительности одному фин-му году. По итогам года производится определение фин.рез-та деят-ти п\п.

Область применения: инвестиционная деятельность; долгосрочные финансовые вложения.

Временные рамки: жизненный цикл п\п, который более года; до полной окупаемости инвестиционного проекта.

В течении этого времени положение орг-ии на рынке меняется за счет изменения количества, качества и ассортимента товаров.

Цель: обеспечение прироста производственных мощностей в соответствии с долгосрочной стратегией п\п. Критерий эф-ти – максимизация отдачи от п\п или инвест.прибыли.

Цена капитала – изд-ки п\п, связанные с привлечением и обслуживанием капитала из различных источников. Концепция цены капитала: п\п работает эфф-но, если доходность реализуемых им проектов превышает цену привлекаемого капитала.

Факторы, влияющие на цену капитала: общее состояние финансовой среды; конъюнктура товарного рынка; доступность различных источников финансирования; степень риска осуществляемых операций.

Общая цена капитала складывается из ст-ти отдельных его составляющих: собственных и заемных источников. Чтобы рассчитать среднюю цену капитала, необходимо определить цены каждого вида.

Элем-ты заемного капитала: облигации и ссуды банков. Цена заемного капитала зависит от многих факторов: вида использ-х %х ставок, разработанной схемы начисления процентов и погашения долгосрочной задолж-ти, необходимости формирования фонда погашения зад-ти.

Элементы собственных ср-тв: акции и нераспред-ая прибыль. Ст-ть прив-ых акций определяют по уровню дивидендов. Для расчета акционерного капитала по простым акциям используют три метода:

- оценки доходности фин.активов (САРМ); пред-мя, что цена соб-го капитала = безрисков.дох-ти+ премия за риск.

- дисконтированного денежного потока; рын.цена акции=диск-ая ст-ть ожидаемого потока дивидендов.

- доходности собств.облигации фирмы + премия за риск.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера.

Главная цель формирования рациональной стр-ры источников средств п\п явл-ся установление такого соотношения м\у собственными и заемными ср-ми, при котором ст-ть акции п\п будет наибольшей. Решение использовать или не использовать заемный капитал обуславливает возникновение производственного и финансового риска.

Производственный риск измеряется изменением рентабельности активов (ROA)=отнош.дохода инв-ов к величине активов. Рентабельность инв-го капитала сост-го из собствен.и заем-х ср-в, определяется как соотношение чистой прибыли держателей обыкнов-х акций с % за кредит к инвестируемому капиталу.

Стр-ра кап-ла оказывает прямое воздействие на рыночную ст-ть п\п. Рыночная ст-ть п\п определяется путем оценки его будущих денежных потоков. Расчет связан с выбором ставки дисконтирования, основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска.

Рыночная ст-ть п\п зависит от величины чистой прибыли и средневзвешенной цены капитала. Чтобы рыночная цена п\п была максимальной величиной, чистая прибыль должна быть наибольшей, а средневзвешенная цена капитала – наименьшей.