logo
Классификация фондовых и финансовых рынков

Модели финансовых и фондовых рынков сша, Европы и Японии

Модель рынка ценных бумаг – это тип организации фондового рынка в зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых посредников.

Рыночные экономики демонстрируют различные модели рынка ценных бумаг.

Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

  1. Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам;

  2. Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки;

  3. Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.[10]

1. Англо-американская модель рынка ценных бумаг (небанковская) – это модель при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют небанковские финансовые институты, специализированные компании по ценным бумагам.[11]

Примером небанковской модели рынка может служить рынок ценных бумаг США. После “великой депрессии” 1929-1933 годов в США в результате принятия Закона Гласса – Стигала (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг (осуществлять андеррайтинг, выполнять поручения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги).  В результате принятия Закона Гласса-Стигала осуществлять профессиональную деятельность на рынке могут не коммерческие, а инвестиционные банки. Фактически инвестиционные банки представляют собой многопрофильные компании, которые предлагают все виды услуг, связанных с ценными бумагами. В Казахстане аналогом инвестиционных банков выступают инвестиционные компании. 

Основные характерные черты англо-американской модели:

2. Германская модель рынка ценных бумаг (банковская) – это такая модель, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют коммерческие банки.[12]

Примером банковского рынка служит фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк, своего рода “финансовый супермаркет”. Такой банк выполняет все виды операций в банковской сфере – принимает деньги на депозиты и во вклады, кредитует экономику и населения, а также предлагает все виды услуг, связанных с ценными бумагами: принимает поручения клиентов в качестве брокера, управляет ценными бумагами клиентов и инвестиционных фондов, является членом фондовой биржи, держит собственные крупные пакеты ценных бумаг и т.д. Деятельность универсального коммерческого банка связана с повышенным риском, поскольку риски по кредитно-депозитным операциям не отделены от рисков по операциям с ценными бумагами.

Основные характерные черты германской модели:

3.Смешаная модель рынка ценных бумаг – это такая модель, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют, как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты.[13]