6.2. Специализированные финансовые учреждения
В развитии рыночных отношений заметная роль принадлежащий специализированным небанковским кредитно-финансовым организациям, в частности инвестиционным и финансовым компаниям.
Инвестиционные компании представляют собой финансовые и кредитные учреждения, созданные в форме акционерных обществ закрытого и открытого типов. Такие компании являются одновременно покупателями, держателями, эмитентами и продавцами ценных бумаг (акций, облигаций).
Путем выпуска собственных ценных бумаг инвестиционные компании привлекают денежные средства, вкладываемые впоследствии в ценные бумаги различных акционерных компаний для получения по ним дивидендов. С учетом ситуации на финансовом рынке ранее приобретенные акции реализуются по благоприятному для компаний рыночному курсу. Полученные доходы позволяют инвестиционным компаниям создавать собственные финансовые резервы, выплачивать своим акционерам устойчивые дивиденды, финансировать различные сферы российской экономики.
Компании закрытого типа осуществляют выпуск ценных бумаг сразу в определенном количестве, а новый покупатель приобретает их только у прежних держателей по настоящей рыночной цене.
Компании открытого типа выпускают ценные бумаги постепенно, определенными порциями, главным образом для новых покупателей, что позволяет постоянно увеличивать денежный капитал, методично наращивать инвестиции в ценные бумаги.
Пассивные операции инвестиционных компаний - денежные средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компаний.
Активные операции инвестиционных компаний - денежные вложения в акции различных компаний, фирм, а также в облигации.
Инвестиционные компании стали привлекать к инвестиционной деятельности широкие слои населения - мелких инвесторов. Это позволяет создать некую убежденность, что каждый может стать владельцем акций, т.е. собственником, и главное - мобилизовать значительные денежные средства для капиталовложений в отечественную экономику. Ценные бумаги зачастую продаются по пониженным ценам и становятся доступными для средних слоев населения. Но все-таки основными вкладчиками являются коллективные и крупные индивидуальные инвесторы.
Развитие инвестиционных компаний зависит от состояния рынка ценных бумаг, в основном акций, поэтому частые колебания их курсов существенно отражаются на финансовом состоянии инвестиционных компаний.
Финансовые компании действуют в сфере потребительского кредита, специализируются на кредитовании отдельных отраслей или предоставлении определенных видов кредитов (потребительского, инвестиционного и др.).
Финансовые компании бывают двух типов:
компании по финансированию продаж в рассрочку (продажа в кредит товаров длительного пользования, предоставление ссуд мелким предпринимателям, финансирование различных торговцев);
компании по личному финансированию (выдача ссуд потребителям, финансирование продаж товаров только одно го предпринимателя или одной компании).
Финансовые компании, занимающиеся потребительским кредитом, зачастую выдают кредит непосредственно потребителям, а покупают их обязательства у дилеров и розничных торговцев с определенной скидкой.
Продажа товара предусматривает взимание продавцом с покупателя первоначального взноса наличными (10—15% цены товара) и выплату покупателям долга регулярными взносами ежемесячно или ежеквартально.
Финансовые компании «проталкивают» товары длительного пользования на рынке, особенно в условиях недостаточного спроса, ухудшения экономической конъюнктуры.
Основным источником ресурсов финансирования компаний служат срочные депозиты (три-шесть месяцев), позволяющие аккумулировать денежные средства промышленных, строительных, торговых фирм, некоторых финансовых учреждений, физических лиц с выплатой им относительно высоких процентов.
Пассивные операции финансовых компаний - выпуск собственных ценных бумаг, краткосрочные кредиты у коммерческих и сберегательных банков.
Активные операции - выдача потребительских кредитов, вложения в государственные ценные бумаги.
В российской экономике финансовые компании пока занимают незначительное место в структуре финансовых организаций, поэтому предстоит большая работа по их дальнейшему развитию.
Инвестиционные фонды возникли в нашей стране в связи с приватизацией государственных и муниципальных предприятий. Они функционируют для аккумулирования денежных средств населения в целях инвестирования, обеспечения и получения дивидендов инвесторами.
Успешное экономическое развитие страны связано с функционированием конкурентоспособного финансового сектора, который в состоянии мобилизовать и предоставить экономике инвестиционные ресурсы. Развитие системы коллективных инвесторов как посредника между населением и предприятиями (организациями) решит проблему привлечения сбережений граждан в экономику. Этот механизм позволит простым людям получить новые возможности для вложения денег, в частности, обеспечит им доступ к наиболее доходным инструментам фондового рынка.
Инвестиционный фонд является акционерным обществом открытого типа, которое осуществляет деятельность по привлечению денежных средств путем выпуска собственных акций, вложения собственных средств в ценные бумаги других эмитентов (органы, осуществляющие выпуск денежных знаков или ценных бумаг от своего имени), торговли ценными бумагами, владения инвестиционными ценными бумагами.
Инвестиционный фонд помещает свои средства в акции акционерных обществ, что препятствует их возможному банкротству. Фонд лишен права осуществлять иные виды инвестиций, кроме вложений в ценные бумаги.
Прибыль фонда формируется за счет дивидендов, операций с ценными бумагами, процентных поступлений по принадлежащим ему ценным бумагам.
Инвестиционные фонды бывают двух типов:
открытого (фонд выпускает ценные бумаги, обязуясь при этом их выкупить; покупатель вправе в любое время вернуть эти бумаги и получить их стоимость или иное имущество в соответствии с уставом данного фонда);
закрытого (фонд выпускает ценные бумаги, но не обязан их выкупать; в отдельных случаях, когда это коммерчески выгодно, предусматривается их выкуп).
Акции инвестиционного фонда являются обыкновенными, с одинаковым правом голоса участия в управлении фондом и правом на получение части имущества в случае его ликвидации.
На российском финансовом рынке получают распространение инвестиции коллективные - вложения денежных средств в паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы, акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные банки.
Особый интерес субъектов товарного рынка вызывают паевые инвестиционные фонды и негосударственные пенсионные фонды.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - одна из возможных форм коллективного инвестирования, представляющая собой имущественный комплекс без образования юридического лица.
Российские ПИФы как инструментарий коллективного инвестирования, дающий инвесторам возможность объединить свои сбережения, являются аналогом взаимных фондов, которые существуют за рубежом более 70 лет. К примеру, каждый третий американец является инвестором взаимных фондов.
Имущественный комплекс - это объединенные средства инвесторов (граждан, юридических лиц), переданные в доверительное управление профессиональным менеджером управляющей компании (юридическое лицо) для их дальнейшего прироста. Управляющей компанией может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) на право осуществления деятельности по доверительному управлению имуществом ПИФов (ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и иные имущества в порядке, установленном ФКЦБ).
Деятельность российских ПИФов основана на строгих законах и правилах, отвечающих международным стандартам защиты инвесторов. Законодательная база паевых фондов насчитывает более 20 положений и документов, в которых прописаны все нюансы взаимоотношений «паевый фонд - инвестор».
Создание и деятельность паевых инвестиционных фондов регулируются государством в лице ФКЦБ России, которая лицензирует деятельность управляющих компаний, обслуживающих работу паевых фондов, регистрирует проспект эмиссии инвестиционных паев, правила паевого инвестиционного фонда, осуществляет инспектирование деятельности управляющей компании.
Инвестиционный пай — именная ценная бумага, которую выпускает управляющая компания паевого фонда. Владельцы паев регистрируются в специальном реестре владельцев инвестиционных паев фонда.
Паевой инвестиционный фонд образно можно сравнить с денежным мешком, который приводит в движение управляющая компания с помощью доверительного управления.
Права собственности на имущество ПИФа сохраняется за инвесторами, а не переходят к доверительному управляющему. Инвесторы несут риск потери стоимости этого имущества, но оказываются в выигрыше, если оно прирастает.
Собранные средства инвесторов передаются в доверительное управление управляющей компании и находятся на хранении в специализированном депозитарии. Без согласия этого депозитария управляющая компания не может перевести средства на какие бы то ни было цели, не соответствующие инвестиционной декларации ПИФа. В этой связи важно, чтобы управляющая компания и специализированный депозитарий были неаффилированными и не зависели друг от друга. Тогда контроль со стороны депозитария за деятельностью компании будет наиболее действенным.
Специализированный депозитарий ПИФа осуществляет учет прав и имущества этого фонда. Не являясь юридическим лицом, ПИФ не имеет каких-либо служащих и руководителей, а поскольку фонд не акционерное общество, у него нет совета директоров, правления или дирекции, ему не требуется проводить общие собрания акционеров. Согласно законодательству одна управляющая компания может управлять несколькими ПИФами, что снижает расходы по управлению имуществом, составляющим каждый фонд.
Функционирует два вида ПИФов: открытые и интервальные. Управляющая компания открытого паевого фонда обязана про- давать инвестиционные паи и выкупать их по требованию инвесторов ежедневно, а интервального — в заранее определенные в правилах фонда сроки, не реже одного раза в год.
Стоимость инвестиционного пая — важный показатель рабо-ты паевого фонда, поскольку по нему устанавливается цена выкупа паев у лиц, желающих выйти из фонда, и цена продажи паев у пайщиков. Информация о стоимости пая является открытой, доступной для всех заинтересованных лиц. Действующие пайщи ки могут в любой момент определить величину своей прибыли или убытков от участия в фонде, сравнив текущую доходность пая и цену, по которой когда-то его купили.
Физическое или юридическое лицо может купить пай, обратившись напрямую в управляющую компанию или через ее агентов. Перед этим следует ознакомиться с проспектом эмиссии инвестиционных паев фонда.
Проспект эмиссии инвестиционных паев — важнейший документ паевого фонда. Он содержит инвестиционную декларацию фонда (где жестко определены направления инвестирования средств фонда и структура портфеля его ценных бумаг), информацию об управляющей компании фонда и других структурах, обслуживающих его деятельность (специализированном депозитарии, регистраторе, независимом оценщике, аудиторе, агентах по размещению и выкупу паев), свод правил обязанностей управляющего и владельцев паев, сведения о порядке размещения и выкупа паев и перечень статей расходов фонда, порядок его ликвидации и, наконец, права пайщиков.
Порядок выпуска инвестиционных паев, их размещение и обращение, регистрация проспекта эмиссий устанавливаются ФКЦБ.
Владелец пая получает доход не в виде дивиденда, а в форме разницы между ценой выкупа и ценой приобретения паев. Если разница положительная, то инвестор оказывается в выигрыше, если отрицательная — он проиграл. Риск потери инвестированного капитала в результате рыночных факторов и неудачного управления инвестор принимает на себя. Получить свою долю в общем имуществе ПИФа инвестор может, только расставшись со своими паями, т.е. продав их управляющей компании или ее агентам.
Инвесторы не вправе давать управляющей компании какие-либо указания или иным образом вмешиваться в осуществление ею своих прав и исполнение обязанностей, если иное не установлено актами, издаваемыми ФКЦБ.
Управляющая компания отвечает собственным имуществом за ущерб, причиненный инвесторам в результате ее виновных действий, а также за действия, совершенные при наличии конфликта интересов этой компании с интересами инвесторов, которые устанавливаются на основании актов, изданных ФКЦБ.
Негосударственный пенсионный фонд - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу его участников.
Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению населения включает аккумулирование пенсионных взносов, размещение пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда и выплату негосударственных пенсий участникам. Фонды осуществляют деятельность и производят выплаты негосударственных пенсий участникам фонда независимо от государственного пенсионного обеспечения населения.
Создание фонда осуществляется в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации. Учредителями фонда могут быть юридические и физические лица. Порядок создания фонда определяется учредительными документами. Фонд приобретает права юридического лица с даты государственной регистрации, получает право на осуществление деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению населения со дня получения разрешения (лицензии).
Фонд выполняет следующие функции:
разрабатывает условия негосударственного пенсионного обеспечения участников;
заключает пенсионные договоры;
аккумулирует пенсионные взносы;
заключают договоры управляющей компанией;
формирует и размещает самостоятельно или через управляющего (управляющих) собственные средства, включая пенсионные резервы;
ведет пенсионные счета;
информирует вкладчиков и участников о состоянии указанных счетов;
ведет в установленном порядке бухгалтерский учет;
осуществляет контроль за своевременным и полным поступлением средств в фонд и исполнением своих обязательств перед участниками;
выплачивает негосударственные пенсии.
Субъектами негосударственного пенсионного фонда являются:
1) вкладчик (юридическое или физическое лицо, являющееся стороной пенсионного договора и перечисляющее пенсионные взносы исключительно в денежных средствах в пользу назначенных им участников);
2) участник (физическое лицо, являющееся гражданином Российской Федерации, иностранным гражданином или лицом без гражданства, которому в силу заключенного между вкладчиком и фондом пенсионного договора должны производиться или производятся выплаты государственных пенсий; участник может выступать вкладчиком в свою пользу);
3) управляющая компания (коммерческая организация, получившая в установленном порядке лицензию и осуществляющая управление пенсионными резервами фонда на основании заключенного с фондом договора).
Предпочтение, безусловно, имеет тот негосударственный пенсионный фонд, активами которого управляет солидная компания, успешно работающая в мало рискованных финансовых сферах и имеющая репутацию надежного партнера в мире коммерции.
Объектами негосударственного пенсионного фонда являются:
договор о негосударственном пенсионном обеспечении (соглашение между фондом и вкладчиком фонда в пользу участника фонда, в силу которого вкладчик обязуется перечислять пенсионные взносы в фонд в установленные сроки и в определенных размерах, а фонд обязуется при наступлении пенсионных оснований в соответствии с пенсионными правилами фонда и выбранной пенсионной схемой выплачивать участнику негосударственную пенсию);
негосударственная пенсия (денежные средства, регулярно выплачиваемые участнику в соответствии с условиями пенсионного договора);
пенсионный взнос (денежные средства, вносимые вкладчиком в пользу участника);
пенсионные основания (условия приобретения участником права на получение негосударственной пенсии);
пенсионная схема (совокупность условий, определяющих порядок формирования пенсионных накоплений и выплат негосударственных пенсий);
пенсионные накопления (сумма пенсионных взносов, собранных в пользу участника, учтенных на его пенсионном счете и определяющих размер денежных обязательств фон да перед участником);
пенсионные резервы (совокупность средств, находящихся в собственности фонда и предназначенных для обеспечения выплат негосударственных пенсий);
выкупная сумма (средства, выплачиваемые фондом вкладчику или участнику либо переводимые в другой фонд при расторжении пенсионного договора в соответствии с пенсионными правилами фонда).
Сформулированы правила негосударственного пенсионного фонда и соответствующие нормативные документы:
перечень видов пенсионных схем, применяемых фондом, и их описание; положения об ответственности фонда перед вкладчиками, участниками и условиях возникновения и прекращения обязательств фонда;
положения о порядке и об условиях внесения пенсионных взносов в фонд;
положения о направлениях и порядке размещения пенсионных резервов;
положения о порядке ведения пенсионных счетов и ин формирования об их состоянии вкладчиков и участников;
перечень пенсионных оснований;
положения о порядке и об условиях выплаты негосударственных пенсий;
положения о порядке изменения или прекращения пенсионного договора;
перечень прав и обязанностей вкладчиков, участников и фонда;
положения о порядке формирования пенсионных резервов;
положения о порядке расчета выкупной суммы;
положения о порядке предоставления вкладчикам и участникам информации об управляющей компании и о депозитарии, с которыми фондом заключены договоры на оказание услуг;
нормативы определения размера оплаты услуг фонда, управляющего и депозитария;
иные положения, не противоречащие российскому законодательству.
Успешное экономическое развитие страны связано с функционированием конкурентоспособного финансового сектора, способного мобилизовать и предоставить экономике инвестиционные ресурсы. Развитие системы коллективных инвесторов как посредника между населением и предприятиями (организациями) решит проблему привлечения сбережений граждан в экономику. Этот механизм позволит простым людям получить новые возможности для вложения денег, в частности обеспечит им доступ к наиболее доходным инструментам фондового рынка.
- Тема 6. Финансовые организации
- 6.1. Банковская система, ориентированная на развивающуюся рыночную экономику. Виды банковских операций
- Типы банковских систем. Различие между административно-командной и рыночной банковскими системами
- Общая характеристика центральных банков
- Цели, задачи и функции центральных банков
- Характеристика операций коммерческого банка
- 6.2. Специализированные финансовые учреждения
- 6.3. Клиринговые учреждения
- 6.4. Фондовые и валютные биржи
- 6.5. Страховые организации