Инвестиционные финансовые институты посредники между сберегателями и инвесторами

Инвестиционный фонд — это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций фонда. Аккумулированные таким образом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Открытый фонд — это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд — это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Вернуть себе деньги инвестор может только, перепродав акции на вторичном рынке, если на них существует спрос.

Инвестиционные фонды, в первую очередь, представляют интерес для мелкого и среднего инвестора, так как:

1. средства передаются профессиональным участникам фондового рынка;

2. фонд позволяет снижать уровень риска за счет диверсификации своих инвестиций, т. е. распределения денежных средств между различными финансовыми инструментами.

3. фонд приобретает различные бумаги крупными партиями, что недоступно мелкому инвестору, и поэтому экономит на комиссионных, так как чем больше объем сделки, тем меньше, как правило, посредническое вознаграждение в расчете на одну бумагу.

Чтобы гарантировать минимальную степень диверсификации средств, законодательство устанавливает предельные размеры размещения фондом денег по отношению к его общим активам между различными финансовыми инструментами.

Инвестиционный фонд — это институт, характерный для страны с развитым рынком ценных бумаг и устойчиво работающей экономикой. Его возможная прибыль прямо зависит от результатов деятельности предприятий, бумаги которых он приобрел, а также от профессиональной игры с данными бумагами на вторичном рынке.

В России инвестиционные фонды не получили распространения, а в западных странах они выступают серьезной силой на фондовом рынке. В США более 80 млн. человек являются их инвесторами, объем привлеченных ими средств составляет более 6 трлн. долларов США.

По своему характеру разновидностью инвестиционного фонда является паевой инвестиционный фонд (ПИФ), задача которого сводится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы. В то же время паевой фонд имеет ряд отличий по порядку образования и функционирования. Так как в России ПИФы получили достаточно широкое распространение как форма коллективного инвестирования средств, рассмотрим их деятельность более подробно.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)

Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

Паевой инвестиционный фонд признается образованным с момента регистрации проспекта эмиссии. После этого начинается продажа паев инвесторам. Однако если паи будут реализованы на сумму меньшую, чем предусмотрено законодательными документами по паевым фондам, то он подлежит ликвидации. Для открытого фонда стоимость активов по окончании первичного размещения паев должна составить не мене 2, 5 млрд. руб., а интервального — 5 млрд. руб. Помимо ценных бумаг и банковских депозитов фонды могут размещать свои средства в недвижимость и в иное имущество в порядке, установленном ФСФР.

Типы ПИФов :

В зависимости от специализации вложений ПИФы разделяют на: фонды акций, фонды облигаций, фонды недвижимости, фонды смешанных инвестиций, индексные фонды, венчурные фонды, хедж-фонды и пр.

Открытые и Интервальные Паевые Инвестиционные Фонды так же можно классифицировать в зависимости от состава активов, в которые управляющие компании инвестируют средства фондов.

Этапы управления ПИФом

1.   Инвесторы вносят на счет выбранного ПИФа денежные средства (приобретают паи) Количество паев, которое получает инвестор (пайщик) зависит от внесенной суммы и стоимости одного инвестиционного пая.

2.   Управляющая компания в нужный момент покупает ценные бумаги на бирже через брокера Решение о покупке принимается управляющей компанией с учетом многих факторов на основании данных анализа и прогнозов, необходимых для принятия правильных инвестиционных решений. Управляющая компания стремится купить ценные бумаги как можно дешевле.

3.   Купленные ценные бумаги, как и денежные средства на Счете фонда, составляют активы фонда (имущество фонда, инвестиционный портфель). Управляющая компания фонда заключает договор со специализированным депозитарием, который ведет реестр владельцев паев, учет имущества фонда и обеспечивает расчеты с инвесторами по выкупу паев.

4.   Управляющая компания продает ценные бумаги также на бирже через брокера Продажа ценных бумаг производится в наиболее благоприятный для этого момент: управляющая компания старается продать ценные бумаги как можно дороже. Разница между ценой продажи и ценой покупки ценных бумаг составляет прибыль фонда.

5.   Полученные денежные средства пополняют счет фонда

6.   При погашении паев инвесторы получают денежные средства в зависимости от количества погашаемых паев и их стоимости. Если за определенный период времени произошло увеличение стоимости активов фонда, то стоимость инвестиционных паев также выросла. Чем выше стоимость паев, тем большую прибыль получит инвестор. Как правило, чем выше риск колебаний стоимости инвестиционного пая, и чем больше срок, на который инвестор вкладывает средства, тем больший доход он ожидает получить.

Тройка наиболее крупных управляющих компаний на российском рынке: 1 место – УК «УралСиб», 2 место – УК «Тройка диалог», 3 место - УК «Альфа Капитал».

По итогам прошлого 2009 года всего четыре ПИФа показали убыток, а управляющие более 300 инвестфондов получили прибыль. Доходность некоторых ПИФов превышает 300%!

Доходы и расходы пайщика, защита вложений

Доход пайщика от владения паями определяется как разница между стоимостью пая на момент погашения и стоимостью приобретения, умноженная на количество паев. При расчетах своей прибыли следует учитывать все сопутствующие расходы при приобретении и погашении паев (надбавка и скидка, налоги, банковские комиссии за перечисление средств и т.п.).

Расходы клиентов ПИФа

При приобретении паев практически в любой УК с покупателя удерживается комиссия, так называемая надбавка. При покупке паев любого фонда УК с клиента удерживается надбавка, размер которой зависит от суммы инвестиций. При погашении паев с пайщика также удерживается комиссия, так называемая скидка. В некоторых случаях уплаты комиссии можно избежать: для этого необходимо, чтобы с момента первой покупки паев прошел один год.

Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного пая. Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая.

Защита вложений в ПИФ

Принимая решение о вложении денежных средств в тот или иной ПИФ, необходимо четко понимать, что инвестирование в ПИФ предполагает не только возможность получения высокого дохода, но и в некоторых случаях риск потери части своих средств. В связи с этим простому обывателю, прежде чем приобрести паи фондов, следует определить для себя максимальный уровень риска, на который он готов пойти, вкладывая свои средства в ПИФы, и уже определившись с форматом самого ПИФа (фонд акций, фонд смешанных инвестиций и т.д.) – выбирать конкретный фонд УК.

Пример. Рассчитать цену инвестиционного пая на момент покупки его инвестором

Пример. Рассчитать доход пайщика при погашении стоимости пая.