2.3 Финансовые инструменты, обращающиеся на бирже NYSE Euronext Paris и их инвестиционная привлекательность

На французском фондовом рынке представлена большая линейка активов, представляющих высокий инвестиционный интерес для спекулянтов и серьезных инвесторов.

Наибольший сегмент рынка ценных бумаг Франции (более 70% от суммарной рыночной стоимости всех финансовых инструментов) - активы рынка государственных и корпоративных, прежде всего банковских, облигаций, а рынок акций в условиях кризиса менее предпочтителен для инвестирования (см. рис. 33).

Рисунок 33. - Структура рынка ценных бумаг Франции по состоянию на 1 марта 2014 года (капитализация сегментов рынка в млрд. евро) Официальный сайт Банка Франции: www.banque-france.fr

Фондовый рынок Франции - органичный элемент рынка ценных бумаг Западной Европы.

И одновременно это одна из площадок (торговых систем) межконтинентального рынка ценных бумаг, организатором которого стал холдинг NYSE Euronext.

Европейское отделение холдинга - NYSE Euronext (Europe) занимало по итогам 2013 года десятое место в рейтинге крупнейших мировых биржевых площадок (биржевых торговых систем) по числу компаний, чьи акции прошли биржевой листинг и включены в биржевые котировальные списки (см. рис. 34, табл. 5, табл. 22 приложения 2).

Рисунок 34. - Количество эмитентов, прошедших листинг на NYSE Euronext (Europe) и других мировых биржах на 01.09.2013 www.world-exchanges.org

Таблица 5. - Объем торгов акциями и число их эмитентов на мировых биржах на 31.12. 2013 года www.world-exchanges.org

Французский рынок ценных бумаг имеет особенность.

По структуре институциональной принадлежности инвесторов французский фондовый рынок не похож на рынки Великобритании и Германии, но близок к фондовому рынку США.

Более десяти миллионов физических лиц активно участвуют в инвестиционной деятельности индивидуально или через институты рынка коллективного инвестирования (паевые инвестиционные фонды и негосударственные пенсионные фонды) и владеют эмиссионными долевыми и долговыми ценными бумагами (см. рис. 35).

Рисунок 35. - Структура инвесторов французского рынка акций, по состоянию на 31 декабря 2013 года, % Федерация европейских бирж ценных бумаг: www.fese.be

Состояние национальной экономики в существенной степени зависит от капитализации национальных предприятий.

На рисунке 36 представлена структура эмитентов акций, обращающихся на парижской бирже.

Из графиков на рисунках 35 и 36 видно, что и эмитентами, и инвесторами на рынке ценных бумаг Франции являются одни и те же по своему институциональному статусу предприятия.

Участие в инвестиционной деятельности граждан (населения, домохозяйств) обеспечивается институтами коллективных инвестиций и услуг доверительного управления активами.

Высок эмиссионный и инвестиционный вклад иностранных компаний и во Франции, и других странах Евросоюза. Существенна роль французского государства в работе рынка ценных бумаг.

Рисунок 36. - Структура эмитентов французского рынка акций по состоянию на 31 декабря 2013 года, % Банк Франции, официальный сайт: www.banque-france.fr

Государство во Франции выступает на рынке ценных бумаг в качестве регулятора рынка, эмитента облигаций и инвестора.

Рынок ценных бумаг Франции представлен инструментами спот- и срочного рынков.

Причем роль рынка производных финансовых инструментов высока, поскольку с помощью форвардных, фьючерсных, опционных и своп-контрактов участники торгов хеджируют инвестиционные риски и тем самым улучшается инвестиционный климат в стране.

Учредители предприятий во Франции предпочитают формировать уставный капитал через финансовый механизм публичного размещения акций (см. рис. 37).

Рисунок 37 - Динамика параметров европейских публичных размещений акций Всемирная федерация бирж www.world-exchanges.org

Публичные размещения акций во Франции и в экономически развитых странах мира проводятся непосредственно на биржах (см. рис. 38).

Структура эмитентов облигаций во Франции по объему размещений бумаг традиционна и ничем не отличается от того, что можно наблюдать в любой стране, включая Россию.

И международный финансовый кризис, практически, никак не повлиял на эту структуру. Облигации - удобный инструмент для кратковременного привлечения финансовых ресурсов и надежный актив для инвесторов

Основными эмитентами эмиссионных долговых ценных бумаг во Франции и до и во время кризиса были государство в лице Министерства финансов Франции, коммерческие банки и предприятия всех секторов французской экономики (см. рис. 39).

Рисунок 38. - Структура объемов публичного размещений акций на биржах мира в 2013 году Всемирная федерация бирж www.world-exchanges.org

Рисунок 39. - Структура эмиссии облигаций во Франции в 2013 году Всемирная федерация бирж www.world-exchanges.org

Рисунок 40. - Динамика индекса волатильности рынка бумаг Франции Всемирная федерация бирж www.world-exchanges.org. Обзор рынка Европы.

На рисунке 41 представлены доходность к погашению 10-летних облигаций стран Западной Европы.

Низкая доходность к погашению французских облигаций свидетельствует о низких рисках инвестирования в эти бумаги.

Мы рекомендуем российским инвесторам и обслуживающим их интересы управляющим компаниям приобретать ценные бумаги на французском организованном рынке ценных бумаг и формировать из них инвестиционные портфели, выбирая из всего разнообразия финансовых инструментов этого рынка эмиссионные ценные бумаги эмитентов прошедших листинг и добившихся включения своих бумаг в биржевой котировальный список NYSE Euronext Paris (см. табл. 22 приложения 2).

Рисунок 41. - Доходность к погашению 10-летних облигаций европейских стран по состоянию на 31 декабря 2013 года www.vestifinance.ru

Выводы по второй главе

Франция является активным участником международных экономических отношений и международного финансового рынка.

Французские предприятия конкурентоспособны и привлекательны для иностранных инвесторов вследствие самых маленьких издержек на организацию и ведение бизнеса.

Франция обладает самым большим фондовым рынком в Континентальной Европе.

Главный индекс французского рынка ценных бумаг носит название CAC 40, рассчитываемый как средневзвешенное значение рыночной стоимости акций 40 крупнейших предприятий Франции из разных секторов экономики, включенных в список индекса.

На данный индекс торгуются опционные и фьючерсные контракты.

В ряде стран Евросоюза из-за продолжающегося кризиса наблюдался высокий государственный долг.

Очевидно, что возникает необходимость в привлечении новых финансовых ресурсов для государств и предприятий, оказавшихся в долговой зависимости.

Основной механизм привлечения таких ресурсов для покрытия дефицита бюджета - эмиссия государственных облигаций.

Государство берет на себя долговые обязательства, инвестиционный интерес к которым измеряется доходностью облигаций к погашению.

Из-за негативного воздействия международного финансово-экономического кризиса, только к концу 2013 - началу 2014 годов наметился процесс восстановления экономик стран Европы.

Производство товаров и услуг и торговля стали нарастать.

Но в 2013 году рост государственного долга и, как следствие, доходности к погашению государственных облигаций сопровождался одновременным уменьшением скорости роста ВВП стран Евросоюза, а также падением стоимости евро по отношению к доллару, роста цены нефти для Евросоюза и рыночной стоимости золота на мировых организованных рынках.

Уменьшилась стоимость активов банков, росли долгосрочные процентные ставки и инфляция.

Инвестиционный рейтинг стран Евросоюза и даже экономически развитой Франции снизился.

Для таких стран Европы, как Греция, Португалия, Италия возникла угроза дефолта по государственным ценным бумагам.

3 марта 2013 года французское государство снизило налог на доходы от финансовых операций.

Регуляторы финансового рынка стран Евросоюза приняли решение о списании более половины долговых обязательств правительства Греции, создании специального Европейского фонда финансовой стабильности, номиналом 1 трлн. евро и инициации выпуска в обращение на организованных рынках Европы акций коммерческих банков, увеличивающих суммарный уставный капитал банков Евросоюза на 8%.

Парижская фондовая биржа (Paris Bourse), объединив вокруг себя весь организованный рынок Франции (8 бирж) и вступив в партнерство с фондовыми биржами Голландии, Бельгии, Португалии, стала одним из учредителей и активным участником международного организатора торговли на рынке ценных бумаг - Euronext NV, к которому позже присоединились биржа Великобритании LIFFE и Нью-Йоркская фондовая биржа.

На фондовой бирже NYSE Euronext - Paris обращаются эмиссионные долевые и долговые бумаги 659 эмитентов, паи и акции 58 инвестиционных фондов, имеющих по состоянию на 1 марта 2014 года суммарную капитализацию 1,36 млрд. евро www.euronext.com .

Во Франции, как и в России, работают центральный расчетный депозитарий (Euroclear France) и расчетно-клиринговый центр (Euroclear Bank.

Во Франции налажена эффективная система информационного обслуживания участников рынка ценных бумаг.

На французском фондовом рынке представлена большая линейка активов, представляющих высокий инвестиционный интерес для спекулянтов и серьезных инвесторов.

Наибольший сегмент рынка ценных бумаг Франции (более 70% от суммарной рыночной стоимости всех финансовых инструментов) - активы рынка государственных и корпоративных, прежде всего банковских облигаций, а рынок акций в условиях кризиса менее предпочтителен для инвестирования.

Фондовый рынок Франции - органичный элемент рынка ценных бумаг Западной Европы и одновременно это одна из площадок (торговых систем) межконтинентального рынка ценных бумаг, организатором которого стал холдинг NYSE Euronext.

Европейское отделение холдинга - NYSE Euronext (Europe) занимало по итогам 2013 года десятое место в рейтинге крупнейших мировых биржевых площадок (биржевых торговых систем) по числу компаний, чьи акции прошли биржевой листинг и включены в биржевые котировальные списки.

Более десяти миллионов физических лиц активно участвуют в инвестиционной деятельности индивидуально или через институты рынка коллективного инвестирования (паевые инвестиционные фонды и негосударственные пенсионные фонды) и владеют эмиссионными долевыми и долговыми ценными бумагами.

Участие в инвестиционной деятельности граждан (населения, домохозяйств) обеспечивается институтами коллективных инвестиций и услуг доверительного управления активами.

Существенна роль французского государства в работе рынка ценных бумаг.

Государство во Франции выступает на рынке ценных бумаг в качестве регулятора рынка, эмитента облигаций и инвестора.

Рынок ценных бумаг Франции представлен инструментами спот- и срочного рынков.

Причем роль рынка производных финансовых инструментов высока, поскольку с помощью форвардных, фьючерсных, опционных и своп-контрактов участники торгов хеджируют инвестиционные риски и тем самым улучшается инвестиционный климат в стране.

Учредители предприятий во Франции предпочитают формировать уставный капитал через финансовый механизм публичного размещения акций, проводимый непосредственно на бирже.

Облигации - удобный инструмент для кратковременного привлечения финансовых ресурсов и надежный актив для инвесторов.

Основными эмитентами эмиссионных долговых ценных бумаг во Франции и до и вовремя кризиса были государство в лице Министерства финансов Франции, коммерческие банки и предприятия всех секторов французской экономики.

Низкая доходность к погашению французских облигаций свидетельствует о низких рисках инвестирования в эти бумаги.

Мы рекомендуем российским инвесторам и обслуживающим их интересы управляющим компаниям приобретать ценные бумаги на французском организованном рынке ценных бумаг и формировать из них инвестиционные портфели.

Мы рекомендуем выбирать из всего разнообразия финансовых инструментов этого рынка эмиссионные ценные бумаги эмитентов, прошедших листинг и добившихся включения своих бумаг в биржевой котировальный список NYSE Euronext Paris.

В результате такой стратегии будут формироваться инвестиционные портфели с оптимальным соотношением доходность - риск инвестирования.