2.3 Проблемы и рекомендации к развитию валютных операций на современном этапе

Ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ и дефицит валютной ликвидности привели к росту ставок на внебиржевом рынке. Ставки по операциям валютного свопа за несколько прошедших дней выросли почти на 1 процентный пункт, перевалив за 9% годовых.

В последний рабочий день прошедшей недели ставки по шестимесячным валютным свопам на внебиржевом рынке подскочили до 9,43% годовых. Такого уровня этот показатель последний раз достигал в августе текущего года, свидетельствуют данные Bloomberg. В течение сентября-октября ставки по свопам колебались в диапазоне 7,7-8,8% годовых. 22 октября они превысили отметку 9% годовых и с тех пор продолжали расти до конца недели.

Участники рынка напоминают, что в течение года валютные свопы несколько раз подскакивали до максимальных уровней, каждый раз это свидетельствовало о нарастающем напряжении, прежде всего, на валютном рынке. Первый скачок, как отмечает гендиректор УК "Арикапитал" Алексей Третьяков, произошел в марте, тогда ставки по шестимесячным свопам превысили отметку 10% годовых на панических ожиданиях, что ЦБ не будет поддерживать рубль. Второй раз они подросли в конце апреля после снижения агентством S&P суверенного рейтинга России до минимального инвестиционного уровня BBB-, и третий раз они выросли в августе на втором раунде санкций, когда Европа ограничила российским банкам выход на рынок капитала.

"На мой взгляд, текущая динамика свопов отражает ожидания участников рынка по повышению ключевой ставки ЦБ на заседании 31 октября. Эти опасения подтверждают и недавние заявления регулятора",-- говорит главный экономист Дойче-банка Ярослав Лисоволик. В среду на конференции в Лондоне первый зампред Банка России Сергей Швецов заявил, что, "если ситуация будет развиваться так, как сейчас, Банк России должен будет внимательно посмотреть на повышение процентных ставок", пишет агентство Reuters.

Ожидания повышения ставки усугублялись разговорами о том, что рейтинговое агентство S&P снизит страновой рейтинг России. Эти опасения не оправдались, однако эксперты не стали менять в связи с этим свои прогнозы по ключевой ставке. Господин Лисоволик отмечает, что он ждет повышения ключевой ставки на ближайшем заседании на 50 базисных пунктов "В текущих условиях ключевая ставка -- 8% -- уже ниже инфляции (8,3%, согласно последним недельным данным. --"Ъ")",-- поясняет старший стратег "Сбербанка КИБ" Владимир Пантюшин.

Эксперты отмечают, что, как правило, подобные ожидания отражаются и на доходностях облигаций. "Однако на этот раз доходности фактически стояли на месте. Видимо, это связано с тем, что участники долгового рынка отыграли подобные ожидания в первые недели октября, когда было много размещений, и каждый заемщик привлекал средства дороже, чем предыдущий. Тогда свопы стояли на месте, сейчас в них догоняющий рост, а рынок публичного долга стабилен",-- говорит Алексей Третьяков.

"Думаю, что на этой неделе ставки по свопам снизятся. ЦБ предоставит дополнительную валютную ликвидность через валютное репо, экспортерам придется продавать доллары для выплаты НДПИ, негативные ожидания по снижению странового рейтинга от S&P не оправдались. Все это приведет к снижению градуса напряжения",-- говорит господин Пантюшин.

Российские банки в замешательстве: они не успевают с выгодой для себя размещать всю ту валюту, которая поступает на депозиты. Сложнее всего приходится розничным банкам, которые в основном работают с малым бизнесом: по валютным кредитам просрочка с начала года у них выросла на 20%.

Банки, которые традиционно считаются розничными (их специализация -- работа с физлицами), по итогам трех кварталов этого года больше и охотнее выдавали кредиты в иностранной валюте российским предприятиям, следует из их отчетности, опубликованной на сайте Центробанка, и данных Национального рейтингового агентства.

Так, по состоянию на 1 октября банк «Траст» нарастил выдачу корпоративных валютных кредитов на 57% (с 10 млрд. до 16 млрд. в рублевом эквиваленте по сравнению с началом года), «Кредит Европа банк» -- на 33% (с 24 млрд. до 31 млрд. в руб.), банк «Восточный экспресс» -- на 20% (с 618 млн. до 740,5 млн. в руб.), МТС-Банк -- на 20% (с 4,8 млрд. до 5,8 млрд. в руб.), Уральский банк реконструкции и развития -- на 28% (с 8,2 млрд. до 10,5 млрд. в руб.).

По данным отчетности, наиболее существенным за девять месяцев рост корпоративных кредитов был отмечен в банке ВТБ24 -- на 26 млрд., или на 784% (рост с 3 млрд. до 29 млрд. в руб.). Банк ВТБ24 выдает корпоративные кредиты малому бизнесу -- к этому сегменту относятся компании с годовым оборотом менее 300 млн. руб.

Впрочем, в пресс-службе увеличение выдачи валютных кредитов малому бизнесу отрицают.

«Эта разница не связана с непосредственной выдачей кредитов малому бизнесу, поскольку предпринимателей в валюте мы не кредитуем. В этом году мы провели несколько крупных групповых сделок, связанных с рефинансированием кредитов через «ВТБ Лизинг» и «ВТБ Управление активами». Только одна из них -- объемом 14 млрд. руб.», -- пояснил представитель банка. По его словам, проведенные операции полностью покрывают разницу между показателями на 1 января и 1 октября.

По словам экспертов, из-за резкого роста стоимости доллара клиенты-физлица продолжают конвертировать рублевые вклады в валютные, однако, чтобы избежать потерь, самим банкам необходимо размещать валюту (по сути, вкладчики выступают кредиторами банка). Кредитование компаний в долларах и евро -- один из самых простых и быстрых способов.

«Если у банков приток депозитов в валюте, они должны принимать меры, чтобы не пострадать от валютной переоценки. Корпоративным клиентам легче выдержать девальвацию, чем физлицам, тем более что обычно такие кредиты выдаются под валютные операции или покупку оборудования», -- отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.

«Спрос на валюту со стороны физлиц сейчас очень высок, и не все готовы держать деньги у себя дома. В то же время банки, как правило, выдают валютные кредиты экспортерам с гарантированными валютными контрактами», -- говорит зампред правления Инвестторгбанка Светлана Крошкина.

ЦБ дал очередное послабление российским банкам, отложив на полгода переход к стандартам системы «Базель III».

Пикантность ситуации заключается в том, что обычно с розничными банками работают индивидуальные предприниматели и малый бизнес, а они могут не справиться с растущим курсом. Экспортеры -- это обычно крупные компании, а они, как правило, кредитуются в самых крупных банках, указывает один из участников банковского рынка. Розничные банки работают с предприятиями малого бизнеса и с ИП, и кредитование в валюте таких предприятий может быть для банков особенно рискованным.

Несмотря на крайне небольшие объемы портфелей кредитов компаниям у розничных банков, эти риски уже нашли отражение в отчетности: к примеру, с начала года просрочка по корпоративным валютным кредитам выросла на 20,4% в банке «Траст» и на 21% в МТС-банке. Впрочем, банки даже при таком раскладе могут остаться в плюсе, поскольку заработают на разнице курсов, говорит Монастыршин.

Впрочем, выдача кредитов корпоративным клиентам пока что не спасает банки от сложностей с размещением валюты, поступающей на депозиты: дело в том, что из-за растущего курса компании все менее охотно берут на себя обязательства, которые впоследствии будут оказывать давление на баланс. «Наши клиенты -- кредитные организации говорят нам, что испытывают проблемы с размещением валютной ликвидности: их заемщики перестали нуждаться в валютном привлечении и либо снизили прежние потребности в объемах кредитования, либо закрыли собственные лимиты на валютные кредиты в принципе», -- указывает глава аналитического управления Национального рейтингового агентства Карина Артемьева.