2.3 Финансовые показатели для оценки прибыли компании

Оценка результатов деятельности компании, в частности, прибыли проводится с помощью расчета мультипликаторов. Мультипликаторы - это показатели, которые используются для сравнительного анализа различных предприятий на предмет недооценки или переоценки акций. Используется для анализа рыночная цена акции и различные финансовые и натуральные показатели.

На основе мультипликаторов, построенных по показателям прибыли аналитиком выделяются наиболее прибыльные компании. От этих компаний инвестор ожидает высокую рентабельность деятельности, намного выше среднерыночной. [4]

На основе мультипликаторов, посвященных оценки стоимости акции аналитиком выделяются недооцененные и переоцененные компании. Часто в разряд недооцененных компаний попадают компании, продаваемые в ходе приватизации. Также, компании теряют свою стоимость в период кризисов, локальных или глобальных. В развивающихся странах часто компании тоже недооценены. С помощью мультипликаторов, построенных на основе натуральных показателей можно найти недооцененные компании.

Следующий вид компаний, попадающий под внимание инвесторов - быстрорастущие компании. Для анализа чаще используются не мультипликаторы, а данные о темпах роста, так как нужно выделить компании - лидеры на рынке и более подробно проводить анализ их акций. Средний ожидаемый рост прибыли таких компаний около 30% в год и более. Важна, также, занимаемая доля рынка компании: увеличение или сохранение, если компания - лидер своей сфере.

Существует двенадцать мультипликаторов, полезных для поиска прибыльных компаний: P/E, EPS, P/S, EV/EBITDA, P/CFPS, Net Margin, Operating Margin, P/D, P/BV. При расчете всех мультипликаторов можно использовать как данные последних финансовых отчетов, так и прогнозы следующих 12 месяцев. Мультипликаторы, построенные на ожиданиях, полезно сверять с мультипликаторами, построенными на исторических финансовых показателях в целях получения точной оценки настоящего.

акция инвестор денежный прибыль

Market Capitalization / Net Income = Рыночная капитализация / Чистая

Прибыль

Мультипликатор показывает, сколько лет необходимо работать акционерной компании, чтобы вернуть вложенные сегодня акционерами средства. Сильное влияние на сокращение или увеличение срока окупаемости уровень экономического роста в стране, на территории которой работает фирма - объект инвестирования. Подъем экономики - рост прибылей, опережающий рост акции - опережающий рост акции, биржевой бум - перегрев экономики, депрессия - прибыли компаний падают быстрее акций. У стабильных компаний обычно низкие значения P/E.

EPS Earnings Per Share -Чистая прибыль разделить на количество обыкновенных акций. Величина чистой прибыли отражается в отчете о прибылях и убытках. Это величина представляет большой интерес для акционеров, так как дает приблизительную оценку потенциальной доходности акции. Для быстрорастущих компаний характерен высокий уровень EPS.

P/S Market capitalization/ Net Sales - Рыночная капитализация поделенная на чистый доход. Данный показатель является очень популярным у журналистов, описывающих ситуацию на рынке акций, хотя и не столь известным, как P/E. Низкое значение мультипликатора P/S может указывать на недооцененность компании.

EV/S Enterprise Value/ Net Seles - Рыночная капитализация суммированная с чистым долгом делится на чистый доход. В мультипликатор добавлен показатель чистого долга, который равен разнице всех долгов и обязательств компании с денежными средствами и их эквивалентами. Если EV/S значительно выше P/S, то у компании явно есть значительные долги, а если меньше, то сумма наличности в кассе и на счетах в компаниях превышает ее долги. Если рыночная капитализация и объемы продаж двух компаний одинаковы, но величина чистого долга у них разная, то выгоднее будет приобрести акции компании с меньшим размером долга. Важно учитывать то, что котировки акции показывают оценку рыночной капитализации компании MCap, реальная же стоимость ее бизнеса для инвестора отражена в показателе «Стоимость предприятия EV». У компаний, в которых EV меньше размера рыночной капитализации при значительном уровне прибыли не испытывают потребности в займах. При одинаковой рыночной капитализации выгоднее покупать компании с меньшим EV. Другими словами, чем меньше EV по сравнению с MCap, тем выгоднее сделка для покупателя. Это очень важно учитывать при оценке рыночных перспектив акции. Выравнивается показатель через изменение рыночной капитализации компании из-за завышенной, относительно EV, стоимости одной компании по сравнению с другой.

EV/EBITDA Enterprise Value / Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization. Рыночная Капитализация в сумме с чистым доходом поделенный на сумму чистой прибыли, финансовых затрат, налога на прибыль и амортизации. Показатель EBITDA дает возможность оценить, сколько денег может направлять компания на финансирование своих долгов, если откажется от рефинансирования амортизации. Именно этот показатель отражает положение компании, отражая динамику и долгов и отдельных элементов расходов компании. При сравнении с P/E предпочтение отдают показателю EV/EBITDA.

P/D Market capitalization/Divident. Рыночная капитализация/Дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям. Норма дивидендного дохода обычно дается в процентах для удобства сравнения с показателями доходности, которые обычно тоже выводятся в проценты. Особенно эффективно использовать показатель при анализе «зрелых» компаний, занимающих стабильно высокие позиции на рынке. Дивиденды платят только предприятия, которые не нуждаются в расширении собственного капитала и от которых не ждут расширения бизнеса. Не столь важен данный показатель для молодых акционерных компаний величина коэффициента P/D, так как для таких компаний характерен перевод прибыли в развитие бизнеса.

P/CFPS Price/Cash Flow Per Share Рыночная капитализация/Денежный поток. Денежный поток, или, другими словами, поток наличности один из основных оценочных показателей деятельности компаний, применяемых на рынке акций. Для расчета денежного потока требуется доступ к более полной финансовой отчетности предриятия, чем обычно распространяемые балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. В этих целях используется кассовый отчет, иначе отчет о движении денежных потоков. Кассовый отчет служит связующим звеном между балансовым отчетом и отчетом о прибылях и убытках. Именно кассовый отчет показывает источники поступления реальных денежных средств и объекты их вложения.