1.3 Сущность, структура и участники валютного рынка

Внешнеэкономические, предпринимательские отношения закономерно порождает денежные требования и обязательства юридических лиц и физических лиц различных государств, таким образом влекут международные расчеты. Вследствие этого формируется объективная, экономически обусловленная предпринимательская потребность в доступе к иностранным валютам и совершению с ними сделок в процессе обращения.

Мировой валютный рынок -- сложная система, состоящая из множества элементов, которые классифицируются по ряду признаков:

1) по месту проведения различают биржевой и внебиржевой секторы валютного рынка. Биржевой валютный рынок -- это торговля валютой на специально организованных валютных биржах. На внебиржевом рынке торговля валютой ведется в основном между коммерческими банками;

2) в зависимости от формы расчетов различают наличный и безналичный секторы валютного рынка;

3) в зависимости от срока проведения операций различают текущий и срочный валютный рынок.

В реальной практике мировой валютный рынок классифицируется следующим образом: биржевой, внебиржевой, срочный и текущий. Формирование национального валютного рынка, как правило, начинается с валютной биржи. Наиболее объемным сектором валютной биржи является срочный валютный рынок. Срочный рынок делится на фьючерсный и форвардный.

Валютный рынок -- один из важнейших сегментов национального финансового рынка.

Место валютного рынка в национальной экономике может быть представлено на рис.2.

Рынок, на котором совершаются сделки с иностранными валютами, традиционно именуется валютным. Вообще, валютный рынок, будучи комплексным понятием, охватывает различные виды анализа.

Рисунок 2 - Место валютного рынка в национальной экономике[33]

Так, валютный рынок с экономической точки зрения - это, прежде всего, система экономических и организационных отношений по приобретению и отчуждению валют; с технологической - это система технических (электронных) способов формирования условий и быстрого заключения валютных сделок; с организационной - это система терминологически сложного социального взаимодействия особых субъектов (участников рынка), подчиненная общим интересам участников по быстрому и безопасному заключению сделок. Причем предметом данных сделок является особый товар - иностранная валюта (или права на нее), а содержание составляет приобретение или отчуждение иностранной валюты (или прав на нее).

Валютный рынок постоянно растет и совершенствуется, усложняются и развиваются договорные отношения его участников, изменяется формат самого рынка, корректируются его суть и функции. Все это усложняет формулирование комплексного определения термина «валютный рынок» и обусловливает существование нескольких позиций относительно его понятия. Ряд авторов полагают, что валютные рынки - это официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют за национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. Однако в современных условиях жесткая привязка совершаемых операций к какому-либо территориальному («официальному») центру практически отсутствует, а «участники сделок не ограничены принципом территориальности, зачастую у них (в случае внебиржевой формы рынка) вообще нет единого центра» [33]. Следовательно, данный подход к пониманию валютного рынка неточен.

По мнению К. В. Ротару, валютный рынок Российской Федерации представляет собой сферу обращения иностранной валюты на основе проведения конверсионных операций, ограниченную территорией РФ, в которой законное обращение иностранной валюты опосредуется через особых субъектов - профессиональных участников валютного рынка, регулируется органами валютного регулирования и контролируется органами и агентами валютного контроля. При этом под конверсионными операциями автор понимает двусторонний договор, по которому каждая из сторон обязуется передать в собственность другой определенную сторонами сумму одной валюты в обмен на оговоренную сумму другой валюты[23].

Более точным представляется предлагаемое рядом ученых понятие валютного рынка как «особого рынка, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу» (А. С. Булатов[23], Н. А. Миклашевская и А. В. Холопов[23]) или как «сферы экономических и правовых отношений, проявляющихся при купле-продаже иностранной валюты и связанных с этим сделках» (Т. В. Третьякова). Данные дефиниции концентрируются на описании рыночных сделок, но все, же не отражают институциональную и технологическую стороны современного валютного рынка.

Встречаются и явно расширительные подходы к определению валютного рынка, вносящие некоторые противоречивые элементы в его понимание. Так, Л. В. Перекрестова, обозначая валютный рынок как систему отношений по поводу купли- продажи иностранной валюты, в то же время дает ему развернутое определение как сфере «экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, операций по инвестированию валютного капитала» [23].

Содержание валютного рынка составляет заключение валютных сделок в определенных организационных, технологических и правовых формах, учитывающих; особенности предмета сделок, участников сделок, специфических условиях заключения сделок и т. п., что отражается в особом - комплексном - правовом регулировании, объединяющем в себе, прежде всего, частноправовой (гражданское право) и публично-правовой (финансовое, валютное, административное законодательство) блоки.

Основными структурными элементами валютного рынка выступают: предмет торговли - иностранная валюта (или права на нее); цена иностранной валюты - валютный курс, спрос и предложение, участники (субъекты) валютного рынка, заключаемые сделки, механизм регулирования валютного рынка.

Иностранная валюта. Предметом купли-продажи на валютном рынке является иностранная валюта как вид валютных ценностей. При этом, характеризуя данный элемент валютного рынка, необходимо исходить из следующего.

По общим правилам российского законодательства (ст. 140 Гражданского кодекса РФ) единственное законное платежное средство на территории РФ - рубль; случаи, порядок и условия использования на территории РФ иностранном валюты закрепляются федеральным законом или в установленном им порядке. Как следует из ст. 141 ГК РФ, виды имущества, признаваемого валютными ценностями, и порядок совершения сделок с ними определяются законом о валютном регулировании и валютном контроле. В соответствии с подп. 5 п. 1 ст. 1 Федерального закона от 10 декабря 2003 г. Кг 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» [23] (далее - Закон) валютные ценности: а) иностранная валюта (как в наличной, так и в безналичной форме); б) внешние ценные бумаги.

Содержание термина «иностранная валюта» раскрывает подп. 2 п. 1 ст. 1 Закона: денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки; средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Ключевое правовое свойство валюты - ее конвертируемость, т. е. способность быть предметом обращения (обмена). Возможность этого определяется в первую очередь по законодательству[23], устанавливающему режим обращения валюты. При этом решающим критерием конвертируемости выступает, очевидно, наличие или отсутствие ограничений на обращение иностранной валюты на национальном рынке.

Иностранная валюта - самый распространенный вид валютных ценностей. Как справедливо полагают большинство ученых, иностранная валюта относится к вещам, определенным родовыми признаками, несмотря на возможность индивидуализации купюр по их номерам13 (смысл индивидуализации здесь состоит не в придании купюрам свойств индивидуально определенных вещей, а в учете эмиссионным банком количества выпущенных в обращение купюр и затруднении их подделки).

Гарантированная частным правом (ч. 2 ст. 141 ГК РФ) возможность для субъектов права иметь в собственности иностранную валюту и распоряжаться ею предполагает, что иностранная валюта может быть предметом самостоятельных сделок купли-продажи, мены, кредита и др., т. е. обладает оборотоспособностью. Однако оборотоспособность иностранной валюты ограниченна (ст. 129 ГК РФ и п. 11 Информационного письма ВАС РФ от 31 мая 2000 г. № 52 «Обзор практики разрешения арбитражными судами споров, связанных с применением законодательства о валютном регулировании и валютном контроле» [1]), поскольку расчеты в иностранной валюте на территории РФ носят характер исключения из общего запрета и допускаются только по основаниям и в порядке, предусмотренным Законом.

Валютный курс. Ценой на валютном рынке считается валютный курс; при этом, как справедливо отмечают ученые, валютный курс - это не просто цена валюты, а сложный синтетический показатель соотношения национальных экономик, по сути он является измерителем затрат (издержек) национального производства разных стран и выступает важнейшим элементом взаимодействия внешних и внутренних экономических факторов и перераспределения совокупного общественного продукта и национального дохода между странами[23]. Формирование валютного курса на свободном валютном рынке осуществляется под влиянием спроса и предложения.

Спрос и предложение на иностранную валюту на валютном рынке характеризуются тем, что объектом купли-продажи здесь выступают деньги, эмитированные различными государствами. Поэтому спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение иностранной валюты - одновременно спросом на национальную валюту. Тем не менее, если речь идет о национальных валютных рынках, то под спросом подразумевается спрос на иностранную валюту как намерение купить определенную ее сумму (или права на определенную сумму в иностранной валюте), а под предложением - предложение иностранной валюты как намерение продать определенную ее сумму (или права на определенную сумму в иностранной валюте).

Субъектами валютного рынка могут быть как юридические, так и физические лица. В зависимости от намерений и интересов участников рынка самым простым и очевидным представляется общецивилистическое разделение субъектов валютного рынка на покупателей и продавцов иностранной валюты. В то же время наиболее распространено в сфере совершения валютных операций и сделок характерное для валютного законодательства публично-правовое разделение субъектов на резидентов и нерезидентов, отражающее форму юридической связи лица с государством, в основе деления которых лежит общепризнанный в международном чистом праве критерий «оседлости» [23].

Однако основными субъектами валютного рынка Российской Федерации участниками заключаемых на валютном рынке сделок с иностранной валютой являются банки, точнее уполномоченные банки, совмещающие функции обычной кредитной организации и специально возложенные на них в силу Законом контролирующие (по сути государственные) функции. Уполномоченные банки - и кредитные организации, созданные согласно законодательству Российской Федерации и имеющие право на основании лицензий Центрального банка Российской Федерации осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте, а также действующие на территории РФ в соответствии с лицензиями Центрального банка России филиалы кредитных организаций, созданных по законодательству иностранных государств, имеющие право осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте (подп. 8 п. 1 ст. 1 Закона). Факт получения такой лицензии автоматически придает банку статус уполномоченного банка без каких-либо дополнительных актов (для получения такой лицензии обычный коммерческий банк должен отвечать ряду повышенных технических и квалификационных требований, предъявляемых Центральным банком РФ[23]). Особый участник валютного рынка - Центральный банк РФ, совмещающий частноправовые функции участника сделок и публично-правовые функции органа валютного регулирования.

В зависимости от способа организации торговли валютный рынок делится на биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный), а субъекты (участники) валютного рынка - на организованных и неорганизованных.

Организованные участники работают на биржевой части валютного рынка, в рамках которой торговля валютой осуществляется организованно через специального субъекта - валютную биржу - по правилам и процедурам последней. Под валютной биржей Закон понимает юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов, деятельности которого является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком РФ (подп. 11 п. 1 ст. 1 Закона). Валютная биржа - это особый и наиболее значимый субъект организованной части валютного рынка с правовой, организационной, технологической и экономической точек зрения; это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой. На валютной бирже осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Прямое назначение валютных бирж - определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной и национальной валют[32].

Большая же часть валютных сделок осуществляется на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском валютном рынке, на котором представители участников - дилеры (чаще всего дилеры уполномоченных банков) - проводят валютные сделки с использованием электронной, спутниковой и телефонной связи. Дополнительным стимулом развития этой формы валютного рынка является то, что современные средства связи и электронные информационные технологии дают возможность заключать валютные сделки быстрее и дешевле, чем через валютную биржу. Валютные рынки обеспечивают возможность осуществления международных расчетов, пополнения валютных резервов банков и государств, реализации экспортно-импортных контрактов, создают условия и механизмы для реализации валютной политики государства.

Таким образом, валютный рынок - это комплексное многоуровневое образование, обладающее особой структурой, собственным категориальным аппаратом, своими субъектами, институтами, функциями, назначением, механизмом заключения сделок.