Анализ развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

курсовая работа

1.3 ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ. СТОИМОСТЬ И ДОХОДНОСТЬ

Наиболее общий подход к определению ценных бумаг состоит в том, что предметы и сама жизнедеятельность людей могут рассматриваться как ресурсы. Имущественное право на ресурсы может отделяться от самих ресурсов и существовать в самостоятельной вещной форме или в виде записей «на магнитных дисках» - в качестве ценных бумаг. Каждому виду ресурсов может соответствовать ценная бумага: земле - ипотека, недвижимости - акция, ипотека, приватизационный чек, жилищный сертификат, закладная, продукции - коносамент, товарный опцион, фьючерсный или форвардный контракт, товарный вексель, деньгам - облигация, банковский и финансовый вексель, депозитный и сберегательный сертификат. Но и сама ценная бумага может рассматриваться как ресурс - быть объектом обмена, купли-продажи, предметом собственности и залога. В этом случае имущественные права на ценные бумаги существуют в форме производных ценных бумаг - варрантов, финансовых фьючерсов и опционов, специальных прав заимствования этих документов. Т.о. ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие право собственности или отношения владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Они представляют собой документы имущественного содержания, с которыми какое-либо право связано так, что оно без этих документов не может быть ни осуществлено, ни передано другому лицу. [5, с.131]

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. В странах с развитой экономикой увеличение оборота ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгах учета или счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. они перешли в безналичную, физически не осязаемую форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственные ценные бумаги, так и их заменитель (сертификаты, купоны).

Согласно Гражданскому кодексу Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. [18, с.18]

В операциях с ценными бумагами участвуют эмитент и вкладчик. Каждый из них преследует одну и ту же цель - получить выгоду от своей деятельности.

В зависимости от выражения на бумаге прав ценные бумаги подразделяются на:

· Бумаги, закрепляющие право участия в каком-либо акционерном обществе (акции, сертификаты на акции);

· Денежные бумаги (облигации, казначейские обязательства государства, векселя, пенсионные полисы);

· Товарные бумаги, закрепляющие вещные права, чаще всего право собственности (купчая, имущественный лист) или право залога на товары (закладная), или и то и другое одновременно (варрант, коносамент). [5, с.132]

В зависимости от целей выпуска ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки, закладные).

Фондовые ценные бумаги являются инструментами образования денежных фондов это бумаги с плавающим курсом, имеющие хождение на фондовых биржах. Фондовые ценные бумаги подразделяются на основные и производные.

К основным ценным бумагам относятся акции и облигации. Производные ценные бумаги - это бумаги, удостоверяющие право их владельцев на куплю - продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, фьючерсы, варранты. [5, с.133]

Ценные бумаги обладают следующими свойствами:

· Они являются титулами собственности, т.е. выражают право на доход или на имущество;

· Могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок;

· Служат источником получения разового или регулярного дохода в виде процента или дивидендов. [18, с.16]

В соответствии с Гражданским кодексом ценные бумаги должны быть обращаемы, доступны для гражданского оборота, стандартизированы и серийны, документальны, регулируемы и признаны государством. [18, с.19]

Помимо вышеприведенной классификации ценные бумаги с учетом различных типов прав, воплощенных в них, можно классифицировать на:

Долговые ценные бумаги (облигации, векселя, сертификаты и т. д.), предполагающие обязательный возврат суммы долга, т. е. той суммы, за которую была продана ценная бумага плюс, обычно фиксированный процент или реже плавающий, зависящий от ставки процента. Классический пример - облигация, долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего процента; векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.

Долевые ценные бумаги. Типичный пример - акция, которая свидетельствует об участии в капитале корпорации (акционерного общества) и указывает на величину доли владельца (держателя). Особенность акции в том, что она дает право на получение дохода в виде дивидендов и прироста капитальной стоимости.

Классификация по критерию прав, отражаемых ценной бумагой, охватывает полностью все виды бумаг. Если брать за основу другие критерии, то ценные бумаги будут перегруппировываться в соответствии с другими признаками, в том числе и в соответствии с качественными параметрами любой ценной бумаги: рисковостью, ликвидностью и доходностью.

Рассмотрим подробнее основные виды ценных бумаг. [18, с.19]

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества; на получение дохода от его деятельности. [18, с.20] Как правило, на участие в управлении и на долю имущества при ликвидации общества, акции выпускаются без установленного срока обращения. Они бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции, на которой указывается фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются, и обратно не принимается. Если для реализации прав достаточно предъявить акции, то это акции на предъявителя.

Различают акции: трудового коллектива, предприятия, акционерного общества.

Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия - среди других юридических лиц.

Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом, и участвует в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированные акции не дают право на участие в управлении, но приносят постоянный дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. [5, с.148-149] Есть следующие типы привилегированных акций:

· кумулятивные - дивиденд по ним накапливается, если в какой-тогод не выплачивался, то выплачивается позже;

· конвертируемые - могут быть обменены на обыкновенные или другие виды ценных бумаг.

· отзывные (возвратные) акции могут быть погашены в отличие отобыкновенных акций, у которых срок жизни не определен. [18, с.20]

Акционеру на все принадлежащие ему акции выделяется сертификат. Сертификат акции - это ценная бумага, которая является свидетельством владения поименованного в нём лица определённым числом акций. [5, с.157]

Акция имеет номинальную и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью акции. Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой или курсом акции.

Курс акции = (Дивиденд/Банковский процент)*100% [5, с.157]

Разница между курсами ценных бумаг, ценой продавца и ценой покупателя носит название «маржа». К торгам на фондовой бирже допускаются только проверенные акции. Проверка качества ценных бумаг и допуск их к биржевым торгам производятся с помощью процедуры листинга.

Качество акции, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется её ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет её возможность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Оперативную оценку ликвидности ценной бумаги можно произвести по коэффициенту немедленной ликвидности. Чем выше данный коэффициент, тем выше ликвидность, т. е. возможность погасить долги.

Кл =Б/З,

где Кл - коэффициент немедленной ликвидности;

Б - ценные бумаги, руб.;

З - общая сумма задолженности предприятия. [5, с.162]

В Беларуси законодательно закреплена возможность выпуска как именных, так и предъявительских акций, но рекомендован выпуск только именных акций.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимостью и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Другими словами, - это долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего процента. [5, с.170]

Облигации выпускаются на определенный срок. Они бывают: международных займов, внутренних государственных займов, внутренних местных займов, хозяйствующих субъектов (так называемые корпоративные облигации).

Различаются облигации именные и на предъявителя, процентные или беспроцентные, свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения. [5, с.170] Облигации международных, внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя, облигации хозяйствующего субъекта - как именные, так и на предъявителя. На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента. На беспроцентных облигациях - товар и услуга, под которые они выпущены.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Оплата производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне. Владелец беспроцентной облигации получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены взаймы. Продажа облигаций означает взятие денег на какое-то время. Этот полученный заемный капитал необходимо вложить в доходное мероприятие. [5, с.175]

По облигациям рассчитывается доходность с учетом налоговых льгот:

Д=(Н-П)/Р*365/t*1/(1-n)*100,

Где Д-доходность к погашению, с учетом налоговых льгот,%;

Н- номинал одной облигации, руб.;

Р - цена удовлетворения заявки, %;

t- количество дней до погашения;

n- ставка налога, доли единицы. [5, с.176]

Следует также отметить, что в целях уменьшения влияния уровня инфляции на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации. Это такие облигации, которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии.[5, с.181]

Для конвертируемых облигаций в качестве основных характеристик обязательно указывают первую дату, открывающую возможность перевода облигации в акцию, и переводную премию. Переводная премия - это выраженная в процентах от текущей цены акции сумма переплаты за право перевода облигации в обыкновенную акцию. Размер премии тесно связан с доходностью акции. Чем ниже премия, тем ниже доходность акции, но одновременно выше шанс обменять облигацию на акцию и наоборот.

Облигации могут быть следующих видов:

с точки зрения эмитента - государственные, муниципальные икорпоративные;

с точки зрения получения дохода - купонные и дисконтные. Накупонные выплачивается определенный процент в виде купона. Дисконтные облигации продаются со скидкой и гасятся эмитентом по номиналу. Разница и составляет доход по этим облигациям. [18, с.22]

Доходные облигации - облигации, по которым обязательство выплаты процента не является безусловным. Процент выплачивается только при условии, что у компании есть прибыль, достаточная для этой цели. При этом облигация может носить кумулятивный или некумулятивный характер. В первом случае невыплаченные проценты накапливаются и подлежат выплате в следующие годы, как только у компании возникнет прибыль. По некумулятивной доходной облигации невыплаченные проценты не переносятся на следующие годы. Обязательства в отношении них прекращаются фактом невыплаты в данном году.

С точки зрения обеспечения облигации могут быть закладные и беззакладные. Облигации, обеспечением которых является закладная под недвижимость (т. е. произошел залог недвижимости - ипотека), называются закладные. Беззакладные облигации не создают имущественных претензий. Их обеспечение - общая платежеспособность компании. [18,с.22]

Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю) и предоставляющее последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. [5, с.188]

Векселя бывают: простые и переводные, срочные и по предъявлении, казначейские, банковские, коммерческие.

Векселедатель за выдачу каждого векселя уплачивает гербовый сбор путем приобретения марки сбора и наклеивания ее на вексель. Стоимость марки пропорциональна сумме векселя.

Простой вексель (соло-вексель) обеспечивает появление отношения между двумя лицами. Простой ставка товара осуществляется сразу же после составления простого векселя.

Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором и представляет собой приказ должнику об уплате в указанный срок указанной суммы третьему лицу или предъявителю векселя. Переводной вексель выписывает и подписывает кредитор. Переводной вексель для международных расчетов выписывается обычно в валюте той страны, где должен быть совершен платеж.[5, с.191]

Неоплаченные векселя должны храниться в банке до востребования их клиентом. Банк сам устанавливает предельные сроки хранения векселей, по истечении которых снимает с себя ответственность за их дальнейшее хранение.

Варрант - имеет два вида применения.

Во-первых, варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени. Иногда варрант предлагается вместе с ценными бумагами в виде стимула для покупки их.

Во-вторых, - это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Варрант выпускается конкретно на номенклатуру товаров, находящихся в складских запасах предприятия должника, и выставляется на торги через биржу. Покупатель варранта получает возможность приобрести нужный товар по льготной цене, а должник - эмитент варранта - быстро и выгодно реализовать товарные запасы и рассчитаться с кредиторами. [5, с.197]

Коносамент является ценной бумагой, которая выражает право собственности на конкретный указанный в ней товар. Коносамент - это транспортный документ, содержащий условия договора морской перевозки. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом. [5, с.198]

Различают коносаменты линейные, чартерные, береговые, бортовые.[5, с.198]

Линейный коносамент - документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза.

Чартерный коносамент - документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер - соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время.

Береговой коносамент - документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, на складе перевозчика.

Бортовой коносамент - документ, который выдается, когда товар погружен на судно. В коносаменте, как ценной бумаге, обязательно должны содержаться сведения о грузе.

Опцион - двусторонний договор о передаче права и обязательства купить или продать определенный актив (ценную бумагу) по определенной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Опцион имеет свой курс. Если же подопционная сделка не реализуется, владелец опциона может его либо перепродать, либо оставить неиспользованным. [5, с.202]

Фьючерс - типовой биржевой срочный контракт, купля и продажа которого означают обязательство поставить или получить указанное в нем количество продукции по цене, которая была определена при заключении сделки. [5, с.204] Фьючерсный контракт совершенно не обязательно заканчивается механической покупкой. Принцип в том, что первоначальный покупатель заключает с производителем типовой контракт с соответствующей спецификацией на определенную предполагаемую сумму. При этом контракт становится ценной бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может, как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль.

Торговля фьючерсами ведется на организованных биржевых рынках путем публичного оглашения предложений на покупку и продажу. [5, с.208]

Чек -- вид ценной бумаги, денежный документ строго установленной законом формы, содержащий приказ владельца текущего счета в финансовом институте (чекодателя) о выплате владельцу чека по его предъявлении суммы денег, обозначенной в этом обязательстве. Он предназначен для упрощения платежного оборота.

Чек является основным распорядительным документом по текущему счету. Его владелец может выписать какое угодно число чеков в пределах остатка по своему текущему счету. [17, с.64]

Делись добром ;)