1.1 СТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В истории становления фондового рынка можно выделить две серьезные предпосылки, приведшие к развитию рынка ценных бумаг в его современном понимании.

Первая предпосылка связана со становлением собственно организационных структур фондового рынка - товарных и фондовых бирж. Вторая волна связана с появлением собственно инструментов, финансовых активов, которые обеспечили наполнение рынка ценных бумаг. Становление акционерной собственности сделало акции массовой бумагой и одним из основных объектов купли-продажи на фондовом рынке.

Происхождение фондовых рынков неразрывно связано с периодом средневековья и берет свое начало в недрах зарождающихся вексельных ярмарок (12-14вв.). Именно их функционирование стимулировало возникновение первых бирж (г.г. Антверпен, Лион), спектр деятельности которых был весьма широк и охватывал разнообразные торговые операции, в том числе и вексельные. [8, с.70] В свою очередь, биржевая деятельность способствовала формированию института профессиональных участников рынка ценных бумаг. Бурное развитие бирж началось в первой трети XVI в., считалось, что фондовые биржи появились самостоятельно или выросли из товарных. Дифференциация произошла в конце XVII - начале XVIII в. однако появление первой биржи в г. Брюгге датировано 1409 г., а биржа в г. Антверпене начинает свой отсчет с 1460 г. (собственное здание биржа обрела в 1518 г.). До этого все, кого интересовали сделки с наличным товаром, фрахтами, поставками заморских товаров, через определенный срок собирались перед лавками менял (как правило, это происходило на центральных городских площадях), заключали пари, сделки на будущие поставки, рассчитывались по долгам, пытались просчитать будущие барыши и потери.

Для того чтобы дать определение бирже, необходимо взглянуть на нее как на особый вид рынка. Первое определение, которое пришло к нам из древности: биржа - это особое место, где встречаются продавцы и покупатели в определенное время, в определенном месте и с определенными торговыми целями, причем место и время - постоянные, а лица и операции могут меняться. Если нет таких собраний, то не может быть и речи о бирже. Современные трактовки мало чем отличаются от определения начала века: биржа - это организованный в определенном месте, регулярно действующий по установленным правилам оптовый рынок, на котором совершаются торговля ценными бумагами, оптовая торговля товарами по образцам и стандартами, контрактами на их поставку в будущем, а также торговля валютой и редкоземельными металлами по ценам, официально установленным на основе спроса и предложения. [18, с.8]

Однако, по мнению некоторых исследователей, фондовый рынок в своем современном понимании зародился, в связи с усилением эмиссионной активности государства и появлением акционерных компаний. Хотя они и не носили еще массового характера, тем не менее, на Амстердамской бирже появились первые акции. Ей принадлежит и поныне старейший сертификат акции, выпущенный в 1606 г. Формирование данного вида рынка связано с двумя временными этапами: началом XVIII в. и серединой XIX в. Развитие акционерной собственности шло в русле формирования финансовых рынков. Одной из важных причин их формирования была потребность кредитного хозяйства в дополнительных инструментах заимствования. Рост обращения благородных металлов не справлялся с потребностями растущего хозяйства в залоговых и долговых инструментах.

Первые долгосрочные объединения капиталов, основанные на акциях, возникли уже в XVI в., однако два важнейших свойства акций отсутствовали - возможность передачи акций и анонимность пайщика (акционера). Первые крупные акционерные компании возникли в Голландии в 1602 г. - Нидерландская Ост-Индийская компания, в 1621 г.- Нидерландская Вест-Индийская компания. В 1688 г. в Англии было 24 акционерных общества, а в 1695 г. - уже более 170. [18, с.9]

Первые колониальные компании стали финансироваться за счет выпуска ценных бумаг с низким номиналом, акции могли передаваться, но переход права собственности должен был обязательно фиксироваться в книге регистрации собственников, так как акции были именные.

Современные подходы к определению рынка ценных бумаг чаще игнорируют разницу между финансовым и фондовым рынком. В законодательстве большинства стран рынок ценных бумаг есть сфера движения стандартизированных однородных ценных бумаг, выпускаемых партиями или сериями (т. е. эмиссионных). Движение неэмиссионных бумаг не подпадает под определение рынка ценных бумаг и соответственно регулируется отдельными положениями и законами. Однако это не значит, что неэмиссионные бумаги теряют свой статус ценных бумаг. [18, с.15]