4. Стеллаж

Стеллаж — это операция, при которой игрок продает или приобретает одновременно опционы call и put на одни и те же акции с одной и той же ценой исполнения и датой истечения контрактов.

Стеллаж осуществляется в том случае, когда одни игроки ждут существенных колебаний курса тех или иных акций, а другие ожидают определенной его стабилизации. Различают стеллаж продавца (стеллаж вверх) и стеллаж покупателя (стеллаж вниз).

Продавец стеллажа рассчитывает на незначительные колебания курса акций в ту или иную сторону. Поэтому он продает одновременно опционы call и put на одни и те же акции. Продавец считает, что колебания курса будут незначительными и опционы предъявлены к исполнению не будут.

Пример 3. Игрок продает одновременно на одни и те же акции call-опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 5 руб. за акцию и put-опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 7 руб. за акцию. Срок исполнения опционов через 60 дней. Совокупный доход от продажи опционов равен 5 + 7 = 12 руб. за акцию.

Если через 60 дней курс акций составит 340 руб., то покупатель put-опциона захочет его исполнить. Продавец опционов купит у него акции по цене 350 руб. за акцию и продаст на фондовом рынке по текущему курсу 340 руб. Прибыль продавца опционов равна 12 - 350 + 340 = 2 руб. на акцию.

Если через 60 дней курс акций составит 380 руб., то покупатель call-опциона захочет его исполнить. Продавец опционов продаст ему акции по цене 350 руб. за акцию, предварительно купив их на фондовом рынке по текущему курсу 380 руб. Прибыль продавца опционов равна 12 - 380 + 350 = -18 руб. на акцию, то есть продавец опционов в этом случае получит убыток.

Чем больше изменяется курс в ту или иную сторону, тем убыточнее это для продавца опционов.

Покупатель стеллажа прогнозирует значительное изменение курса акций конкретной фирмы, но сомневается в направлении этого изменения (падение или повышение). Поэтому он рассчитывает на получение прибыли в результате исполнения одного из двух опционов.

Пример 4. Игрок приобретает одновременно на одни и те же акции call-опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 5 руб. за акцию и put-опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 7 руб. за акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней. Покупатель стеллажа уплатил 5 + 7 = 12 руб. за акцию.

Если через 90 дней курс акций составит 354 руб., то покупатель опционов исполнит call-опцион, уплатив 350 руб. за акцию, и продаст эти акции на фондовом рынке по текущему курсу 354 руб. Прибыль покупателя опционов равна -12 - 350 + 354 = -8 руб. на акцию, то есть покупатель опционов в этом случае получит убыток.

Если через 90 дней курс акций составит 326 руб., то покупатель опционов купит акции на фондовом рынке по текущему курсу 326 руб. и исполнит put-опцион по цене 350 руб. за акцию. Прибыль покупателя опционов равна -12 - 326 + 350 = 12 руб. на акцию.

Чем больше изменяется курс в ту или иную сторону, тем прибыльнее это для покупателя опционов.